随着股市陷入极度恐慌（并且一天比一天更疯狂），投资者正在寻找安全的地方来存放他们的资金，比如支付健康股息的股票。 哪个是电信股，对吧？
也许不会。
事实是，电信股——如今真的只有三大巨头； 美国电话电报公司（T），Verizon（VZ) 和 T-Mobile (TMUS) — 不再像以前那样了。 有人说这与他们灾难性地涉足媒体世界有关，但这可能更多的是执行失败和业务成熟的问题。
首先是媒体数学。 请记住，在去年 XNUMX 月的两周内，AT&T 和 Verizon 都抛弃了 WarnerMedia 和 Yahoo，它们各自的内容资产（是的，后者拥有我的雇主，Yahoo Finance）。 采取这些举措是为了让数据驱动的左脑电信公司摆脱轻浮、华丽——更不用说成本高昂的——媒体业务。 他们的想法是，摆脱内容，可以让电话公司的分销业务全面、不受约束地运行，这对股东来说可能是一个福音。
“我的日子比几年前更容易预测，” AT&T 首席执行官 John Stankey 本周告诉雅虎财经的 Brian Sozzi. “这就是我们决定做我们正在做的事情的原因之一。 如果我们试图在太多不同的战线上打太多的仗，我认为我无法做到最好，或者更广泛的管理团队也无法做到最好。 今天，我们是一家更加专注的公司。 我们每周的执行情况都比前一周好，但我们还有很大的进步空间。”
最后一点是肯定的。
自 15 年 2021 月 18 日以来，大约在这些公告发布时，Verizon 的股价下跌了 19%，AT&T 的股价下跌了 XNUMX%. 标准普尔指数仅下跌 4%。 考虑到 6% 以上的股息收益率后，这些股票的表现仍然逊于大市。
鉴于这些公司发布了改变游戏规则的公告，这或许令人惊讶——尤其是在 AT&T 的情况下，因为相对于其整体业务规模而言，其内容剥离是一个更大的举措。 这也令人惊讶，因为 AT&T 和 Verizon 的股票都有丰厚的股息收益率，理想情况下，这将在市场低迷时期提振股价。
对内容业务进行深入研究是否有助于电信公司的股票？ 不，它没有。
在我们深入探讨之前，让我们首先考虑一下 T-Mobile，它曾经被两大巨头嘲笑（并且仍然厌恶），因为它的前首席执行官 John Legere 及其花哨（但有效）的粉红色品牌。 Legere 两年前下台，但是，你猜怎么着，T-Mobile 如果不是胜利的话，现在也是上升的。 巴伦最近指出 T-Mobile 的市值（177 亿美元）高于 Verizon（173 亿美元）或 AT&T（119 亿美元）。 诚然，Verizon 和 AT&T 的杠杆率都更高，因此这两家老公司的整体企业价值更大。 但事实仍然是，T-Mobile 的股票已经击败了 Verizon 和 AT&T——以及市场—— 在过去的五年中。
这是为什么？ 一句话，执行。 T-Mobile 与 Sprint 合并，以激进的定价来建立市场份额，最重要的是，改进了其网络。
CFRA 的行业分析师 Keith Snyder 表示：“TMUS 5g 网络可能比 AT&T 和 Verizon 的网络提前 18 个月，甚至更多。” “[AT&T 和 Verizon 的] 资产负债表很糟糕。 这两家公司加起来有大约 300 亿美元需要在某个时候摆脱资产负债表。 与此同时，他们需要在网络部署和新频谱上投入大量资金。”
还有一件事：“Verizon 的股价低于 20 年前。 AT&T 的股价低于 20 年前，”资深行业分析师表示 克雷格·莫菲特. “当然，他们已经支付了股息，但拥有这些股票的总回报低于你从公司债券中获得的回报。”
不过，有人在这里赚钱了。 作为这个 2017麦肯锡报告 指出，互联网巨头亚马逊、谷歌和 Facebook 已经在 AT&T 和 Verizon 的网络上建立了庞大的业务。 这三大科技巨头的总市值为 3 万亿美元，是三大电信公司 6.4 亿美元的 469 倍。
那么，AT&T 和 Verizon 是否因为无法将内容与分发相结合而搞砸了呢？ 莫菲特认为这是一个红鲱鱼。
“我不确定'内容和发行之间的拉锯和摇摆'是否曾经是一个非常相关的论点，”莫菲特说。 “这是人们喜欢谈论的事情之一，但它并没有那么多的实际应用。 试图垂直整合的部分问题在于法律对此不满意。 所以你能做的事情是有限制的。 从理论上讲，您可以使内容排他性之类的事情，但是作为运营商，您通常不允许这样做。 因此，垂直整合并没有任何特定的战略逻辑。”
对莫菲特来说，这更多的是两家业务下滑且资产负债表臃肿的公司将难以在未来支付股息。 作为今年早些时候剥离媒体业务的一部分，AT&T 已经削减了股息。
至于公司的前进道路：“他们不会破产，”斯奈德说。 “他们已经成立，他们的业务正在产生现金。 只是他们需要重新考虑他们在做什么。” 莫菲特提供了一个更简洁的预测：“这太可怕了。”
另一方面，两位分析师都对 T-Mobile 持乐观态度，他们表示 T-Mobile 将继续以现有公司为代价实现增长。
对 AT&T 或 Verizon 是否有任何乐观？ “Verizon 或 AT&T 的牛市情况是预期如此之低，以至于股票无处可去，只能上涨，”莫菲特说。 “只要他们保持股息，这个论点也许会奏效。” 但随后他补充道：“问题是，正如我们在这些公司中经常看到的那样，如果它们不能产生任何增长，那么股息的可持续性最终就会受到质疑。”
对于 Verizon 和 AT&T 来说，这并不是一个很好的位置。事实证明，即使是引人注目的大型媒体交易也无法帮助他们。
这篇文章在 17 月 6 日（星期六）的周六版的早间简报中出现。在美国东部时间每周一至周五早上 30:XNUMX 之前，将早间简报直接发送到您的收件箱。 订阅
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html