让我们以名称中实际带有“British”一词的公司为例。 英国航空公司由西班牙注册公司 IAG 所有。 英国钢铁公司于 2020 年被中国钢铁制造商敬业集团收购。
英国电信（BT）的最大股东是 法国亿万富翁帕特里克·德拉希. British Land 的前三大股东是挪威庞大的主权财富基金、荷兰养老金计划和美国基金经理。
时光倒流，吸纳了英国大部分汽车制造行业的英国利兰公司在1986年更名为罗孚集团，随后卖给了德国的宝马公司。
大多数其他知名品牌都被其他外国买家抢购一空：捷豹路虎现在是印度塔塔集团的一部分，宾利汽车是德国大众集团的一部分，劳斯莱斯是宝马的另一家公司，阿斯顿马丁拉贡达由一家公司控制财团 由加拿大企业家 Lawrence Stroll 领导 （尽管他的同名 F1 车队（一家独立的公司）的涂装是英国赛车绿）。
British Gas 的母公司 Centrica 总部位于温莎，在富时 100 指数中上市。因此，它仍然非常英国化。 （然而，苏格兰电力公司是西班牙公用事业公司 Iberdrola 的子公司。）
但与 1999 年由英国航空航天公司和马可尼电子系统公司合并而成的英美烟草和 BAE 等公司一样，它的股东名册上将有大量外国基金经理和对冲基金。
他们将代表世界各地的养老金计划、捐赠基金和散户投资者投资这些公司。 根据投资者关系咨询公司 Orient Capital 去年进行的一项研究，外国投资者目前总共持有英国所有上市股票的大约三分之二。
对私营公司进行如此细致的分析比较棘手，但很明显，英国的大部分基础设施也掌握在外国人手中。 希思罗机场由财团所有 西班牙、卡塔尔、加拿大、新加坡和美国的投资者（尽管英国的大学退休金计划确实拥有 10% 的股份）。
盖特威克机场的多数股权由一家法国公司所有，由一家美国公司管理。 英国的大部分铁路特许经营权由外国所有者经营，包括德国、法国、意大利和荷兰各州。 《卫报》最近的一项调查发现，至少有 72% 的英格兰水务行业在国外（尽管一些所有权结构非常不透明，因此比例可能更高）。
落入外国人手中
四十多年来，英国上空一直挂着“待售”标志。 很少有西方国家允许如此多的战略资产和蓝筹公司落入外国手中。 两个问题很快随之而来：它是如何发生的，它重要吗？
自威廉·格莱斯顿 (William Gladstone) 在 19 世纪废除限制性航海法以来，英国一直是世界上自由贸易的主要倡导者之一。 诚然，当世界地图上四分之一的陆地被涂成粉红色时，这无疑是一件轻而易举的事情，但对贸易壁垒的厌恶在帝国消失后仍然存在，长期以来，外国投资者排队购买一直被认为是一个净积极因素一块英国。
这在一定程度上是因为英国也是蛋糕主义的主要倡导者——这一教义早于鲍里斯·约翰逊 (Boris Johnson)。 正如一个老笑话所说，英国人渴望获得以美国税收水平支付的斯堪的纳维亚式公共服务。
弥合差距的一种方法是通过 公私合作伙伴关系 基础设施融资模式，由梅杰政府和布莱尔政府率先提出，被视为公有制的一种具有成本效益的替代方案，可确保政府的资产负债表上不会借贷。
当与宽松的监管环境相结合时，它吸引了大量的外国资金流入。 在本世纪初，英国每年吸引流入欧盟 28 个成员国的所有外国直接投资的整整五分之一的情况并不少见。
历届政府都将这笔钱吹捧为对该国的信任投票。 有时，英镑贬值会导致英国资产对那些以另一种货币进行投资的人来说显得便宜
但是，总的来说，大多数投资者都将资金投入英国，因为他们认为这是一个赚钱的好地方。
外国投资也往往伴随着新的管理风格和专业知识、技术和技术。 这有助于确保英国企业在世界舞台上具有竞争力。 只要一家公司的总部设在英国，雇用大量英国人，在英国生产产品或提供服务并纳税，其业务运营的主要收益仍将归于英国。 在大多数情况下，所有者是谁应该是无关紧要的。
