袭击英国的债券义务警员是否扼杀了现代货币理论？ MMT 的支持者 Stephanie Kelton 说这是胡说八道。

现代货币理论的主要支持者、《赤字神话》的作者斯蒂芬妮·凯尔顿对此回应道：“一派胡言。”

（凯尔顿还参加了 M 最佳新创意与 MarketWatch 记者 Charles Passy 合作的 oney 播客。）

她在接受 MarketWatch 电话采访时表示，市场对迷你预算的反应并非不合理，即在两年的能源价格支持之外，预计还包括 45 亿英镑的减税。 凯尔顿表示：“鉴于能源补贴与减税相结合的预期几乎肯定会加剧通胀压力，这意味着英国央行将采取更积极的行动。”

她说，特拉斯搞砸的是信息传递，以及与英格兰银行缺乏协调。 她表示：“你需要提前协调，提前与英国央行沟通，并对市场反应有更清晰的了解，最初的冲动可能会发生。” “但有一条途径可以得到她和[前财政大臣夸西]夸腾想要的预算。”

相反，特拉斯让市场迫使她屈服。 “如果她没有眨眼，猜猜谁会眨眼，”凯尔顿说，他指的是英格兰银行。 “毫无疑问，因为这关系到金融市场的稳定。 这与所谓的财政主导地位或任何其他东西无关，”凯尔顿说。

磅
GBPUSD，
-0.04％
周三的交易价格高于 1.12 美元，远高于随后对初步预算计划做出的反应中的低点 1.03 美元，该计划现已几乎完全逆转。 30年期国债收益率
TMBMKGB-30Y，
3.984%
在最近达到 4% 的高位后，跌破 5.17%。

凯尔顿表示，日本正在实行收益率曲线控制，美国在二战期间也这样做过。 “任何国家、任何央行都可以做到。 这不是储备货币的问题，”她说。

“这并不意味着如果你不是世界储备货币，那么债券义务警员就可以随时出现并剥夺你运行你想要运行的政府项目的能力，”她补充道。 “你想减税，就可以减税。 你想增加支出，就可以增加支出。 存在潜在的通货膨胀后果和潜在的汇率影响。 现代货币理论从未说过相反的话。”

当被问及英国央行为了对抗通货膨胀而出售英国国债的决心时，凯尔顿笑了。 “我经常开玩笑说，‘日本打招呼。’”凯尔顿多次以日本为例，表明金融市场上的普遍说法是错误的。 在经历了三十年的赤字支出、全球最大的债务与GDP之比、数十年的量化宽松和零利率之后，日本仍然无法推高通胀。 “当然，几十年后，日本肯定会实现过度通货膨胀。”

凯尔顿提到了美联储理事莱尔·布雷纳德 (Lael Brainard) 最近的一次讲话，他谈到利润率上升是通货膨胀的一个根源。 “我很清楚，我们现在经历的通货膨胀很大程度上是由于拥有定价权的公司利用机会提高价格，幅度超过了工资、能源成本、材料和其他方面的涨幅。”

凯尔顿进一步询问为什么英国和其他国家要发行债务。 “这是一个重要的问题，”她说。 过去有两个原因：在金本位制期间，当美元可以兑换时，黄金储备的数量是有限的。 第二个原因是美联储过去依赖国债进行公开市场操作。 但现在，金本位已经不复存在，美联储通过向银行支付准备金利息来实现利率目标。

这些债券的唯一目的是作为抵押品。 “我们所做的事情是一件非常奇怪的事情，将这些证券的发行与每年年底预算箱中出现的任何情况相匹配，而不是认识到它们作为抵押品所发挥的真正作用，”她说。 “现在我们面临的情况是，由于需求、单个时间点数量不足，管道被冻结，这就需要央行干预，”她说。

谈话转向了意大利，该国有了新政府，但既没有自己的央行，也没有自己的货币。 凯尔顿表示，当 2020 年欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示她的工作不是缩小利差时，她“差点心脏病发作”，但央行很快就推翻了这一言论。

凯尔顿回忆说，在拉加德发表评论时，意大利 10 年期债券的收益率
TMBMKIT-10Y，
4.851%
低于美国
TMUBMUSD10年，
4.157%
从表面上看，这没有任何意义，但实际上确实如此，因为欧洲央行实行负利率，并且正在大量购买资产以支持政府度过这一流行病。 “那两年我接受了无数采访。 每当一位欧洲记者问我担心什么时，我担心的是他们停止支持、撤回支持、让收益率随市场的走势而变化。 这句话我已经说了两年多了。”