周五的就业报告可能是一个好消息并不是真的好消息的情况

投资者正在密切关注周五公布的非农就业报告，但并非出于通常的原因。

在正常情况下，强劲的就业增长和工资上涨将被认为是一件好事。 但如今，它们正是美国经济所不需要的，因为政策制定者试图遏制似乎不会消失的通胀问题。

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投资者的注意力从美联储讲话转向周五的就业报告以寻找线索

德雷福斯梅隆银行首席经济学家文森特·莱因哈特在描述美国劳工统计局关键就业数据公布后的投资者情绪时表示：“坏消息就是好消息，好消息就是坏消息。” “投资者几乎一致担心的是美联储的紧缩政策。 当他们得到有关经济的坏消息时，这意味着美联储将减少紧缩政策。”

接受道琼斯调查的经济学家预计，这份将于美国东部时间周五上午 8:30 发布的报告将显示 275,000 月份就业人数增加 3.7 人，而失业率保持在 0.3%。 至少同样重要的是，预计平均每小时收入将环比增长 5.1%，同比增长 XNUMX%。 后一个数字将略低于八月份的报告。

任何高于该水平的偏差都可能表明美联储需要更加积极地控制通胀，这意味着更高的利率。 相反，较低的数字可能至少带来一线希望，即生活成本的增长至少正在减弱。

华尔街预测人士对于意外情况可能会以何种方式出现存在分歧，但大多数人都持一致看法。 例如，花旗集团预计收益为 265,000 美元，而野村证券则预计收益为 285,000 美元。

对于投资者来说，焦点将集中于工资对劳动力市场状况的影响。

即使达到共识 5.1% 的增幅，也意味着工资压力“仍然很高”。 市场可能希望重新考虑对美联储计划采取的行动的乐观看法，”标准普尔全球评级美国首席经济学家贝丝·安·博维诺(Beth Ann Bovino)表示。 “美联储正在计划采取激进的立场。 更热的工资数据只会证实他们的立场。”

政策制定者本质上是在寻找“金发姑娘”——试图找到足够限制性的货币政策来压低物价，同时又不至于紧缩到将经济拖入严重衰退的程度。

最近几天的评论表明，官员们仍然认为减缓通胀至关重要，并愿意牺牲经济增长来实现这一目标。

“我希望美国人赚更多的钱。 我希望家庭有更多的钱来维持餐桌上的食物。 但明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利周四在一次会议的问答环节中表示，这必须与稳定的经济、通胀增长 2% 的经济保持一致。 “对于通胀率为 2% 的经济体，工资增长高于您的预期。 所以这让我有些担心。”

同样，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周三表示，他认为通胀斗争“可能仍处于早期阶段”，并以劳动力市场依然紧张作为证据。 州长丽莎·库克周四表示，她仍然认为通胀过高，并预计“持续加息”是必要的。

然而，担忧 最近在市场上发生了变化 美联储做得太多而不是太少，因为最近几天的一些指标表明通胀压力有所放松。

供应管理协会周三报告称，其 XNUMX 月份的调查显示，人们对价格的预期约为大流行初期以来的最低水平。

美国劳工统计局最近的数据显示，1.5 月份长途卡车运输价格下降了 22%，远低于 XNUMX 月份的创纪录峰值（尽管仍较去年同期上涨近 XNUMX%）。

最后，再就业公司 Challenger, Gray & Christmas 周四报道称 裁员激增46.4% 与一个月前相比，1993 月的增幅更高（尽管这是自该公司 XNUMX 年开始跟踪数据以来的今年迄今为止的最低水平）。 此外，劳工统计局周二报道称 职位空缺减少1.1万个 在8月。

尽管如此，美联储可能会继续施压，经济进入衰退的可能性上升，如果不是今年，那么到 2023 年也是如此。

“美联储的错误已经犯下，即没有在通胀上升之前采取行动。 因此，如果要解决通胀问题，就必须加倍努力，”莱因哈特说。 “是的，经济衰退是不可避免的。 是的，美联储的政策可能会让情况变得更糟。 但美联储的政策错误是早些时候，而不是现在。 由于之前的错误，它将迎头赶上。 因此，经济衰退即将到来。”

即使周五的数据疲弱，美联储也很少对单月数据点做出反应。

“美联储将继续加息，直到劳动力市场崩溃。 对我们来说，这意味着美联储有信心就业增长已经放缓，失业率处于上升轨道，”美国银行利率策略师梅根·斯维伯(Meghan Swiber)在一份客户报告中表示。 斯维伯表示，从实际角度来看，这可能意味着在经济真正失去就业机会之前不会发生任何变化。

然而，在一个例子中，美联储似乎确实对一个数据点做出了反应，或者更具体地说是对两个数据点做出了反应。

XNUMX月，央行 设定批准0.5个百分点 率增加。 但消费者价格指数高于预期，加上消费者信心调查中通胀预期上升，促使政策制定者在第 11 小时采取行动 变动0.75个百分点.

SVB私人银行首席投资官香农·萨科西亚(Shannon Sacccocia)表示，这应该提醒人们，美联储对纯粹通胀数据的关注程度如何，周五的报告可能被视为无关紧要。

萨科西亚表示：“我认为美联储不会在年底前转向或暂停或采取任何类似性质的措施，当然不是因为就业数据。”

她补充说，当谈到美联储态度的任何转变时，下周的消费者物价指数读数可能会更加重要。

“工资现在已融入成本结构中，这一点不会改变。 他们可能会在自己感兴趣的领域更加重视食品和住房价格，因为现在（工资）所能发生的就是我们稳定在当前水平，”萨科西亚说。 “我们从这份报告（周五）中获得的任何提振都可能是暂时的，并且会因人们认为这实际上与消费者物价指数有关而受到影响。”