这是预计美联储周三将做的所有事情

本周的美联储会议将因政策制定者所说的内容而不是他们所做的事情而被人们记住。

这是因为市场已经消化了接近 100% 的确定性——截至周二下午准确地说是 98.9%——联邦公开市场委员会将在周三下午结束为期两天的政策会议时宣布加息 0.25 个百分点， 根据 芝商所数据.

尽管在 FOMC 会议之前市场通常会有强烈的共识，但很少有这么高的。

市场不确定的是美联储将何去何从。 交易员押注央行将在 XNUMX 月份再次加息 XNUMX 个基点，然后停止，暂停几个月，然后在年底前开始降息。

意识到尽管最近有一些令人鼓舞的数据，但与通货膨胀的斗争远未结束，主席 杰罗姆·鲍威尔 可能会在不久的将来推翻宽松美联储的想法。 美联储 XNUMX 月发布的预测表明今年不会降息，并会继续加息。

LPL Financial 首席全球策略师昆西·克罗斯比 (Quincy Krosby) 表示：“他处在非常紧缩的货币政策钢丝上，他不能让市场认为这是最后一局。” “他小心点是明智的。 对他来说，让市场相信他们快要完蛋了，通货膨胀是他们想要的，这几乎是鲁莽的。 通胀肯定不是他们想要的。”

鲍威尔必须牢记谨慎的沟通路径，以下是 FOMC 在美国东部时间下午 2 点发布会后声明时的预期内容：

过去几周，美联储官员 已经明确表示 至少，他们可以开始批准比 0.75 年批准的连续四次增加 2022 个百分点更小的举措。那开始了 0.5 月上涨 XNUMX 个百分点，并将继续这一备受期待的举措。

这将使联邦基金利率达到 4.5%-4.75% 的目标范围，这是自 2007 年 XNUMX 月以来的最高水平。银行将基金利率用作隔夜借款的基准，但它会流向许多消费信贷工具，例如汽车贷款、抵押贷款和信用卡。

尽管圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德等一些美联储官员暗示加息幅度可能为 XNUMX 个基点，但这种情况几乎不可能发生。 四分之一点是一个锁。

大部分情况下， 会后声明 除了一些显着的调整外，几乎没有变化。

有人猜测该声明可能会进行更多调整，以增加美联储希望变得多激进的不确定性。 自 2022 年 XNUMX 月开始加息以来，每份声明中都包含一个关键词，即委员会成员认为“持续增加目标范围是合适的”。

这种措辞可能会变得软化，市场参与者很可能会首先期待美联储出手承认加息周期即将结束。

这次会议不会有任何关于个别成员利率预期的“点阵图”，也不会更新有关 GDP、失业率和通胀的经济预测摘要。

因此，关于未来政策路径的任何暗示都必须首先来自声明。

RBC Capital Markets 首席美国经济学家 Tom Porcelli 在一份客户报告中写道：“他们可能会在 25 月的会议上再进行 XNUMX 次，届时周期将结束。” “我们认为美联储合理地证明将这一周期持续到今年更深的可能性非常有限，面对可能面临越来越大的经济挑战的背景，美联储已经采取了非常严格的政策立场。”

这就是鲍威尔进来的地方。

主席将于美国东部时间下午 2 点 30 分上台向媒体发表讲话，并可能试图平息有关 FOMC 已决定何时暂停政策的猜测。

“如果美联储考虑在 XNUMX 月份不加息，鲍威尔就不会明确发出这样的电报，”FacetWealth 投资主管汤姆格拉夫说。 “相反，他会引用政策的滞后效应，称即使不进一步加息，对经济的紧缩效应也会越来越大。 他会建议他们在 XNUMX 月份可能需要加息，也可能不需要加息，这完全取决于数据。”

但数据一直在双向发挥作用。

最近的阅读 消费者价格指数 和 个人消费支出价格指数，后者是美联储的首选指标，显示通胀压力减弱但仍然很高。 0.1 月份的 CPI 显示月度下降 XNUMX%，这为通货膨胀朝着正确的方向发展提供了希望。

但去年夏天曾从历史高位回落的天然气价格再次上涨。 食品价格在 10.4 月份仍比一年前上涨 XNUMX%，美联储自己的一些措施显示通胀上升。

例如，该 亚特兰大联储的“粘性价格”CPI截至 5.6 月中旬，价格波动不大的商品和服务比去年同期上涨 7.3%，而灵活价格上涨 XNUMX%。 同样， 克利夫兰联储的通胀临近预报 表明 0.6 月份整体 CPI 上涨 6.4%，同比上涨 0.5%，而 PCE 通胀分别上涨 5% 和 XNUMX%。

与这些数据点相抵触的是，美联储 4.25 个百分点的加息幅度在理论上什至还没有在经济中发挥作用。 最重要的是，自 445 年 2022 月以来，美联储已将其债券投资组合缩减 XNUMX 亿美元，作为缩减资产负债表工作的一部分。

根据美联储的数据，加息和资产负债表缩减加在一起相当于联邦基金水平约为 6.1% 旧金山联储的计算 的“代理”率。

市场押注美联储已经收紧了足够的紧缩政策，并且能够在政策制定者公布之前更快地放松其努力。 这证明了 标普500涨近6% 到 2023 年为止，债券收益率下降，尽管美联储仍在收紧政策。

那些本能地被教导不要与美联储作对的投资者似乎正在这样做。

“我们不再生活在一个市场等待、市场停下来喘口气以寻找终点的时代。 LPL 策略师 Krosby 表示，市场走势非常迅速，并将试图弄清楚美联储何时结束。 “市场明白美联储明白他们比六个月前更接近尾声。 问题是美联储何时走到尽头。 市场似乎决心首先到达那里。”