如何以 5% 的折扣和 10% 以上的收益率购买公司债券

今天我们的情况看起来 很多 就像 2016 年一样。当时，一些精明的逆势投资者利用它来快速获得 62% 以上的回报。 相同的设置又回来了 再次——我们获得更多上涨的机会也是如此，收益率超过 10%。

那里有两个 封闭式基金（CEF） 准备好提供那些高收益（和整体回报）； 稍后我们将比较两个流行的选项。 首先，让我们深入了解公司债券市场的状况，因为目前存在很多误解。

“垃圾”债券并不像看起来那么危险

你可能知道高收益债券的绰号：垃圾债券。

不幸的标签是指愿意向投资者支付更高利率的公司发行的低评级或未评级债务。 它们被认为是有风险的，因为它们比评级更高的公司债券更频繁地违约。 和他们 do 违约率更高，但他们的整体违约率仍然微乎其微。

惠誉评级是目前最悲观的信用机构之一，预计违约率将从 1.25 年的 2022% 上升到 1.5 年的 2023%——两者均低于历史标准， 远 低于我们在 2020 年看到的利率。然而，许多债券的交易价格 减 比他们在大流行期间所做的。 这为具有可持续现金流和高收益的债券创造了购买机会。

当您通过 CEF 购买时，您将自动分散数百种债券，将您的违约风险降至基本为零。

2个受欢迎的债券基金：一个是更好的选择

为了更清楚地了解摆在我们面前的机会，让我们剖析一下 PIMCO 高收入基金 (PHK) 和 PIMCO 动态收入机会基金 (PDO)。 两者都由同一个经理经营，并且都具有高收益率：PHK 为 11.5%，PDO 为 10.6%。

然而，其中一个是一个很好的买入，另一个则不那么引人注目，尽管两者都准备在未来几个月内流行。

尽管有类似的管理和投资策略，PDO 的交易价格比资产净值（NAV，或它拥有的债券的价值）折让 5.8%，而 PHK 的交易价格为 更多 超过其投资组合的价值。 这意味着，要为其 11.5% 的股息（基于其溢价市场价格）提供资金，PHK 需要从其投资组合中获得近 12% 的总回报率，这在长期内是不可能的，但 PHK 具有 过去能够在较短的时间内完成（稍后会详细介绍）。

与此同时，PDO 需要赚取 10% 的收益来为其 10.6% 的收益率提供资金，因为它的市场价格与其资产净值相比是贴现的。 这仍然是一项艰巨的壮举，但并非不可能。 这就是为什么。

巨大的收益和巨大的机会

在这里，我们有一个高收益债券目前支付的有效收益率指数。 因此，如果您现在购买高收益公司债券，您可能会获得约 8.6% 的收入流，这是自大流行爆发以来我们所看到的最高水平。 这也是我们在过去 20 年中只触及过几次的水平：2002 年、2008 年、2011 年和 2016 年。

每次收益率飙升，市场都处于最悲观的时期，2002 年对恐怖主义的担忧，2008 年全球经济危机，2011 年潜在的美国债务违约以及 2016 年美联储加息引发的经济衰退担忧。正如他们所说，历史，可能不会重复，但它确实押韵。

今天和 2016 年之间的韵律不容忽视。 那么当年的PDO和PHK是怎么回事呢？ PDO 并不存在，但它的姊妹基金，同名 PIMCO动态收益基金（PDI） 确实，PDI 和 PHK 在此期间平均上涨了 62%，为看到这一机会的投资者带来了可观的回报。 这是一个与今天如此相似的设置，因此有理由看好这些所谓的“垃圾”债券。

迈克尔·福斯特（Michael Foster）是该公司的首席研究分析师 逆势观。 有关更多出色的收入建议，请点击此处获取我们的最新报告“坚不可摧的收入：5个低息投资基金，股息安全8.4％。=

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