家得宝和劳氏：自己动手的利润

很少有行业只有两家公司占据如此主导的市场份额，但没有购物过的消费者却很少 家得宝（Home Depot） （HD） or 劳氏 （低） 满足他们的家居装修、翻新或园艺需求。 在这里，四位领先的股票专家和贡献者 理财网 回顾这两只股票的看涨情况。

克里斯托弗·格拉贾，CFA, 阿格斯研究

劳氏（LOW） 是全球第二大家居装修零售商，96 财年销售额达 22 亿美元。 该公司总部位于北卡罗来纳州穆尔斯维尔，截至 1,971 财年末，在美国和加拿大经营着 22 家家居装修和五金店。

Lowe's 最近重申了其 23 财年的指引，并宣布首席财务官 David Denton 将离开该公司。 我们认为，丹顿先生的离开对于劳氏来说是在关键时刻的重大损失。 丹顿先生最伟大的成就之一是，他与首席执行官埃里森一起帮助劳氏公司建立了信誉，扭转了多年来利润疲软的局面。

Lowe's 新任首席财务官布兰登·辛克 (Brandon Sink) 必须让 Lowe's 走在财务纪律和提高利润率的道路上，并像丹顿先生那样，建立可信度，提供并超越可信的财务指导。 辛克先生还必须保持丹顿先生专注于传达公司资本配置和资本效率的优先事项。 


我们相信，劳氏首席执行官马文·埃里森 (Marvin Ellison) 正在展示改善运营和提高盈利能力的经验和能力。 该公司升级了业务分析、升级了网站并简化了加拿大业务，这应该会带来市场份额的增长和更好的利润表现。

埃里森先生花了十多年的时间改善家得宝的客户服务和效率。 最近，他担任 JC Penney 首席执行官。 我们相信，他在非常困难的百货商店业务中的经历使他有一种紧迫感，不断改进 Lowe's 的运营，并且不认为任何事情是理所当然的。

Lowe's 在 21 财年（2020 日历）不确定的上半年（涵盖了 COVID-19 大流行的第一阶段）中实现了强劲的可比销售额，并表现出了运营和财务纪律。 全球健康危机促使投资者区分适合未来的商业模式和面临重大挑战的商业模式。

LOW 的强劲业绩持续到 21 财年下半年和 22 财年，支持了我们的观点，即该公司处于有利地位，可以实现未来的盈利增长。 我们认为，这些股票对于那些寻求在财务实力雄厚的公司中寻求全权零售投资的多元化投资者来说是脱颖而出的。

我们维持 23 财年每股收益 13.10 美元的预测不变。 在 4 月份发布 22 年第四季度财报时，Lowe's 提供的 23 财年每股收益指导为 13.10 美元至 13.60 美元，高于 12.25 月份预测的 13.00 美元至 24 美元。 我们重申 14.50 财年的预估为 XNUMX 美元。

Lowe's 比大多数零售商更好地经受住了 COVID-19 危机的第一阶段，因为在美国大部分地区，房屋维修和建筑活动被视为必不可少。该公司大幅增加了支出，以保护和奖励在商店和仓库工作的员工。

LOW还限制商店营业时间、减少促销、暂停股票回购、增加短期信贷额度，并在债券市场借入4亿美元。 我们相信首席执行官马文·埃里森（Marvin Ellison）的扭亏为盈举措将继续取得成功。 1H21的强劲表现可能是一个转折点，而FY22的表现则是有力的确认，但他还有很多工作要做。

我们看涨的多年论点更依赖于业务的改善，而不是宏观环境。 该公司已表示致力于提高一系列销售场景的营业利润率，并通过改善销售和扩大产品范围来获得市场份额。

我们认为，疫情后销售增长的主要驱动力保持不变。 住房投资严重不足。 大约 70% 的美国房屋使用年限超过 25 年，可能需要升级和维修。 千禧一代正在组建家庭。 埃里森先生在 1 年第一季度的电话会议上表示，该公司的研究结果表明，房屋的重要性将在未来许多年里得到提升。

根据我们的分析，使用股息折扣模型和我们新的盈利预测，这些股票的价值约为 320 美元。 我们对 Lowe's 的估值反映了我们 14% 的五年增长率，随着业务和转型的成熟，增长率下降至 3%。 我们的股本成本为 7.75%。 我们假设公司在增长率为 80% 时可以支付大约 3% 的收益。

该股的指示股息收益率约为1.6%。 该公司已将股息年利率提高了17%。 我们维持 290 美元的目标价不变。 我们对首席执行官埃里森的扭亏为盈计划充满信心，并预计对家居装修产品的强劲需求。 我们重申对 Lowe's 的买入评级以及 290 美元的目标价。 由于我们的目标还有 40% 以上的上涨空间，我们正在采取渐进的方法来进一步增加。