失去控制
但外资所有权也可能导致某种程度的、有时难以确定的控制权丧失。 国际船东可能不像英国船东那样被迫遵守对政府的承诺。 2010 年美国食品巨头卡夫吞并吉百利后不久 它违背了在投标过程中做出的让工厂继续营业的承诺。 外国投资者可能不太受当地活动家和压力团体的影响，因此可以说不那么负责任。
对这种事态的批评大多较少关注外国所有权，而更多地关注私有化。 英国是其中之一 世界上很少有国家拍卖其水产业 部分原因是它是如此重要的服务，而当地供应商经营准垄断。 一个普遍的抱怨是，投资者榨取这些资产以获得股息，而不是投资于改进——因此出现了泄漏、软管禁令和污水倾倒。
然而，目前还不完全清楚水务公司在政府所有制下的表现会好得多，因为目前对公共资金有如此多的其他竞争需求。 更好的解决方案可能在于加强对此类资产的监管。
当国家安全问题受到威胁时，事情会变得更加令人担忧。
2017 年的一份报告警告说，“拥有或控制关键业务或基础设施可能会为从事间谍活动、破坏活动或施加不当影响力提供机会”。
被认为具有战略重要性且不能落入敌手之手的资产清单在不断扩大。 《国家安全与投资法》于 20 月生效，政府称其为“XNUMX 年来英国国家安全制度的最大改组”。
大多数人会同意，需要在为英国家庭白银进行混乱销售与变得如此保护主义以至于我们开始在边境排斥外国投资者之间取得平衡。 当然，平衡在哪里是一个激烈争论的问题，而且随着时间的推移也容易发生变化。 它在过去十年中确实这样做了。
全球主义的神化
最好的例证就是英国政府对中国投资的态度转变有多快。 英中关系的黄金时代仅仅持续了七年。 2015年秋天，George Osborne在上海证券交易所迎来了这个时代； 上个月，它被 Rishi Sunak 宣布死亡。
没有人会忘记奥斯本发表声明的地点的象征意义。 这一切都与贸易有关。 时任财政大臣声称：“世界上没有哪个经济体像英国那样对中国投资开放。” 如果你排除朝鲜，他可能是对的。 奥斯本对北京的卑躬屈膝并没有过时。 但值得记住上下文。 奥斯本当时的运作方式我们现在可以判断为全球主义的典范。
许多富裕国家得出结论，加强与中国的接触是双赢的。 随着快速增长的经济开放，它为西方公司提供了一个以前未开发的市场的可能性； 随着中国变得越来越富有，中国新兴的中产阶级的储蓄可能成为巨大的新资本来源； 随着中国越来越融入全球经济，人们认为该国将在政治上变得更加自由。 德国称这一政策 亨德尔的万德尔，“通过贸易改变”，并将其应用于俄罗斯。
它没有像希望的那样成功。 全球化在西方一直受到强烈抵制。 虽然这已经建立了一段时间，但确定转折点相对容易。
“2016 年之后，世界看起来大不相同，”唐宁街 10 号两位首相的前私人秘书、前英国驻华盛顿特区外交官乔诺·埃文斯 (Jonno Evans) 说。
“唐纳德·特朗普（Donald Trump）和英国脱欧公投的选举至少部分是由于公众对全球化的态度而导致的。 一些人认为中国比西方国家受益更多。 突然之间，全球化的必然性看起来不再那么不可避免了。”
另外， 中国领导人习近平 变得更加专制，而不是更少。 北京对新疆维吾尔人和香港亲民主示威者的镇压让人们的怀疑第一次暂停。
“人们开始意识到中国在做什么以及它变得多么强大，”埃文斯说。 “尤其是美国现在做出了中国技术实力发展过头的判断，并试图用经济学家诺亚·史密斯的话来说，‘给中国的半导体产业加个膝盖’。” 华盛顿非常明确地向其盟友施加压力，要求它们也这样做。”
然后是 Covid 大流行和俄罗斯入侵乌克兰的双重打击。 突然之间，全球供应链开始堵塞。 多年来，西方世界真正考虑的只是在哪里可以以最便宜的价格买到所需的东西。 现在它开始意识到，这可能意味着它无法在最需要的时候为爱或金钱购买东西。 经济相互依存在繁荣时期提供巨大的好处，但在艰难时期也会造成巨大的脆弱性。
