如果 2022 年看起来是自公元 536 年以来最糟糕的一年，那么您并不孤单

没有多少人会遗憾地看到过去一年关门了。 除了是自 2008 年以来股市表现最差的一年，标准普尔 500 指数下跌超过 18%，这也是几十年来债券表现最差的一年——使其成为最糟糕的年份之一 曾经 对于平衡的投资组合（配置了 60% 股票和 40% 债券的 Vanguard Balanced Index Fund 下跌了近 17%）。 这场完美风暴是由 1980 年代以来最高的通货膨胀率引起的。 许多泡沫都以惊人的速度破灭，包括加密货币、表情包股票和投机技术的泡沫。 甚至像苹果这样的所谓“蓝筹”科技股AAPL
受到重创，因为它们的市盈率过高，无法承受高利率。 在某些方面，它相当于公元 536 年的市场，据说 最糟糕的一年 在这个星球上。 那一年，冰岛的火山爆发使世界大部分地区陷入黑暗长达 18 个月，造成了 2000 年历史上最寒冷的时期。 庄稼枯萎，导致可怕的饥荒，大量的人类死亡、艰辛和苦难。

好消息是，我们并非生活在公元 536 年（尽管人们常常有这种感觉），而且美联储尽管起步缓慢，但在抗击通胀方面一直迅速而积极。 联邦基金目标利率区间现在为 4.25-4.50%，比美联储在大流行期间维持的零利率高出几倍。 正如我之前所说，这不是你父亲的美联储。 70 年代的美联储由阿瑟·伯恩斯 (Arthur Burns) 领导，他在抗击通货膨胀方面意志薄弱。 相比之下，现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔从这些错误中吸取了教训，并冒着经济衰退的风险确保通胀回到瓶中。 表明美联储的行动开始生效，通货膨胀在过去几个月有所缓和——虽然没有任何人希望的那么快，但足以证明美联储的行动是正确的。 大部分加息（和债券损失）可能已经过去。 尽管许多人预计联邦基金利率最终将达到 5.25%–5.50%，但如果利率在那个时候没有开始趋于平稳，那将是令人惊讶的。 如果是这样，2023 年对股票和债券来说可能是相当不错的一年。

经济衰退是可能的。 从某些方面来看，我们已经在 2022 年实现了这一目标，并且今年可能会出现二次探底。 但很少有媒体、市场和全球权威人士如此预测经济衰退。 因此，衰退预期已经在很大程度上反映在股票中。 然而，美联储能否实现其所谓的“软着陆”目标令人怀疑，即在保持增长的同时恢复价格稳定。 从历史上看，软着陆是罕见的，经济衰退往往是让通胀回到历史平均水平的代价。

除了经济波动和市场动荡之外，2022 年还见证了一场平静的巨变：从增长投资回归我们的投资方式，即价值投资。 成长型投资（几年来表现强劲，投资于高增长率的股票——前提是它们的超额增长将无限期地持续下去）在更高的利率下遇到了对手，因此失宠了。 先锋增长指数 下跌超过33%. 价值投资承认每家企业最终都会回归内在价值这一经济现实，它遭受了损失——但相比之下要少得多。 价值跑赢大市的周期通常至少持续五到七年。 更重要的是，在我们的一生中，价值投资一直是比增长投资更成功的策略。 价值股打败成长股 在过去的一百年. 因此，世界上最伟大的投资者沃伦巴菲特一直遵循价值方法也就不足为奇了。 价值周期通常可以持续七年以上，因此在可预见的未来保持价值取向可以很好地服务于投资者。 即使你不想终生致力于价值投资，但在接下来的几年里如果你忽视它，你会很亏本。