灰度在法庭上的日子快到了，但重大决定可能需要时间

SEC 的批准决定 比特币期货 ETP 而不是现货市场 ETF 是一个典型的案例，“以相似的方式对待它们，”他说。 “他们只是相互矛盾，这就是我们案件的本质。”

Verilli 表示，SEC 尚未在任何简报中处理手头的问题。 “他们没有处理这两个命令相互矛盾的现实. 他们只是不想谈论那个，”他争辩道。 他补充说，监管机构已经讨论了其他事情，但从未接受过“根本矛盾。” 

三位法官明天将听取辩论：斯里尼瓦桑法官， 哈里·爱德华兹法官，以及 Neomi Rao 法官。 预计需要大约三到六个月的时间才能做出决定。

Grayscale 预计它会在夏天之后到来。

我们如何到达这里

Grayscale 看到多项将 GBTC 转换为基于现货的比特币 ETF 的提议在 2022 年被拒绝。该资产管理人的申请在 XNUMX 月第二次被拒绝 基于 根据监管机构的结论，即该公司没有显示出足够的计划来防止欺诈和操纵。

公司当时 提交 对该决定提起诉讼。 Grayscale 认为，如果 SEC 批准了比特币期货 ETF，那么现货基金的大门就会打开——监管机构对此提出异议。

该机构推断，由于市场规模较小，并且基于受 CFTC 监管的 CME 的期货价格，因此期货产品更难操纵。 

直到年底，SEC 仍在争论同样的问题。 去年 XNUMX 月，监管机构表示其否决是“合理的、合理的解释，并有大量证据支持”，“尽管委员会已经批准了两个 CME 比特币期货 ETP，但委员会对 Grayscale 现货 ETP 的反对并无不一致之处。”

SEC 表示，其对拟议的 ETF 的反对并不反映出“对比特币作为投资的不被允许的、基于优点的怀疑”。 

对资产净值的折扣

或许 GBTC 近年来最重要的因素之一是它对资产净值的折让，基金的股票交易就是在这个价位上进行的。 根据 The Block 的数据，在明天的听证会之前，折扣已经收窄至 42%，这意味着该基金的股票比该基金中比特币的价值便宜 42%。

与其他投资产品不同，GBTC 股票不授予投资者获得基础比特币的权利，因为目前没有赎回计划。 

该功能的缺失意味着自2014年以来，GBTC的交易价格与其资产净值出现了落差。 GBTC 在 2021 年初转为折价之前以溢价出售。