“地缘政治又回到了董事会，”埃文斯说，他现在为 Epsilon Advisory Partners 的科技公司提供咨询服务。 “在过去的几十年里，公司不需要为此担心，但我们现在已经进入了 Techpolitik 的新时代。”
他补充说，他们现在不仅需要考虑制裁，还需要考虑数据主权、供应链中断、网络攻击和标准制定。
“政客们希望确保我们的子孙后代使用的技术得到西方价值观的支持，”埃文斯说。
“美国外国资产控制办公室最近批准了一行代码。 TikTok [由中国科技巨头 ByteDance 拥有] 可能很快就会在美国被禁止。 然后英国将可以做出选择，就像我们在 5G 上所做的那样。”
解开
卡梅伦政府是天真还是近年来世界变得更加令人担忧？ 可能两者兼而有之。 无论哪种方式，英国一直试图将中国投资从关键基础设施中分离出来。
在来自华盛顿的压力越来越大后，英国决定在 5 年禁止华为和其他被认为具有高安全风险的供应商参与其 2020G 网络建设。XNUMX 月，经过数月的搪塞，英国政府阻止了英国 Newport Wafer Fab 的出售。最大的半导体工厂，中资 Nexperia。 它也是 收购了中国国有电力集团中广核在萨福克郡 Sizewell C 核能项目中的股份。
根据一项长期协议，中广核投资了位于萨默塞特郡的欣克利角 C 电站；在华盛顿指责其为军事目的窃取美国专有技术后，中广核于 2019 年被美国列入出口黑名单； 然后是刚刚获得绿灯的 Sizewell C； 并且在技术上仍然是埃塞克斯布拉德韦尔海上的主要投资者，它希望在那里安装自己设计的反应堆。
这家中国公司仍保留欣克利角的股份，并于 XNUMX 月获得英国核监管机构对 Bradwell 项目的正式批准。 但威斯敏斯特越来越怀疑中国人能否在此地建房。
纽约市律师事务所 Ashurst 的合伙人尼尔·库宁哈姆 (Neil Cuninghame) 表示：“政府故意 [通过 NSI 法案] 将网撒得很广，以确保不会漏掉任何东西，政府不会主动挑出中国但我敢肯定，在某种等级制度中，中国处于或接近榜首。”
在关注英国如何陷入向外国投资者出售如此多资产的境地时，大多数人都没有考虑等式的另一面：为什么英国投资者正在抛售。
并不是说他们没有足够的现金。 英国养老金计划、保险公司和散户投资者拥有的资产总额约为 5.6 万亿英镑。 这是欧洲最大、最深的资本池。 然而，这些资金中只有 12% 投资于英国股票市场，只有不到 4% 的资金流向了富时 100 指数中最大的公司。
根据英格兰银行的数据，固定收益或“最终工资”养老金计划将其对英国股票的配置从 48 年的 2000% 减少到去年的仅 3%。 更引人注目的是，根据 New Financial 的数据，在 4.6 万亿英镑的养老金和保险资产中，只有不到 XNUMX% 投资于非上市股票。 正如智库负责人 William Wright 所说，这就像《古舟子咏》：“水，水，无处不在——也没有一滴可以喝。”
令人沮丧的是，在资金如此紧张的情况下，该国急需像养老基金和保险公司这样具有长远眼光的投资者，将耐心的资金投向实体经济。 而且，至少从理论上讲，此类资产将提供恰到好处的回报以偿还其负债。
支持我们自己
去年，鲍里斯·约翰逊 (Boris Johnson) 和里希·苏纳克 (Rishi Sunak) 给英国机构投资者写了一封愤怒的信 敦促他们将更多资金投入英国资产： “是时候让我们认识到其他国家在英国看到的质量，并通过向将推动我们国家的增长和繁荣的公司和基础设施投资更多资金来支持我们自己。”
