玉米和大豆如何影响这 3 种生物柴油股票

这就提出了问题。 农作物价格的下一步是什么？ 这些股票是否达到了有吸引力的水平？ Bunge 的发音是像 bungee 一样，有弹性的绳索，还是与 dip 押韵？

两者都不是：它是一个硬的“g”和长的“e”，就像工装裤一样，减去“ar”。 摩根大通刚刚将股票从“中性”上调至“增持”，预计一年内上涨 22%。 对 Darling 来说更加甜蜜，要求获得 39% 的收益。

在我阐述这个案例之前，请允许我对榨豆做最简短的介绍。 一蒲式耳的大豆重 60 磅，可以变成大约 48 磅的高蛋白粉和 11 磅的油，再加上一点废物。 豆类和这些产品之间的价格差异称为压差价差。 豆类和玉米喜欢轮作。

杂货店购物者认为大豆在农业中起次要作用是可以原谅的。 美国对豆腐（豆腐）和毛豆（豆荚中的未成熟大豆）的需求量只有这么多。 但是肉食者间接地吃成堆的大豆，因为几乎所有的豆粕都用来喂牛、猪和家禽。 另一方面，大部分油用于养活人。 想想人造黄油、沙拉酱和“植物”油，营销人员喜欢这样称呼它。

Bunge 和 Archer Daniels 加工大豆，在短期内，他们的股票可以与大豆交易，但从长远来看，更重要的是压榨价差。 这已经缩水，但如果某些市场力量突然拉高对豆粕或豆油的需求，它可能会回升。 幸运的是，人造黄油不是类别种植者。 但是你见过柴油的价格吗？

事实证明，如果将植物油或动物脂肪与甲醇或乙醇混合，就可以制造柴油。 有人告诉我应该有一些氢氧化钠存在，这个过程称为酯交换。 如果我们所有人都戴上安全护目镜，我无法就此事分享更多信息。

“我们认为豆油的突然下跌可能是暂时的，”摩根大通分析师托马斯帕尔默上周写道。 考虑一下：美国生物柴油行业今天的年产量约为 1.5 亿加仑。 已宣布的项目将在今年下半年再增加 1.5 亿，明年再增加 0.8 亿，到 2024 年再增加 20 亿。每增加 XNUMX 亿加仑燃料，将多消耗 XNUMX 亿磅原料，相当于 XNUMX%目前的原料生产，包括大豆油和动物脂肪。

换句话说，榨豆机将保持忙碌。 到 20 年，该行业的压榨能力可能会增加 2025%，这可能有助于放松豆粕价格，但油价可能会弥补差额。

Bunge 可以追溯到两个世纪前由 Johann Bunge 在阿姆斯特丹创立的贸易公司。 今天，它的总部设在圣路易斯，在美国和巴西拥有大量业务。 利润使粮食通胀急剧上升。 2019年，该公司每股盈利4.58美元。 今年，和去年一样，它可能会超过 12 美元。 这种情况不太可能持续，但股价悲观，接近账面价值的 1.3 倍，这在历史上一直是低谷。 摩根大通的帕尔默估计，该公司将在 8.50 年产生每股 2024 美元的“中期”收益。该股的股价仅是该数字的 10 多倍。

总部位于芝加哥的 Archer-Daniels 的大豆敞口百分比低于邦吉，盈利前景更稳定，市盈率也高得多。 摩根大通将其评级为中性。 我在这里对玉米说的很少，我开始意识到了。 我可以用一些渲染脂肪的花絮来弥补吗？

总部位于德克萨斯州欧文的 Darling Ingredients 以其创始人的名字命名，而不是以其追求的可爱而命名。 其中之一是从屠宰场收集动物脂肪并将其转化为可销售的牛脂，这一过程称为提炼。 另一个是重新利用黄色油脂或用过的食用油。 这两种产品都与大豆油竞争用于生物柴油。

因此，达林的收入正在上升。 两年前，它以每股 1.78 美元的价格结算。 今年，华尔街预计每股收益为 5.31 美元，明年为 6.74 美元。 该股票最近以 59 美元的价格售出并发生变化。

现在，我知道你在想什么：Darling 拥有脂肪的所有好处，而没有吃饭的潜在阻力。 不完全的。 它还将尸体变成蛋白质。 （如果我有专栏空间来讨论骨粉就好了。）事实上，达林刚刚以 1.1 亿美元完成了对一家名为 Valley Proteins 的公司的收购。 但是，是的，与豆类榨汁机相比，它对膳食利润的敞口更少，这是它可能有更多股票上涨空间的原因之一。

最后两点。 首先，摩根大通关于这些股票的任何或全部案例都可能是错误的，或者，正如帕尔默所说，“我们当然可以在这次电话会议上提早。” 如果不成功，那是他的错，如果成功，我一直都知道。

其次，由于俄罗斯在乌克兰的战争，美国以外的粮食短缺风险很大。 希望农业巨头在油箱之前填饱肚子。

写 杰克·霍夫（Jack Hough） [电子邮件保护]. 在推特上关注他 并订阅他的 巴伦的 Streetwise 播客.