对于 2023 年，这一股息选择将为您的投资组合增添一些风格

对金融市场来说，这是多么艰难的一年。 一些派息股在 2022 年表现相对较好，尤其是能源板块，但随着美国陷入长期熊市，许多派息领域的常年赢家已经损失了很大一部分价值。

一个这样的名字是 威富公司 (VFC) ，仅今年一年就损失了三分之二的价值。 然而，我们相信该公司将一如既往地走出这个艰难时期，因此，我们认为 VF 是 2023 年的首选。在本文中，我们将了解该公司最近发生的事件、挑战它面临的问题，以及它成为 2023 年榜首的原因。

VF Corporation 是一家总部位于科罗拉多州的服装、鞋类和配饰制造商，其历史可以追溯到 1899 年。该公司拥有三个主要运营部门：户外、运动和工作。 通过这些细分市场，该公司通过数千个分销点向全球客户群销售种类繁多的背包、运动服、工作服、鞋履、休闲服饰等。 该公司的品牌组合是其主要优势，拥有 Vans、Supreme、Timberland、The North Face、Dickies 等。 这种利润丰厚的知名消费品牌组合赋予 VF 定价权和市场对其产品的强劲需求。

VF 今年的总收入应该会达到 11.5 亿美元左右，因此它在消费服装和配饰通常是分散的市场上与竞争对手相比具有规模。

公司最近的 收益发布 适用于第二财季，并于 26 年 2022 月 3.1 日发布。该公司表示收入为 4 亿美元，同比下降 6%。 外汇换算带来 2% 的逆风，因此按固定汇率计算，收入将增长 5%。 该公司的“四大”品牌，即 North Face、Dickies、Timberland 和 Vans，收入在报告基础上下降了 1%，而在固定汇率基础上增长了 4%。 投资组合的余额在报告的基础上增长了 13%，按不变美元计算增长了 1.0%。 The North Face 是明星，收入为 8 亿美元，增长 14%，按固定汇率计算增长 1.0%。 Vans 表现落后，13 美元的收入下降了 8%，按不变美元计算下降了 XNUMX%。

在调整后的基础上，第二季度毛利率下降了 240 个基点，占收入的 51.5%。 营业利润率经调整后下降 440 个基点，占收入的 12.3%。 利润率下降是由于较高的成本和促销活动，部分被较高的销售价格所抵消。

调整后每股收益为 73 美分，同比下降 34%。 该公司在本季度通过股息向股东返还了 194 亿美元。

VF 表示，它维持不变的美元收入前景，但指出，由于美元的波动，其报告的收入将低于此前的预期。 此外，管理层注意到较高的库存水平和与较高库存相关的促销活动增加。 不变美元收入预计仍将增长 5% 至 6%。

然而，调整后的毛利率预计将下降 100 个基点至 150 个基点，调整后的营业利润率指引从占收入的 12% 下调至 11%。 最后，调整后的每股收益现在预计为 2.00 美元至 2.20 美元，低于之前的 2.60 美元至 2.70 美元的范围。

除了更高的库存水平、外汇换算和疲软的消费者需求外，VF 还任命了一位首席执行官 过渡 发生。 Steve Rendle 已经退休，VF 在寻找 Rendle 的替代者时处于临时领导之下。 CEO 的交接对一家公司来说绝非易事，Rendle 领导 VF 已近六年。 取决于谁被选为新任首席执行官，这可能成为 2023 年该股的催化剂。

此外，有传言称该公司可能 销售 它的 Jansport 背包品牌价值 500 亿美元。 我们注意到 Jansport 的出售未经公司证实，但注资可用于增强资产负债表，因为 XNUMX 亿美元约占股息支付的四分之三，因此意义重大。

考虑到所有这些因素，VF 如何将削减作为我们 2023 年最好的股息股票创意？ 我们喜欢这只股票的价值、股息及其扭亏为盈的组合。 VF 今年的销售额下降主要是因为美元走强。 随着这种逆风可能在 2023 年消除，VF 明年的收入将超过 12 亿美元。 这不仅有助于推动收入增长，而且应该有助于将利润率重新提高到之前的水平，这将有助于提高每股收益。 这取决于至少保持当前水平的消费者需求，但我们相信明年收入至少达到 12 亿美元的道路是明确的。

此外，今年股票的抛售使其市盈率低于 13 倍，远低于我们估计的公允价值 19 倍。 这意味着，如果 VF 在未来几年的某个时候恢复到历史估值水平，我们可能会看到高个位数甚至两位数的总回报率。 鉴于其股价下跌的严重程度与不太严重的盈利预测下降相比，VF 处于深度价值领域。

最后，该公司的股息对潜在买家来说是一个巨大的吸引力。 对于初学者来说，VF 现在是 分红王，是不到 50 只股票之一，声称拥有高度排他性的称号。 VF 现在已经连续 50 年提高了股息，鉴于它在一个高度周期性的行业中运营，这是一个非常令人印象深刻的连胜纪录。 这种长寿是考虑股票的重要理由。

除此之外，目前的收益率为 8%，约为标准普尔 500 指数的五倍。这种股息长寿和高收益率的组合极为罕见，我们认为这代表了 VF 的强大买入机会

我们注意到今年的派息率有可能接近 100%，因为更新后的收益指引中点为每股 2.10 美元，当前股息为 2.04 美元。 我们通常不推荐支付率如此高的股票，但对于 VF，我们预计这种情况是暂时的。 随着暂时的逆风消退，明年及以后的收益应该会大幅反弹，而且公司有充足的资源来弥补短期内任何潜在的股息短缺。 换句话说，我们相信 50 年的股息增长势头几乎肯定会无限期地持续下去。

虽然 2022 年非常艰难，但它为新资本创造了以低价收购优秀公司的机会。 VF 就是这样的一家公司，我们认为它是我们 2023 年的首选。股票收益率为 8%，股息支付应该是安全的，拥有在不久的将来扭亏为盈的明确途径，并且交易估值处于谷底.

综合这些因素表明，我们可以看到 VF 未来每年的远期总回报率超过 20%，由于这些原因，它是我们 2023 年的首选。