鲍勃·库拉, 十大股息精英

Lowe's 是股息之王，因为它已连续 59 年提高股息，即使在经济衰退和上次金融危机期间也是如此。 此外，其股息支付率仅为24%。 劳氏的股息是安全的，并且未来可能会保持多年的强劲增长。

Lowe's 的业务有些周期性，但该公司在大衰退期间表现相对较好。 尽管2008年至2009年经济衰退期间房地产市场严重低迷，但每股收益下降了不到20%。 1.49 年至 1.21 年期间，该公司的每股收益分别为 1.44 美元、2008 美元和 2010 美元，而股息不断增加。

劳氏公司目前并没有开设很多新店，但该公司过去仍然设法以令人难以置信的有吸引力的速度增长每股收益。 这是由于多种因素造成的，包括强劲的可比商店销售业绩，这提高了收入和利润。 我们预计中期年增长率为 6%。

Lowe's 目前的交易价格是预期市盈率的 15 倍。 我们将公允价值定为市盈率的 20.5 倍，这意味着估值每年有可能上涨 6.5%。 加上 1.6% 的起始收益率和 6% 的增长率，这意味着年回报率可能达到 14.1%

戈登·佩普, 互联网财富创造者

理由 家得宝 (HD) 疫情期间的崛起很简单。 由于旅行、社交活动、餐饮等受到限制，人们几乎没有什么地方可以花钱。 修理房子是为数不多的可行选择之一，自助零售商蓬勃发展。

现在大多数限制已经取消（尽管这场大流行绝不是历史），有更多的支出选择。 此外，随着利率上升，通过房屋净值信贷额度为大型房屋装修融资的成本变得越来越昂贵。 这对家得宝和类似公司的增长前景来说是一个打击。

家得宝现在是一只遭受重创的股票。 该公司第四季度和 2021 财年的业绩表明，到年底，业绩下滑将开始显现。 此外，2022 年的指引令人沮丧，股票遭到抛售。 对2022年销售增长的预测是“略为积极”。 这比 14.4 年的 2021% 大幅下降。

不过，该公司的盈利能力仍然很高。 第四季度净利润为 3.4 亿美元（稀释后每股收益 3.21 美元），而上年同期净利润为 2.9 亿美元（每股收益 2.65 美元）。 按每股计算，同比增长 21.1%。

全年净利润为 16.4 亿美元（每股 15.53 美元），而 12.9 财年净利润为 11.94 亿美元（每股 2020 美元）。每股增长 30.1%。 该公司预计 2022 年每股收益增长将处于低个位数。

悲观的前景并没有阻止董事会批准将季度股息增加 15%，达到 1.90 美元（每年 7.60 美元）。 市盈率为 19.33，合理，但并不便宜。

该公司有着逐步增加股东价值的悠久历史。 五年前，您可以以当前价格的一半左右购买股票。 除2021年外，过去十年里每年都增加股息。

我向耐心的投资者推荐家得宝。 该股票提供长期资本收益潜力，在此期间，您将获得可观的股息，并且可能会继续上升。 鉴于市场的不稳定，我建议现在买入半仓。 如果股价跌破 275 美元，则加仓。 这家公司可能正经历一段艰难时期，但那会过去，股票将再次繁荣。

本·雷诺兹, 被动收入通讯

家得宝预计，继两年的收入大幅增长和营业利润率持平之后，销售增长和可比销售额将略有增长。 我们预测 16 财年每股收益略高于 2022 美元。

家得宝的派息率低于盈利的一半，这意味着我们认为股息极其安全，特别是考虑到该公司出色的增长轨迹。 这种安排所隐含的安全性也意味着我们预计家得宝在未来几年将有足够的空间继续提高派息。

公司的衰退弹性取决于所经历的衰退类型。 例如，在2008-2009年房地产驱动的大衰退中，家得宝应该能够经受住未来的衰退，而未来衰退中的疲软几乎肯定是暂时的。

它的增长历史非常出色，过去十年平均每年增长近18%。 部分原因是股票数量年均下降 3.4%，我们预计这种情况将持续下去。 但该公司也成功地以高速度、非常稳定地提高了全公司的盈利。

我们预计未来几年每股收益将增长 7%，我们认为这主要是由收入增加推动的。 由于家得宝没有大量开设新店，我们认为较高的可比销售额（主要归因于较高的平均门票金额）应继续推动家得宝未来几年的收入和盈利。