以下是欧洲强大的股市反弹可能出现的问题

（彭博）—

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欧洲股市是本月的焦点。 但投资者情绪很快就会再次恶化。

凭借 10 月份 XNUMX% 的飙升，欧元区股市跑赢美国，创下今年以来的最佳开局。 但包括 BlackRock Inc. 和 Amundi SA 在内的顶级投资者警告说，市场对未来的风险过于乐观。

很多事情都会破坏这次反弹。 盈利下调的步伐正在加快，而欧洲央行在面对经济衰退时仍坚持其鹰派立场，因为通货膨胀率（尽管有所缓和）仍然处于高位。 将近一年前开始的乌克兰战争看不到任何解决方案。

“仅仅因为股市上涨就认为一切都好是危险的，”Amundi 股票主管 Kasper Elmgreen 说。 “我们现在非常坚信 2022 年的韧性将被打破。 市场尚未意识到未来盈利评级下调的幅度。”

较低的能源价格、通胀降温的迹象以及中国加速重新开放提振了市场情绪，欧洲斯托克 50 指数自 27 月份的低点以来上涨了 XNUMX%。 经过近一年的赎回，现金也开始回流欧洲股票基金。

但顶级资产管理公司仍保持谨慎，交易数据表明，迄今为止的涨幅是由空头回补头寸推动的。 贝莱德投资研究所的策略师表示，股市乐观情绪来得太早，而高盛集团和美国银行的策略师则警告说，2023 年最好的涨势可能已经结束。

阅读更多：高盛、美国银行称 2023 年欧洲股市涨势基本结束

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以下是可能导致欧洲股市暴跌的五大风险：

乌克兰战争

俄罗斯对欧洲天然气供应的控制继续威胁着经济增长。 虽然这次暖冬帮助该地区避免了能源危机，但如果俄罗斯停止供应，可能需要更多的政策干预。

一场原本需要数周才能完成的入侵已经过去将近一年，弗拉基米尔·普京 (Vladimir Putin) 正准备在乌克兰发起新的攻势，而美国和德国正在向乌克兰派遣坦克，以进行广泛的联合行动，为该国提供更强大的武器。 这些举动表明战争有可能升级。

Wisdomtree UK Ltd 的董事 Aneeka Gupta 表示，能源战争“可能会持续很长时间。”继续。”

盈利之痛

分析师一直在大幅下调进入财报季的盈利预期，一些策略师呼吁在经济增长放缓的背景下进一步下调。 随着通胀放缓，企业也发现在需求放缓之际提高价格变得更加困难。

在信贷领域，持续的通货膨胀和更高的利率相结合，将使许多公司的流动性状况紧张，因为利润率下降，偿还债务的成本也变得更高。

报告季的早期迹象表明，各行各业都有理由担心。 零售商 Hennes & Mauritz AB 表示，上个季度成本飙升几乎抵消了利润，风力涡轮机制造商 Vestas Wind Systems A/S 警告称今年的销售将再次受到打击，而软件制造商 SAP SE 正计划裁员以提振利润。

自下而上的分析师预测今年欧洲的盈利增长将持平。 自上而下的市场策略师的看法更为悲观，高盛、瑞银集团和美国银行的策略师预计利润将下降 5% 至 10%，这表明随着估值赶上较低的预测，股票将进一步下跌。

政策失误

欧洲央行政策制定者的最新消息表明，他们将坚持加息，直到他们看到通胀压力出现更有意义的回落。 然而，股票投资者对今年晚些时候经济软着陆和降息持乐观态度。

这种不一致导致股票与债券同步波动——投资者关注的是经济衰退——如果欧洲央行确实在更长时间内保持鹰派立场，则可能导致股市暴跌。

“这是市场过于乐观的领域之一，”Liberum Capital 战略、会计和可持续发展主管 Joachim Klement 说。 到 2023 年通货膨胀率升高意味着政策制定者将“即使在经济衰退期间也几乎没有降息空间。 如果央行不想重蹈 1970 年代的覆辙，他们需要等到通胀率接近 3%，我们预计 2024 年之前不会出现这种情况。”

经济衰退的困境

陪审团在 R 字上。 包括高盛在内的一些经济学家表示，欧元区今年可能会完全避免衰退，理由是有迹象表明经济增长具有弹性，而且能源危机已经避免。 其他市场参与者表示，现在下结论还为时过早。

美国银行策略师塞巴斯蒂安雷德勒表示：“我们预计，由于激进的货币紧缩政策，经济增长势头将急剧下降，但市场并未为此定价。” 随着数据开始显示增长放缓，他认为 Stoxx 20 指数将下跌近 600%。

中国复苏不平衡

随着早期对中国从与 Covid 相关的封锁中重新开放的乐观情绪现在被消化，未来的道路可能会崎岖不平。 这个世界第二大经济体的消费者信心仍接近历史低点，人口六年来首次萎缩，房地产市场仍处于低迷状态。

如果复苏速度慢于预期，欧洲奢侈品制造商、汽车公司和矿业公司将是损失最大的行业，因为它们的很大一部分销售额依赖于中国。

– 在 Jan-Patrick Barnert 和 Irene García Pérez 的协助下。

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