全球撤离中国市场促使习近平改变策略

（彭博社）——这是中国历史上最大的股市暴跌之一，但习近平主席可能最终会注意到国际投资者的担忧。

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本周，习近平政府一揽子承诺要使监管更加透明和可预测——以及对包括香港在内的海外市场的承诺——表明当局正在吸引海外投资者。 在该国被归为“不可投资”目的地之后，执政的共产党正在寻求重新获得国际基金和全球商界的信任。

过去一周，中国更加公开地与俄罗斯保持距离，称希望避免受到美国制裁的影响，并承诺“永远不会攻击”乌克兰。 自俄罗斯入侵以来，习近平将于周五早上在华盛顿与美国总统乔·拜登进行首次会谈。

尽管全球制裁重创了俄罗斯的经济，但习近平的转变与他的朋友总统弗拉基米尔普京的不屈不挠的战略形成鲜明对比。 尽管中国仍需履行本周的承诺，但这些言论有助于缓解该国金融市场的动荡。 衡量香港中国股市的一个指标以 1998 年亚洲金融危机以来的最快速度反弹。

加州大学圣地亚哥分校研究中国精英政治的副教授 Victor Shih 说：“市场处于自由落体状态——需要高层发出明确的信号来净化空气。” “我认为不明确甚至有害的政策条件开始引发全面恐慌。”

在最新的潜在转变中，习近平在政治局会议上承诺限制该国 Covid-Zero 政策的经济影响，这是他在大流行期间首次这样做。

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香港特首林郑月娥周四承诺，将审查导致越来越多商界外流的抗击新冠病毒的措施。 一个月前，习近平告诉地方官员，控制 omicron 疫情是“一项凌驾于一切之上的使命”。

知情人士说，在本周其他值得注意的进展中，中国证券监管机构正在考虑让美国监管机构最早在今年获得公司审计。 这将是中国公司自二十多年前首次在美国上市以来北京方面做出的最大让步，并可能有助于缓解对强制退市的担忧。

国务院表示，将“尽快”完成对互联网平台公司的整治。 自 661 年达到顶峰以来，仅阿里巴巴集团的股票就因监管加强而损失了 2020 亿美元。

财政部表示，今年不会扩大房产税试点——该计划已于 XNUMX 月提出。 中国内阁表示将化解房地产开发商的风险。 数月来，中国恒大集团等建筑商面临的流动性危机一直拖累中国的房地产、股票和信贷市场。 此前，官员们将此类公司的价值暴跌描述为不需要政府干预的市场事件。

到目前为止，习近平政府对中国市场的暴跌几乎没有表现出任何担忧。 “共同繁荣”等国家主导的运动限制了私营部门的增长，并拖累 MSCI 中国股票指数去年下跌了 22%——这是自 1998 年以来与全球股票相比表现最差的一次。超过十年。

但随着习近平将在今年晚些时候进行的为期两年的领导层改组中寻求第三个任期，共产党将稳定放在首位。

政府采取行动的必要性变得越来越迫切。 从某些指标来看，全球对中国金融市场的信心是自 2008 年金融危机以来最弱的，股市暴跌、信贷暴跌以及政府债券创纪录的资金外流削弱了人民币的强势。 香港作为国际金融中心的声誉受到质疑，在封闭边界两年后，至少有数万居民放弃了这座城市。

自武汉和普京入侵乌克兰以来，中国最严重的新冠肺炎疫情对中国已经放缓的经济构成了新的、不可预测的威胁。 当局冒着房地产市场泡沫破灭的风险螺旋式下降，最大的开发商在前两个月的房屋销售量同比下降了 43%。

对于投资者来说，仍有很多可能出错的地方。 中国与俄罗斯的亲密关系使其处于日益紧张的地缘政治紧张局势的中心。 腾讯控股有限公司支付业务的潜在改革以及滴滴全球延迟在香港上市表明监管机构不太可能对大型科技公司采取软弱态度。

央行本周决定不降息，提醒人们货币政策将保持审慎。 公牛队在过去一年中被烧毁了很多次，以至于很少有人相信最糟糕的时期终于结束了。 市场依然动荡，恒生中国指数周五一度下跌 3.6%，然后才回升。

习近平政府以前曾面临过投资者信心崩溃的问题。 2015 年泡沫破灭后对国内股市的严厉干预招致了全球基金的批评，他们表示官员们正在拒绝自由市场改革。 同年人民币的混乱贬值刺激了资本外流，并引发了对中国监管金融市场能力的质疑。 2018年，沪深300指数在中美贸易战引发的暴跌中下跌了约四分之一。

然而，每次习近平政府都在推进进一步开放中国资本市场和吸引外资的计划。 该国的国内股票于 2018 年被纳入 MSCI 指数，债券于次年被纳入全球基准。

很快，外国投资者就受够了。 从 2019 年初到 2021 年底，海外持有的本地股票增加了 242% 以上，达到 3.9 万亿元人民币（614 亿美元）。 流入全国债券市场的资金增加了129%，达到4.1万亿元。

尽管最近努力使中国更加自给自足，但西方资本和技术对中国至关重要。 中国商务部部长王文涛本月表示，去年外国直接投资超过 1 万亿元人民币，其中约三分之一进入高科技领域。

确保全球投资者站在中国一边的需要不太可能很快结束。

“中国的发展离不开世界，世界的发展也离不开中国，”王岐山副总裁XNUMX月在彭博新经济论坛上发表讲话时说。 “中国将张开双臂，为世界提供更多的市场投资和增长机会。”

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