40 年来，约翰罗杰斯走出熊市变得更加强大

这位资深价值投资者的旗舰 Ariel Fund 在 14 年遭受重创后，2022 月份上涨了 XNUMX%。现在他正押注于娱乐、私募股权和——令人惊讶的是！ ——住房。

In 一个时代 当彻头彻尾的价值投资策略师被更性感的增长和量化经理推到一边时，小约翰·W·罗杰斯 (John W. Rogers Jr.) 耐心的逆向投资策略在多次市场风暴之后被证明具有弹性。

罗杰斯是 Ariel Investments 的创始人兼联席首席执行官，他于 1983 年从普林斯顿大学毕业仅仅三年后就创办了这家公司。 四十年后，美国历史最悠久的黑人拥有的投资公司管理着超过 16 亿美元的资产。 其中大部分是共同基金和单独管理的账户，不过 1.45 亿美元是在一个名为 Project Black 的新私募股权基金中。 作为他的联席首席执行官 Mellody Hobson 的心血结晶，新基金旨在购买现有的中型企业并任命黑人和拉丁裔高管，这些高管可以将他们打造成标准普尔 500 指数的顶级供应商。（在此处阅读有关霍布森和 Project Black 的更多信息.)

与此同时，罗杰斯仍然是阿里尔的首席投资官和选股人。 他的 2.5 亿美元旗舰基金 Ariel Fund 于 1986 年推出，使其成为晨星中型价值类别中运行时间最长的基金。 自成立以来，它的平均年回报率为 10.5%，略高于罗素 2500 价值指数和标准普尔 500 指数。但这些数字并不能说明他的公司在股市从丑陋的熊市中复苏时对出色表现的偏爱——就像投资者在 2022 年所忍受的那样。

他的 2.5 亿美元旗舰基金 Ariel Fund 于 1986 年推出，使其成为晨星中型价值类别中运行时间最长的基金。 自成立以来，它的平均年回报率为 10.5%，略高于罗素 2500 价值指数和标准普尔 500 指数。但这些数字并不能说明他的公司在股市从丑陋的熊市中复苏时对出色表现的偏爱——就像投资者在 2022 年所忍受的那样。

19 年 1987 月 29 日，Ariel Fund 面临第一次考验，即所谓的“黑色星期一”崩盘。 当时 1987 岁的罗杰斯在与他的婚礼策划人会面时，疯狂地打电话给客户和经纪人。 他的信息是：股票突然便宜了，投资者应该多买。 阿里尔在 XNUMX 年以两位数的收益跑赢大市。

2000 年走出互联网泡沫破灭后，Ariel 基金再次大涨，当年回报率为 29%，14 年回报率为 2001%。在 2008 年金融危机期间，罗杰斯押注房地产投资公司世邦魏理仕集团和报纸等股票出版商 Gannett 导致该基金遭受 48% 的损失，然后在 63 年推动了 2009% 的收益。

去年对 Ariel 基金来说又是一个艰难的一年：它下跌了 19%，而其基准 Russell 13 价值指数下跌了 2500%，这主要是因为它的能源股很少（2022 年是赢家）并且更偏重于媒体和娱乐等板块表现不佳。 罗杰斯的高信念和高集中度投资风格带来了风险——39% 的基金投资于他的前 10 大持股。 14 月份，该基金上涨 500%，跑赢标准普尔 6 指数 XNUMX% 的涨幅。

“这场风暴是自 08 年和 09 年以来最严重的。 有很多非凡的便宜货，”罗杰斯说，他在 12 岁时就迷上了投资，当时他的父亲开始在他的生日和圣诞节送他股票。 他购买不受欢迎的股票的爱好在普林斯顿得到进一步培养，经济学家伯顿马尔基尔是投资经典的作者 随机漫步华尔街， 成为了导师。

罗杰斯最近最喜欢的选择是 Ariel 最大的持股， 麦迪逊广场花园娱乐，目前市净率仅为 0.89。 他引用了花园本身和无线电城音乐厅等标志性场馆的持久力，并兴奋地谈论 MSG Sphere，这是一个耗资 2.2 亿美元的娱乐场所，将于今年晚些时候在拉斯维加斯开业。 此外，他认为华尔街低估了 MSG Network 的价值，MSG Network 是其转播纽约尼克斯队和游骑兵队比赛的区域有线网络。 “总有一天，尼克斯队会再次获胜，”曾在一对一比赛中击败迈克尔乔丹的前普林斯顿篮球队队长说。

罗杰斯持有的另一家公司是 派拉蒙环球. CBS 母公司的体育直播节目仍然享有很高的收视率， 60分钟， 其 Paramount Plus 服务是去年热门电影的流媒体之家 Top Gun：Maverick 以及今年即将到来的 不可能完成的任务。 “Sumner Redstone 总是说内容为王，他的女儿 Shari 也坚信这一点，”Rogers 说。 他补充说，投资者过于关注流媒体战争，他们低估了派拉蒙的全球影响力及其品牌价值，其中包括 BET Networks 和 Showtime。 “他们将想出一种方法来将这些精彩内容货币化。”

在媒体和娱乐之外，罗杰斯看好投资银行等金融服务股 拉扎德，Ariel 自 2009 年以来拥有，以及私募股权公司 凯雷集团. 他喜欢私募股权产生的稳定费用——KKR 是 Ariel 的大赢家，之后它的中小型股基金变得太大了，他套现了。

罗杰斯押注未来几年将出现意外上涨的逆势板块是房地产。 Ariel在地板公司任职 莫霍克工业公司 以及最近回购的股份 的Generac，制造发电机。 Generac 在大流行期间表现出色，Ariel 在 2019 年 2020 月至 80 年 2021 月期间从中赚取了四倍的利润。现在，Generac 较 XNUMX 年 XNUMX 月的峰值下跌了 XNUMX%，罗杰斯认为反弹的时机已经成熟，并担心气候变化飓风和野火造成的停电促使客户购买其发电机。

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