第一季度比以往任何时候都更有利可图。 投资者将不得不等到秋季进行首次公开募股，但有一些间接的方法可以提前进入。
大众,
自 2012 年以来一直控制着跑车品牌的该公司周三公布了完整的季度业绩。 上个月预发布的主要数据受到对冲收益的推动。 镍的狂野之旅 鉴于大众对电动汽车供应链的投资，伦敦金属交易所可能是主要驱动力，但首席财务官
阿诺·安特利茨
“出于竞争原因”，该公司拒绝在周三的媒体电话会议上提供详细信息。
周三的详细报告包括大众汽车按品牌划分的营业利润细目，其中包括与对冲无关的保时捷 18.6% 的营业利润率。 如果这个数字持续下去，这将是该品牌自 2012 年收购以来最赚钱的一年。 尽管如此，保时捷在过去十年的盈利能力的一致性，即使收入增长了一倍多，对投资者来说才是真正的吸引力。 在大流行病肆虐的 15.4 年，利润率每年下降的最低点是 2020%。
这一记录使保时捷领先于其德国高端同行，但不及法拉利，后者周三公布的第一季度营业利润率接近 26%。 投资者是否将保时捷视为另一家德国汽车制造商或法拉利等独特的奢侈品牌，将对其估值产生巨大影响。
和
股票的预期市盈率为 5.5 倍，而这家意大利跑车制造商的市盈率接近 40 倍。
假设保时捷的股票交易在这两个极端之间的一个非常粗略的中点，根据券商的计算，其市值可能在 80 亿欧元左右，相当于大约 84 亿美元
考恩.
大众汽车本身的市值仅为 92 亿欧元。 比较强调了可以通过少数股 IPO 为投资者释放的价值，该公司继续计划在第四季度进行。 不幸的是，拟议交易的结构不会让大众投资者 任何像完全获得收益的东西. 相反，他们将获得相当于大众出售保时捷 25% 股份所得收益的大约一半的特别股息——如果子公司估值为 10 亿美元，则总额略高于 84 亿美元。
好消息是，这种特别股息似乎并未纳入大众更广泛交易的所谓优先股，该股估值处于 12 年低点，为预期收益的 4.6 倍。 随着首次公开募股的临近，希望还有建立的空间。 大众汽车的“普通”股主要由锚定股东持有，但也受到美国个人投资者欢迎的美国存托凭证的追踪。 与历史水平相比被高估 和优先股。 两种工具都将获得特别股息。
大众自己的控股股东，也就是令人困惑的保时捷 SE，提供了另一种交易方式。 这个上市的投资工具，由大众董事长经营
汉斯·迪特·波奇，
将在拟议的首次公开募股中发挥特殊作用，以 7.5% 的溢价从大众手中购买少量保时捷有投票权的股份——远低于大众有投票权股份交易时的 38% 溢价。 无论细节如何，可以肯定的是，保时捷 SE 最终会在与它控制的公司的复杂交易中获胜。
保时捷首次公开募股的底线是，可以部分解除的大众集团折扣确实非常大。 即使采用远非理想的方法，外部投资者最终也应该会获得一些好处。
写 斯蒂芬·威尔莫特（Stephen Wilmot） [电子邮件保护]
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出现在 5 年 2022 月 XNUMX 日的印刷版中，标题为“投资者必须等待保时捷的 IPO，但有办法早日进入”。
资料来源：https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo