打败股市没什么大不了的。 真正令人印象深刻的——也是您在使用业绩记分牌选择共同基金时应该寻找的东西——是在连续几个时期跑赢市场的基金。
要理解其中的原因，想象一个股票随机游走的世界会很有帮助。 在这样的世界里，随机挑选股票的一群猴子中大约有一半会在任何给定时期跑赢市场。 这就是为什么打败市场本身并没有那么令人印象深刻。
现在考虑如果将这个思想实验扩展到两个连续的时期会发生什么。 在这两个时期跑赢大盘的几率都降至 25%。 在连续三个时期，高于平均水平的几率为 12.5%，而在四个时期之后，几率仅为 6.25%。 一群猴子中的任何一只都不可能连续四个时期跑赢市场。
现实世界与这个虚构的选股猴子世界相比如何？ 很接近了。 共同基金世界的成功几率并不比这个想象的世界好多少——如果不是更差的话。 换句话说，真正打败市场的能力极为罕见。
考虑从 2019 年开始的每个日历年中存在的积极管理的开放式美国股票共同基金的百分比。相比之下，随机选择的基金在业绩方面排名前 6.3% 的几率为 50%年及以后三年，实际占比均为3.7%。 （我使用 FactSet 数据进行了分析；2022 年的回报截至 9 月 XNUMX 日。）
尽管这些统计数据发人深省，但它们夸大了基金行业在连续几个时期跑赢市场的可能性。 那是因为我只关注那些自2019年以来一直存在的基金，而当年发行的许多积极管理的美国股票基金已经倒闭了。 换句话说，我的结果受到幸存者偏差的影响。
一年足以判断性能吗？
我的分析的一个反面是，一年的时间不够长，因此可以合理地期望经理人总是跑赢市场。 毕竟，出乎意料的发展甚至可能导致最好的顾问在这么短的时间内落后于市场——举最近的两个例子，例如 COVID-19 大流行和俄罗斯入侵乌克兰。
五年期限怎么样？ 当受到压力时，大多数投资者认为这是一个足够长的时期，可以合理地期望共同基金经理至少高于平均水平。
为了探索这种高于平均水平的表现的可能性有多大，我用五年而不是日历年的周期重复了我的思想实验。 我首先关注那些在 50 年 2003 月到 2007 年 50 月的五年中业绩排名前 2008% 的基金。然后我测量了其中有多少在连续三个五年的每一年中也排名前 2012%期间 - 2013 年至 2017 年、2018 年至 XNUMX 年以及 XNUMX 年至今。
与假设纯随机性的 6.25% 相比，实际百分比为 5.1%。 而且，由于幸存者偏差，这个 5.1% 再次高估了真实几率。
我的思想实验表明，要找到一位我们明确知道具有真正能力的基金经理是多么困难。 因此，在寻找您将关注的共同基金时，您需要非常苛刻和挑剔。 你应该抵制投资过去一年表现最好的共同基金的诱惑，无论它的回报多么诱人。 坚持认为一只基金已经跨越了足够多的业绩障碍，以至于其过去的业绩完全靠运气的可能性极低。
我想承认，我在本专栏中强调的思想实验的灵感来自标普道琼斯指数进行的名为“标普指数与活跃指数”的研究，也称为 SPIVA。 尽管 SPIVA 研究没有进行与我在此讨论的相同的测试，但它们大体相似。
标准普尔道琼斯指数目前正在庆祝 20th SPIVA 定期报告周年纪念日。 在接受记者采访时, 标普道琼斯指数核心产品管理董事总经理克雷格·拉扎拉 (Craig Lazzara) 表示，这项长期研究的主要收获之一是“当确实出现良好表现时，它往往不会持续......SPIVA 可以提醒投资者如果他们选择聘请活跃的经理人，他们的胜算就大打折扣了。”
我为本专栏进行的思想实验得出了相同的结论。
马克·赫伯特（Mark Hulbert）是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特评级（Hulbert Ratings）跟踪投资新闻通讯，这些新闻通讯支付固定费用以供审核。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护]
更多： 美国人将他们的新年第一财务决议命名为 - 时机再好不过了
再加上： 您最重要的新年投资决议
资料来源：https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934？ siteid=yhoof2&yptr=yahoo
这是新年的决心：抵制押注 2022 年顶级共同基金的诱惑
打败股市没什么大不了的。 真正令人印象深刻的——也是您在使用业绩记分牌选择共同基金时应该寻找的东西——是在连续几个时期跑赢市场的基金。
要理解其中的原因，想象一个股票随机游走的世界会很有帮助。 在这样的世界里，随机挑选股票的一群猴子中大约有一半会在任何给定时期跑赢市场。 这就是为什么打败市场本身并没有那么令人印象深刻。
现在考虑如果将这个思想实验扩展到两个连续的时期会发生什么。 在这两个时期跑赢大盘的几率都降至 25%。 在连续三个时期，高于平均水平的几率为 12.5%，而在四个时期之后，几率仅为 6.25%。 一群猴子中的任何一只都不可能连续四个时期跑赢市场。
现实世界与这个虚构的选股猴子世界相比如何？ 很接近了。 共同基金世界的成功几率并不比这个想象的世界好多少——如果不是更差的话。 换句话说，真正打败市场的能力极为罕见。
考虑从 2019 年开始的每个日历年中存在的积极管理的开放式美国股票共同基金的百分比。相比之下，随机选择的基金在业绩方面排名前 6.3% 的几率为 50%年及以后三年，实际占比均为3.7%。 （我使用 FactSet 数据进行了分析；2022 年的回报截至 9 月 XNUMX 日。）
尽管这些统计数据发人深省，但它们夸大了基金行业在连续几个时期跑赢市场的可能性。 那是因为我只关注那些自2019年以来一直存在的基金，而当年发行的许多积极管理的美国股票基金已经倒闭了。 换句话说，我的结果受到幸存者偏差的影响。
一年足以判断性能吗？
我的分析的一个反面是，一年的时间不够长，因此可以合理地期望经理人总是跑赢市场。 毕竟，出乎意料的发展甚至可能导致最好的顾问在这么短的时间内落后于市场——举最近的两个例子，例如 COVID-19 大流行和俄罗斯入侵乌克兰。
五年期限怎么样？ 当受到压力时，大多数投资者认为这是一个足够长的时期，可以合理地期望共同基金经理至少高于平均水平。
为了探索这种高于平均水平的表现的可能性有多大，我用五年而不是日历年的周期重复了我的思想实验。 我首先关注那些在 50 年 2003 月到 2007 年 50 月的五年中业绩排名前 2008% 的基金。然后我测量了其中有多少在连续三个五年的每一年中也排名前 2012%期间 - 2013 年至 2017 年、2018 年至 XNUMX 年以及 XNUMX 年至今。
与假设纯随机性的 6.25% 相比，实际百分比为 5.1%。 而且，由于幸存者偏差，这个 5.1% 再次高估了真实几率。
我的思想实验表明，要找到一位我们明确知道具有真正能力的基金经理是多么困难。 因此，在寻找您将关注的共同基金时，您需要非常苛刻和挑剔。 你应该抵制投资过去一年表现最好的共同基金的诱惑，无论它的回报多么诱人。 坚持认为一只基金已经跨越了足够多的业绩障碍，以至于其过去的业绩完全靠运气的可能性极低。
我想承认，我在本专栏中强调的思想实验的灵感来自标普道琼斯指数进行的名为“标普指数与活跃指数”的研究，也称为 SPIVA。 尽管 SPIVA 研究没有进行与我在此讨论的相同的测试，但它们大体相似。
标准普尔道琼斯指数目前正在庆祝 20th SPIVA 定期报告周年纪念日。 在接受记者采访时, 标普道琼斯指数核心产品管理董事总经理克雷格·拉扎拉 (Craig Lazzara) 表示，这项长期研究的主要收获之一是“当确实出现良好表现时，它往往不会持续......SPIVA 可以提醒投资者如果他们选择聘请活跃的经理人，他们的胜算就大打折扣了。”
我为本专栏进行的思想实验得出了相同的结论。
马克·赫伯特（Mark Hulbert）是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特评级（Hulbert Ratings）跟踪投资新闻通讯，这些新闻通讯支付固定费用以供审核。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护]
更多： 美国人将他们的新年第一财务决议命名为 - 时机再好不过了
再加上： 您最重要的新年投资决议
资料来源：https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934？ siteid=yhoof2&yptr=yahoo