今年早些时候，地方政府养老金计划被告知要制定计划，将最多 5% 的资产投资于国内计划——这个目标如此之低，主要是为了突出问题的严重性。 甚至这也引发了一些计划的迅速反对，他们指出目标可能与他们的信托责任发生冲突。
问题是，英国投资者没有像他们那样投资，因为他们不爱国或认为英国资产不值钱。 相反，这归因于一些根深蒂固的监管和结构性问题。
大多数固定收益养老金计划不对新成员开放，并且随着大多数成员接近退休而从股票转向债券。 繁重的监管使得保险公司投资于非流动性资产（如私募股权和基础设施）的成本过高。 大多数低成本零售投资产品也不适合此类投资。
公平地说，很多监管调整已经被打包在一起并被标记为 爱丁堡改革 试图解决这种不匹配。
这一驱动力的基石是 Solvency II，这是一项神秘的保险监管，如果不是因为它的改革经常被吹捧为潜在的英国脱欧红利，大多数人可能永远不会听说过它。 尽管好处经常被夸大，但现有的欧盟规则确实不完全适合英国保险公司。 在不迷失方向的情况下，改革应该意味着保险公司将被要求减少对长期投资的资本。
英国保险业协会计算得出，这可能会释放出约 100 亿英镑的资金，用于所谓的“长期生产性融资”。 这笔钱是否真的会用于投资英国资产，例如未来的股息支付，还有待观察。
“滑动门时刻”
对于英国目前所处的困境，或许最好的答案可以在最近英国政治史上一个有趣的“滑动门”时刻找到。
经济学家兼作家邓肯·韦尔登 (Duncan Weldon) 在他的著作《得过且过两百年：英国经济的惊人故事》中指出了一个公寓悖论。 对所有人 玛格丽特·撒切尔 (Margaret Thatcher) 作为减税首相的声誉在她执政期间，财政部征收的收入金额徘徊在 GDP 的 40% 左右。 怎么来的？ 一句话：石油。 1960 年代后期在北海下发现了原油，但直到 1970 年代后期才真正开始生产。 英国的日产量从 1.5 年的 1979 万桶增加到 2.7 年的 1988 万桶。
在 1980 年代，对北海石油征税平均每年为英国财政部带来 18 亿英镑（根据通货膨胀进行调整）。 “英国政府收到的 12 磅中有一个直接来自北海，”Weldon 写道。
但英国是否获得了这些美元的最大银行存在争议。 韦尔登当然不这么认为，北海另一边的一个国家提供了反例。
他写道：“挪威利用其石油富矿建立了一个主权财富基金，该基金现在是世界上最大的资产池之一； 英国用它来削减公司税和个人税。”
事实上，挪威石油基金的设立明确目标是确保该国的石油收入能够被子孙后代享用，现在是世界上最大的基金，管理着 1.3 万亿美元的资产，这个数字增长了六倍自 2008 年金融危机以来。它似乎利用其长期性质通过投资其他投资者无法获得的资产来提高回报。
其首席执行官 Nicholai Tangen 最近表示：“我们可以更加逆势 [并且] 做与其他人相反的事情，因为当其他人卖出时我们可以买入，反之亦然。 我们的投资方式可以更长远，因为我们有 30 到 100 年的时间框架。”
英国资产是他的基金在其他人卖出时买入的资产之一。 截至去年年底，它在英国投资了 71.6 亿英镑，占其资产的 6.8%，持有 370 家公司和 214 处房产的股份，其中包括伦敦的摄政街（大富翁板块中的绿色街道之一）。 如前所述，它是 British Land 的最大投资者。
英国可能对接受中国的资金变得更加谨慎，但这并不意味着我们必须回避该国的智慧。 中国人说种一棵树最好的时间是40年前，其次是现在。 建立主权财富基金可能也是如此。
来源：https://finance.yahoo.com/news/foreign-states-raided-britain-crown-060000068.html