(彭博社)——在金融界等待美联储周三下午在华盛顿宣布货币政策的同时，一些最大的债券基金经理已经采取了行动。
从彭博社阅读最多
他们预计美联储主席杰罗姆鲍威尔将证实他们的预期，因为他坚定地表示利率将自 2018 年以来首次上调，可能从 XNUMX 月开始，以对抗 XNUMX 年来最快的通胀。 随着经济从大流行的破坏中复苏，每个人都知道中央银行将在某个时候撤回其通过量化宽松提供的大量流动性。
在美联储采取行动之前，Vanguard Group Inc. 正在研究浮动利率债务，BlackRock Inc. 正在走向中性久期，而 Pacific Investment Management Co. 看到一些有吸引力的固定收益重新开放交易。 以下是处理管理着数万亿美元资产的人们期望从鲍威尔那里听到的，以及他们正在做的事情：
贝莱德（资产管理规模：10 万亿美元）
全球基本固定收益策略负责人玛丽莲沃森在接受彭博电视监视采访时表示，美联储将“尝试传达一种非常、非常谨慎的方法”。 “他们将尝试在结束量化宽松方面勾勒出一条非常谨慎的路径，这应该是在 XNUMX 月份，并可能在 XNUMX 月份（利率）上调。”
她说，资产负债表缩减“并不一定意味着收益率特别高，无论是从今年下半年开始还是持续到 2023 年或以后”。 “市场已经在定价，甚至可能定价过高，今年的利率水平。 它以四次加息定价。 这可能有点过分了。”
这家资金管理公司正在改变其债券投资组合的久期。 “就持续时间而言，就我们投资组合的利率敏感性而言，我们开始离家更近一些，”沃森说。 “例如，在我们曾做空或减持美国国债的情况下，我们现在更接近中性。”
在经济方面，“我们确实预计增长将保持强劲和强劲，但目前阻力越来越大。 乌克兰问题存在更多不确定性，考虑到 omicron，各个领域的放缓也存在更多不确定性。”
先锋（资产管理规模：8.5 万亿美元）
Vanguard 预测每季度加息一次，从接近于零的水平直到利率达到 2% 至 2.5% 的水平。 信贷主管克里斯·阿尔温 (Chris Alwine) 表示，由于估值全面上涨以及利率焦虑引发的波动，这家资产管理公司预计，随着美联储开始撤回支持，信贷息差将从这些水平收窄。
“政策收紧不会使经济脱轨，”Alwine 说。 “历史表明，紧缩政策的宣布和引入与更大的利差有关。 而我们一直在这样生活。”
据 Alwine 称，Vanguard 优先考虑贷款，部分原因是它们可以采用浮动利率来防止即将到来的增长。 它还关注所谓的冉冉升起的新星、处于投资级风口浪尖的垃圾级公司，以及尚未完全恢复的流行病行业，如航空公司。
“对于 2022 年，我们持谨慎态度，”他说。 “在我们看来，这是耐心的一年。 这不是风险上升的一年。”
Pimco（资产管理规模：2.2 万亿美元）
董事总经理兼投资组合经理莫希特·米塔尔 (Mohit Mittal) 减持公共信贷，过去几个月一直在减少敞口，但他对货币政策的轨迹持乐观态度。
他说：“我们对央行从极其宽松的水平收紧货币政策的能力仍然持建设性态度，”他补充说，“对我们来说，重要的是不仅要关注经济前景和通胀前景，这会影响央行政策，而且还要关注认识到估值非常非常重要，并专注于估值告诉我们的有关这一轨迹的信息。”
他说，米塔尔开始感兴趣的领域包括通过担保债券和高质量酒店债务接触旅行和运输，例如航空公司和邮轮公司。 评级最高的抵押贷款义务和抵押抵押支持证券也很有吸引力。 他还看到了增加私人信贷敞口的机会。
Nuveen（资产管理规模：1.2 万亿美元）
一些投资者正在远离高等级的企业信贷，因为通常伴随着较高利率的波动可能会降低回报。 固定收益策略负责人托尼罗德里格斯表示，自去年年底以来，Nuveen 一直希望通过将久期保持在低于其基准的水平来降低与更高质量、更长久期利差相关的部分风险。
“这些不是戏剧性的举动，”罗德里格斯说，并补充说市场仍在“争论是否对美联储的决定感到惊讶”。
罗德里格斯预计央行将在 XNUMX 月会议之前保持“温和的鹰派言论”，不会采取任何收紧政策。
西部资产管理公司（资产管理规模：492.4 亿美元）
美国高收益主管沃尔特·基尔卡伦 (Walter Kilcullen) 表示：“这里的一点波动和股市飙升肯定不会让我们改变投资组合。” Kilcullen 坚信，一些所谓的堕落天使，作为众所周知的失去投资级地位的公司，在经历了大流行期间发生的降级浪潮后，将重返高等级。 他还特别关注高风险行业，包括航空旅行、巡航和游戏。
Kilcullen 预计美联储不会在周三“做出任何承诺”，但表示将密切关注鲍威尔关于经济状况的讲话。 他说，通胀压力在一定程度上被失业率下降、供应链中断和工资回升所抵消，这些因素已经影响了蓝筹公司的收益，并开始蔓延到高收益公司。
信贷市场的其他地方：
美洲
加拿大央行维持利率不变，但暗示可能在未来几周收紧货币政策，以遏制三十年来的最高通胀。
在收益率升至近 2020% 的逾 5 个月最高水平后，美国垃圾债券有望录得自 14 年 XNUMX 月大流行爆发以来的最大月度跌幅
隐形眼镜制造商 ABB/Con-Cise Optical Group LLC 面临更大的再融资风险，因为 Covid-19 大流行继续对其销售构成压力
有关交易更新，请单击此处查看新问题监视器
有关更多信息，请单击此处查看美洲信用日手册
欧洲与中东地区
债券投资者保护自己免受今年迄今为止市场剧烈波动的影响是越短越好。
随着市场注意力转向关键的美联储会议，芬兰、欧洲投资银行和德国勃兰登堡州的公共部门问题是维持欧洲主要债券销售周三开放的交易之一。
在收益率飙升和潜在的政府价格上限的挤压下，欧洲公用事业公司正在冲向债券市场
Immofinanz 管理层在一份声明中表示，CPI Property Group 的强制收购要约价格过低，股东应拒绝该要约
亚太地区
亚洲公司债券在本周的大盘大跌中幸免于难，中国债务的反弹抵消了美国收紧政策的影响。
彭博亚洲美元计价债务指数的利差本周收窄 2 个基点，其中中国票据是最大的组成部分
这与高等级美国债券的溢价形成鲜明对比，后者已扩大至 2020 年 XNUMX 月以来的最高水平
与此同时，在美联储当天晚些时候做出决定之前，发行人大多处于观望状态
陷入困境的房地产公司中国恒大集团正在与投资者举行电话会议
（更新来自西部资产部分 Kilcullen 的评论）
来自彭博商业周刊的最多读物
©2022 Bloomberg LP
资料来源：https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html