Elon Musk 的 Twitter 如何面临债务堆积、收入下降和成本飙升

很难确定公司的状况。 Twitter 不再需要向美国证券交易委员会提交定期财务报告，这是确定公司财务健康状况的重要工具。

分析师和学者已经能够根据马斯克提供的信息以及交易细节和公司最新的监管文件来拼凑出该公司的概况。破产可能是结果之一。全球首富马斯克还可以筹集新资金，或从贷方回购债务，从而为推特扭转业务提供缓冲。 

以下是他们对 Twitter 财务状况和前景的评估。 

Twitter 财务状况，马斯克之前

Twitter 过去和现在都是政客、名人和记者的流行工具。但作为一项业务，它却停滞不前。 

自2019年以来，该公司一直没有实现年度盈利，并且在过去十年中连续八年出现亏损。该公司 2021 年净亏损从 221.4 亿美元收窄至 1.14 亿美元 前一年。

Twitter 一直在努力吸引新用户并增加收入，其收入为 去年约 5.1 亿美元。在其作为上市公司的上一季度报告中，截至 30 月 1.18 日的期间，收入为 XNUMX 亿美元，同比略有下降。 

去年其近90%的收入来自广告，传统上一直是公司的主要收入来源。 2021 年，Twitter 从广告商那里获得了 4.51 亿美元的收入，从许可数据和其他服务中获得了 572 亿美元的收入。

在收购谈判之前，该公司拥有超过 2 亿美元的现金和不到 600 亿美元的净债务——对于标准普尔 500 指数中的一家公司来说，债务非常少。但文件显示，截至 35 月 30 日，现金头寸较上年同期下降了 13%，马斯克为 Twitter 承担了 XNUMX 亿美元的债务。他用股权支付了其余的费用，其中一些是由多个投资者出资的。 

标准普尔数据显示，Twitter 37.48 月份的市值为 XNUMX 亿美元，就在马斯克同意收购该公司的前一个月。此后，社交媒体股票大幅下跌。但现在，根据

杰弗里·戴维斯，

前信用分析师兼数据提供商 Enersection LLC 的创始人表示，“坦率地说，这件事可能不会比债务堆栈更有价值，除非你只在埃隆身上投入大量期权价值。”马斯克上个月表示，他和投资者 为公司支付了过高的费用 在短期内。 

R马斯克领导下的晚会

马斯克本月早些时候表示，Twitter 遭受了“ 大跌 收入”，每天损失 4 万美元。目前尚不清楚这是否反映了数字广告市场更广泛的低迷，或者是自马斯克收购该业务以来几家公司暂停广告业务。 

一些公司，包括墨西哥卷饼连锁店

的Chipotle墨西哥烤肉 公司

麦片机

通用磨坊 公司

和航空公司

联合航空控股 公司

已可以选用 暂停了广告支出 在推特上谈论公司发展方向的不确定性。据《华尔街日报》报道，广告部门几位高管的离职导致双方关系恶化。

广告商的流失对如此依赖收入来源的公司构成了威胁。 “作为一家在线广告公司，你正在与灾难调情，”说

阿斯瓦斯·达莫达兰,

纽约大学斯特恩商学院金融学教授。 

通常在年底开始的长期合同交易谈判尚未进行或已被搁置。这些交易包括 超过30％ 据《华尔街日报》报道，Twitter 在美国的广告收入占总收入的比例。

表示，在广告商完全掌握新的商业模式之前，收入可能仍将面临压力，这可能导致他们中的许多人重返该平台

布伦特·希尔,

金融服务公司 Jefferies Group LLC 的高级分析师。 “如果这些广告商觉得用户就在那里并且有能力将他们的广告货币化，他们就会回来，”蒂尔先生说。 

但这可能需要时间。蒂尔表示，广告商可能需要几个月的时间才能弄清楚。 “这是一个谜，”他说。  

市场研究公司 Insider Intelligence Inc. 最近将 Twitter 到 40 年的年度广告收入预期下调了近 2024%。 

马斯克希望公司更多地依赖订阅，减少对数字广告的依赖。他上周二表示，该公司 升级订阅服务每月费用为 7.99 美元，将于 29 月 XNUMX 日推出。 

降低成本

该公司已迅速采取行动削减成本，包括裁员一半。工资和其他补偿占总支出的很大一部分。文件显示，截至 7,500 年底，该公司拥有 2021 名全职员工，高于一年前的 5,500 名。

如果离职员工的平均年薪约为 3,700 美元（该公司最近披露的中位工资数字），那么裁员约 860 人每年可为公司节省约 233,000 亿美元。预计节省的费用将占 Twitter 去年 15 亿美元成本和支出的 5.57% 左右。由于招聘增加了工资，其成本和费用比上年增长了 51%。

更多员工 离开了公司 上周，他拒绝了马斯克要求他们承诺“长时间高强度工作”以留下来的要求。

债务山 

根据数据提供商标普全球市场情报的数据，在马斯克被收购之前，截至 596.5 月 30 日，净债务总额为 2.18 亿美元。相比之下，上年同期为负余额 XNUMX 亿美元，表明存在现金盈余。

根据一份文件，Twitter 在截至 23.3 月 30 日的季度支付了 XNUMX 万美元的利息费用。 

现在，公司 将不得不支付 根据前信贷分析师戴维斯对 Twitter 贷款的审查，未来七到八年，当 9 亿美元的债务到期时，银行和对冲基金至少可以获得 13 亿美元的利息。

他表示，对于一家过去八年运营现金流总额达 6.3 亿美元的公司来说，支付的利息是一笔巨款。 

更重要的是，该公司的债务堆栈现在包括浮动利率债务，这意味着随着美联储继续加息，利息成本将会上升。交易前 Twitter 的债务完全是固定利率。 

Twitter 的信用评级在与马斯克交易之前低于投资级，现在进一步恶化。

穆迪

31 月 1 日，投资者服务公司将 Twitter 的评级从 Ba2 下调至 B1，下降了两个子级；标准普尔全球评级于 XNUMX 月 XNUMX 日将 Twitter 的评级从 BB+ 下调至 B-，下降了五个子级。 

财务前景 

分析师和学者表示，推特面临的财务挑战可能会导致该公司申请破产、筹集股本或从贷方回购部分债务。 

如果 Twitter 申请破产（正如马斯克在本月早些时候的全体会议上警告的那样），他的 27 亿美元投资可能会化为乌有，因为股东才是最终的股东。 公司重组时最后支付.

戴维斯表示，以大幅折扣从贷方回购债务将有助于该公司减少债务负担、利息成本以及估值，从长远来看，这将是有利的。 

“我认为他们不能再发行任何债务，”戴维斯先生说。 “这是一个非常非常坚固的结构。” 

表示，该公司还可以用来自马斯克和外部投资者的股权取代部分债务。

大卫·卡斯,

马里兰大学金融学教授

罗伯特·H·史密斯

商学院。他说，为此，马斯克需要说服潜在投资者，让他们相信他有一个可行的长期商业计划。更换债务可以使公司产生现金。马斯克先生说了他的一些最新情况

特斯拉 公司

Twitter 的股票出售带来了近 4 亿美元的现金。 

卡斯表示，如果成功，该公司可以在两到三年内产生正的自由现金流，用于偿还剩余债务并最终再次上市。 “最终在三到五年内首次公开募股的前景对大型基金来说将是一个非常有吸引力的诱惑，”他说。 

——西奥·弗朗西斯和詹妮弗·威廉姆斯-阿尔瓦雷斯对本文做出了贡献。

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