冈拉克和阿克曼权衡美联储救助美国银行对市场的影响

（彭博社）——硅谷银行的倒闭和政府对其储户的救助正在摧毁从经济到美国利率前景等方方面面的市场押注。

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当局承诺全面保护储户的资金并以比平时更宽松的条件向银行提供贷款，从而迅速遏制人们对美国金融体系健康状况的恐慌。

市场参与者表示，此举应该会在短期内提振情绪，但从长期来看可能会导致道德风险。 一些金融界的大腕也在权衡警告。

Pershing Square 创始人 Bill Ackman 表示，更多的银行可能会倒闭，而 DoubleLine Capital 首席投资官 Jeffrey Gundlach 表示，国债市场现在发出衰退即将来临的信号。

新计划将提供最长一年的贷款，以换取美联储将按面值（面值 100 美分）估值的证券，放弃传统上要求的折扣。 然而，中央银行表示，除了该抵押品外，它还将拥有追索权，这可能是承认部分证券可能已受损。

贷款将固定在比隔夜银行借贷指标 OIS 当天高出 10 个基点的水平。

以下是投资者和策略师对最新发展如何影响市场的看法：

银行倒闭

潘兴广场创始人比尔阿克曼

“尽管进行了干预，更多的银行可能会倒闭，但我们现在有一个明确的路线图来说明政府将如何管理它们。 我们的政府做了正确的事。 这不是任何形式的救助。 搞砸的人将承担后果。 没有充分监督其银行的投资者将被清零，债券持有人将遭受类似的命运。”

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低于标准杆

DoubleLine Capital 首席投资官 Jeffrey Gundlach

“所以，如果我有这个权利，美联储将以低于 40% 的票面估值为部分抵押品提供贷款。 哎呀。

情绪提升

道明证券全球利率策略主管 Priya Misra

“即使出售 SVB，对银行系统流动性和资本状况的担忧仍将存在。 新的 BTFP 计划为银行提供了流动性，应该会大大提振市场情绪。 我们预计银行贷款标准将进一步恶化，增加下行风险。 我们仍然看多 10 美元，尽管我们预计美联储将因高通胀而继续加息。 我们预测美联储 25 月份加息 5.75 个基点，最终利率为 XNUMX%。”

道德风险

荷兰合作银行策略师 Michael Every 和 Ben Picton

“如果美联储现在支持任何面临资产/利率痛苦的人，那么他们实际上是在允许大规模放松金融条件以及飙升的道德风险。 对市场的影响是，鉴于美联储将很快积极调整其 1 年期 BTFP 贷款与联邦基金利率最终水平一致的观点，美国曲线可能会变得陡峭； 或者，如果人们认为美联储将允许通胀因其行动而变得更加棘手，那么它可能会变得更陡峭。”

无保证

Capital Economics 首席北美经济学家 Paul Ashworth

“从理性上讲，这应该足以阻止任何传染病的蔓延和倒闭更多的银行，这在数字时代眨眼之间就可能发生。 但传染总是更多地与非理性恐惧有关，所以我们要强调，不能保证这会奏效。”

美联储暂停

Jan Hatzius 和高盛集团的团队

“鉴于近期银行系统面临的压力，我们不再期望联邦公开市场委员会在 22 月 XNUMX 日的会议上加息，因为 XNUMX 月以后的路径存在相当大的不确定性。”

救援集会

瑞银证券分析师 Erika Najarian

“我们认为美国银行股可能会出现大幅反弹”。 “我们的客户可能会继续偏好飞行而不是质量，具有讽刺意味的是，‘太大也不能倒，但现在已被监管为拥有大量流动性和资本银行’”，即摩根大通、美国银行和富国银行。

美元压力

澳大利亚和新西兰银行集团策略师 John Bromhead

“政策反应的力度和速度应该会平息系统中的恐惧。 与 XNUMX 月或 XNUMX 月的英国养老金危机类似，政策制定者能够有效地防范风险并避免任何类型的系统性事件。 我们看到对风险敏感的货币因此反弹，这对美元不利。 我怀疑我们可能会看到美元进一步承压，即使对金融系统的担忧消退。”

– 在 Adam Haigh、Cormac Mullen、Joanna Ossinger 和 Ronojoy Mazumdar 的协助下。

（全程更新）

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