花旗的金说，全球流动性正在流向市场

（彭博社）——花旗策略师马特金表示，由于近几个月来推动市场反弹的全球央行的一次性流动性注入已经结束，风险资产可能陷入困境。

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在周日发表的一份报告中，金指出日本央行和中国人民银行最近几个月采取的干预措施——以及欧洲央行和美联储资产负债表上的转移项目——已经为全球增加了近 1 万亿美元中央银行准备金。

“今年风险反弹的根源在于推动央行流动性的模糊技术因素，”金在报告中说。 “在这一点上，我们认为增加储备的大部分工作已经完成。 这意味着今年余下时间的情况应该会回到流动性枯竭和风险疲软的状态。”

自 XNUMX 月以来，全球金融市场一直受到鼓舞，因为投资者将通胀放缓视为央行接近结束紧缩政策的迹象，尽管政策制定者宣称仍有更多工作要做。

根据 King 的说法，增加 1 万亿美元的储备有助于解决脱节问题：这对股市上涨约 10%，投资级信用利差收紧 50 个基点，高收益利差收紧 200 个基点，“这是这种流动性的实际增加或减少——而不仅仅是它的宣布——会导致市场波动，”他说。

有四个显着的发展是造成这一激增的原因。 在美国，美联储隔夜逆回购协议工具和财政部一般账户中持有的资金的使用率下降，将现金推入银行系统，阻止了 2021 年 XNUMX 月开始的准备金余额下降。

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自 200 月以来，欧洲各国政府同样从其在欧洲央行的账户中提取了数千亿欧元存款，以提振流动性。 在日本，由于央行的收益率曲线控制计划，储备增加了约 400 亿美元，而在中国，仅在 XNUMX 月，央行正在进行的流动性操作就达到约 XNUMX 亿美元，金说。

“从一个月到下个月，甚至每个季度单独来看，这些变动可能看起来像是噪音，”他说。 “不过，这是一种噪音——尤其是在充分汇总的情况下——与风险资产变动的噪音非常吻合。”

虽然很难评估央行资产负债表未来将如何演变，但金表示，一次性流动性注入可能已经完成——尽管他承认，由于美联储的债务上限戏剧性事件，美联储资产负债表的前景尤其不确定。我们。

“当中央银行资产负债表上即使是最不重要的项目的变化很容易达到数千亿美元时，它们往往超过私营部门流动性的变化，应该不可避免地赢得投资者的尊重，”他说。

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