亨利考夫曼，1970 年代华尔街末日博士，抨击鲍威尔通货膨胀

（彭博社）——亨利·考夫曼是少数华尔街资深人士之一，他可以权威地将 1970 年代的通货膨胀恐慌与今天令人震惊的价格上涨相提并论。 他对美联储主席杰罗姆鲍威尔的美联储已经准备好应对现在面临的战斗的信心为零。

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几十年前，考夫曼是所罗门兄弟公司著名的首席经济学家，绰号“博士”。 厄运。” 他正确地预测了那个时代严重的通货膨胀，并在当时的美联储主席保罗沃尔克在 1979 年 XNUMX 月的一个周末发表所谓的周六晚间特别节目时批准了这一激进且出人意料的紧缩货币政策。

对考夫曼来说，鲍威尔不是沃尔克。 差远了。

“我不认为这个美联储和这个领导层有毅力采取果断行动。 他们会逐步采取行动，”94 岁的考夫曼在电话采访中说。 “为了让市场转向更加非通胀的态度，你必须冲击市场。 你不能一点一点地提高利率。”

鲍威尔本周在国会作证时告诉立法者，要让美联储政策回到“正常”环境还有一条“漫长的道路”——这表明不需要采取更积极的行动来拉低通胀。 鲍威尔表示，计划中的刺激措施“不应该对就业率产生负面影响”——这与沃尔克时代导致失业率飙升的紧缩政策形成鲜明对比。

考夫曼说，更严肃的抑制通胀的承诺需要美联储走得更远。 沃尔克 1979 年限制货币供应的决定将短期利率推到了令人难以忍受的水平，但最终也抑制了通货膨胀。 价格在 14.8 年 1980 月以每年 2.5% 的速度上涨，到 1983 年 XNUMX 月仅以每年 XNUMX% 的速度上涨。沃尔克成为英雄。

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考夫曼说：“1979 年做美联储所做的事情需要很大的毅力。”

现在，通货膨胀再次卷土重来。 从到 1.7 年的 10 年平均 2020%（低于美联储 2% 的目标），上个月跃升至 7% 的四年高位。

如果他向鲍威尔提供建议，考夫曼表示，他会敦促美联储主席“严厉”，首先将短期利率立即提高 50 个基点，并明确暗示未来还会有更多利率。 此外，中央银行必须以书面形式承诺采取一切必要措施来阻止价格飙升。

非共识

这与市场和经济学家对美联储要等到 XNUMX 月才开始提高其关键利率，然后只提高 XNUMX 个百分点的预期形成鲜明对比。

考夫曼说，即使有几剂强效药物，至少需要一年的时间才能将通货膨胀率降至 3%。 接受彭博调查的经济学家的预测中值是，到年底消费者物价涨幅将低于 3%，

考夫曼说：“美联储应对高通胀率的时间越长，通胀心理在私营部门中的根深蒂固——它就越需要冲击整个系统。”

考夫曼出生于魏玛共和国时期的德国，并于 1937 年逃离纳粹政权。他在纽约大学获得银行和金融学博士学位，在美联储担任经济学家，然后在所罗门公司工作了 XNUMX 年多，成为华尔街的债券市场和货币政策的权威。

大电话

他被称为“博士”。 厄运”，因为他的悲观观点和对政府政策的批评。 但在 1982 年，考夫曼著名地预测利率会下降——引发股市历史性反弹并迎来牛市。

如今，他并不是唯一一个呼吁加快加息的人。 包括前财政部长劳伦斯萨默斯在内的其他人最近表示，美联储低估了控制通胀的挑战。

考夫曼的观点与众不同，他是 1970 年代后期在华尔街担任高级职务且仍在密切研究市场的少数人之一。 另一位这样的资深人士是黑石公司 88 岁的私人财富解决方案副董事长拜伦·维恩。 在本月发布的年度“十大惊喜”报告中，维恩和他的同事乔·齐德尔预测，“持续的通胀将成为主要主题”，美联储将在 2022 年被迫四次加息，10 年期美国国债收益率攀升至2.75%。

在考夫曼看来，鲍威尔在 2021 年担任美联储主席期间犯了两个关键错误。第一个是将某些通货膨胀归因于 Covid-19 大流行的直接和间接影响，他说这是“无法衡量”，因此任何人都不知道精确。 第二个是暂时的。

“危险”信号

“使用暂时性这个词很危险，”考夫曼说。 “你说暂时的那一刻，就意味着你愿意容忍一些通货膨胀。”

他说，这削弱了美联储维持经济和金融稳定以实现“合理的非通胀增长”的作用。

鲍威尔在 6.2 月底告诉国会，他将暂时从美联储的词典中删除。 到那时，通货膨胀率已经达到 XNUMX%，一些经济学家对他继续使用这个词嗤之以鼻。

虽然考夫曼认为有很多理由可以从美联储 1970 年代的经验中汲取教训，但现在已经大不相同了。 首先，经济正在蓬勃发展，失业率低于 4%，股指接近纪录高位。

不那么激烈

1980 年初，即使在沃尔克采取政策措施之后，物价仍然上涨得如此之快，以至于考夫曼在洛杉矶的一次银行家会议上呼吁宣布全国通胀紧急状态以及临时冻结工资和控制物价。 他说，今天的情况并不需要同样程度的恐慌。

“当价格达到普通美国人意识到收入不足以弥补通货膨胀的水平时，这会给家庭支出和消费带来压力，”他说。 “现在比赛还为时过早。”

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