在这 3 大有限合伙企业中寻找安全、高收益

非常高的股息收益率可能预示着股息削减可能指日可待。 但 Master Limited Partnerships 可以是该规则的一个很好的例外。 在这里，我们将讨论三种高产大师有限合伙企业s 提供高于平均水平的分配收益率和广泛的安全边际。

Magellan Midstream Partners：稳定的股息流 

麦哲伦中游合作伙伴（MMP) 拥有美国最长的成品油管道系统，其管道网络连接着美国近一半的炼油能力。 成品油运输和储存占总营业收入的65%，原油运输和储存占营业收入的35%。

由于该行业剧烈的繁荣与萧条周期，大多数石油公司极易受到能源市场衰退和低迷的影响。 由于其防御性商业模式，麦哲伦是最具弹性的石油公司之一。 该公司收取的费用与其网络中运输和存储的产品量成正比。 更好的是，它与客户签订了最小量合同，因此即使客户运输量低于正常水平，它也能收到可观的费用。 麦哲伦只有 9% 的营业收入直接受商品价格影响。

这种稳健的商业模式的优点在能源行业的每一次低迷时期都显而易见。 2020年，由于冠状病毒危机导致的严重低迷，所有主要的石油生产商和炼油商都遭受了超额损失。 Magellan 被证明是最具弹性的石油公司之一，因为其每单位可分配现金流量在当年仅下降了 18%。

此外，麦哲伦目前的业务势头强劲。 由于西方国家对俄罗斯入侵乌克兰的制裁以及欧佩克的激进减产，美国是唯一可以弥补损失的主要产油国。 因此，美国石油产量已恢复到接近大流行前的水平，并可能在未来几年继续增长。 这意味着更多的原油和精炼产品将通过 Magellan 网络。

由于其防御性商业模式，麦哲伦拥有卓越的分销增长记录。 MLP 连续 70 个季度以平均每年 12% 的速度增长其分配，直到它在 2020 年第二季度因大流行而冻结其分配。 由于能源行业的复苏，它连续七个季度保持分配不变，并在 2021 年底恢复上调。 总体而言，麦哲伦已连续 20 年以平均每年 10% 的速度提高其发行量。

由于这一时期包括大衰退、2015-2016 年油价暴跌和大流行，麦哲伦的分销增长记录证明了其商业模式的弹性。 投资者将很难确定一家更具弹性的石油公司。

此外，麦哲伦目前提供 8.1% 的分配收益率。 鉴于其 1.2 的良好分销覆盖率、稳健的商业模式和健康的资产负债表，投资者应该放心，分销是安全的。 另一方面，由于增长项目乏善可陈，谨慎的做法是不要期望未来会出现显着的分销增长。 尽管如此，股票的超高收益率及其可靠的业务表现提供了一个有吸引力的组合。

从 MPLX 获得额外收入 

MPLX（多普勒克斯) 是一家多元化的 MLP，由 Marathon Petroleum 于 2012 年成立。它分为两个部分：物流和仓储，涉及原油和成品油的运输和储存，以及与天然气和天然气相关的收集和加工。天然气液体。 物流和仓储产生了 MPLX 利息、税项、折旧和摊销前总收益的大约 65%。

MPLX 的商业模式与 Magellan 非常相似。 MPLX 采用收费模式，该模式基于对整个 MLP 网络中运输和存储的产品量收取费用。 就像 Magellan 一样，MPLX 与客户签订了最小量合同，因此即使在不利时期也能享受可靠的现金流，在这些时期，其客户的运输量比平时低得多。

得益于其稳健的商业模式，MPLX 的每单位可分配现金流量在 9 年仅下滑 2020%。更好的是，MLP 已从大流行中完全恢复，其可分配现金流量创下历史新高。

MPLX 与其母公司 Marathon Petroleum 签订的多年期合同提供了一个关键的竞争优势。 得益于这些合同，MPLX 在马塞勒斯/尤蒂卡地区拥有强大的地位，并享有可靠的现金流。

由于上述对俄罗斯实施制裁和石油输出国组织大幅减产的推动，MPLX 目前享有强劲的业务势头，这导致美国的产量快速增长。

MPLX 在其 10 年的历史中从未削减过发行量。 该股票目前提供 9.4% 的异常高的分配收益率，这可能会让一些投资者认为分配削减指日可待。 然而，MLP 具有 1.6 的强大分配覆盖率和 3.5 的健康杠杆率（净债务与 EBITDA）。 鉴于其具有弹性的商业模式，投资者可以放心，在可预见的未来，发行是安全的。

与企业产品合作伙伴合作

就像 Magellan 和 MPLX 一样，Enterprise Products Partners (EPD) 是一个中游 MLP，拥有庞大的管道和储罐网络。 不同之处在于，Enterprise Products Partners 主要关注天然气。 其网络包括近 50,000 英里的天然气、液化天然气、原油和精炼产品管道。 它还拥有超过250亿桶的存储容量。

Enterprise Products Partners 的商业模式与 Magellan 和 MPLX 非常相似。 它收取的费用与其整个网络中传输和存储的数量成正比，并且具有最低数量要求，以便即使在最不利的业务条件下也能获得可靠的现金流。 这种商业模式的优点在 2020 年得到了充分展示，当时 MLP 的每单位可分配现金流量达到 15% 的良性增长。

Enterprise Products Partners 已连续 24 年提高其分配（以加元计算），目前提供 7.7% 的分配收益率。 它还拥有 55% 的稳定支付率和 MLP 领域中最强大的资产负债表之一，标准普尔的 BBB+ 信用评级和穆迪的 Baa1 评级。 由于其稳健的派息率、财务实力和防御性商业模式，MLP 可能会在未来许多年继续提高其发行量。

唯一需要注意的是 MLP 的低增长率，在过去十年中，其每单位可分配现金流量以平均每年 2.5% 的速度增长。 它还面临着大多数国家正在从化石燃料转向可再生能源的逆风。 但由于能源消耗的增加，这种转变可能需要比最初预期更长的时间才能实现。 此外，天然气被认为比石油产品清洁得多，因此环境政策并不旨在减少天然气的使用。 这对更专注于天然气的 Enterprise Products Partners 无疑是有利的。 总体而言，MLP 提供了 7.7% 的高于平均水平的分配收益率，并具有很大的安全边际。