如果我们是长期投资者，我们应该买什么？

如果你在市场下跌时对股票投资不足，你就会对此感到沾沾自喜，就像你现在可能所做的那样。

如果你仍然投资不足出来......不是那么多。

在所有这些崩盘来来去去之后，1 年前将 25 美元投资于像 Vanguard Total Stock Market Fund 这样的广泛股票市场基金
VTSMX，
-3.49％
今天价值 8.30 美元。 熊队输了。

随着市场开始第六周出现亏损，这引发了几个紧迫的问题。 一个是无法回答的：我们要走多低？ 没人知道。 抛硬币。 猜一下。 去 马萨诸塞州塞勒姆，并询问“有执照的”塔罗牌读卡器。 他们的猜测与其他人的猜测一样好。

另一个问题更有用，可能更容易回答：如果我们是长期投资者，我们应该买什么？

许多市场策略师表示，目前市场中有一个领域看起来特别便宜，尤其是与其他领域相比。 该区域不是标准普尔500指数
SPX，
+1.05%
大型公司股票，通常是 401(k) 和 IRA 投资者的首选。 是小公司股票。 尤其是无聊、质量更高、所谓“价值”的小公司。

广泛的罗素 2000 小盘股指数
发情，
-0.49％
自去年 25 月达到峰值以来已经下跌了 XNUMX%。 这是有记录以来最大、最大的跌幅之一。 该指数是美国小型公司的通用基准， 现在比 16 个月前乔·拜登就任总统时要低。

这让他们很便宜。 Leuthold Group 首席投资策略师 Doug Ramsey 告诉我：“与标准普尔 3 指数相比，小盘股处于其历史‘相对’估值范围的底部 500%，而小盘价值股则处于第一个百分位。”

“在市盈率 (PE) 基础上，与大盘股相比，小盘股仍处于‘待售’状态，” 报告 以价值为导向的股票基金 Heartland Value Fund 的投资组合经理 Will Nasgovitz。 “这只是过去 42 年来小型股第三次以如此大的折扣出售。” 他补充说，在小盘股中，“价值似乎比小盘股增长具有明显优势。”

纳斯戈维茨在威斯康星州密尔沃基的办公室联系到他，他说他通常会关注更窄的标准普尔 600 小盘股指数
SML，
-0.71％
而不是罗素 2000。（标准普尔指数不包括许多风险更大或更具投机性的公司。）

他说，目前标准普尔 600 指数未来 12 个月的预期市盈率不到 12 倍，而标准普尔 18 指数的市盈率接近 500 倍。他指出，按照历史标准衡量，这个折扣非常大。

我绘制了一张长期图表，显示了自 2000 年以来罗素 500 指数与标准普尔 1987 指数的关系。这是一张比较图表，显示一个除以另一个。 正如你所看到的，从长远来看，它们一直朝着同一个方向发展，但在不同的时间点，一个比另一个更流行。 明智的做法似乎是押注哪个更便宜。

即使小型股是一个机会，它们也不是免费赠品。 小盘股通常比大公司股票波动更大（尽管并非总是如此）。 Leuthold 的 Ramsey 警告说，尽管如今小型股更便宜，但这可能在短期内对你没有帮助。

“小型股的历史是，无论其相对估值如何，它们都将充分参与股市熊市，”拉姆齐说。 他补充道：“不过，我确实相信，它们在未来 500-3 年内的表现将大大优于标准普尔 5 指数。”

有多种方法可以让你的脚趾浸入小型股池中。 它们包括通过积极管理的基金，例如 Heartland Value
HRTVX,
-2.97％
（它每年收取 1.1% 的费用，并且在 2000 年和 1 年内表现优于罗素 5 价值指数，尽管不超过 10 年。）或者通过不试图挑选赢家的低成本被动基金。 在低成本交易所交易基金中，先锋罗素 2000 ETF
威特沃，
+0.60%
费用仅为 0.1%。 SPDR 标准普尔 600 小型股 ETF
学生会,
-0.11％,
紧随更窄、更高质量的指数之后，费用为 0.05%。 以价值为导向的等价物，SPDR S&P 600 Value ETF
斯莱夫，
-0.44％,
收费 0.15%。

An 重要研究笔记 七年前由对冲基金公司 AQR 发表的文章认为，如果随着时间的推移，小盘股的表现优于大盘股，那么这种优异表现集中在质量更好的股票中。 如果他们是对的，那么有理由选择质量更好的标准普尔 600 指数，而不是更广泛、不那么歧视的罗素。

华尔街的数字分析师继续争论是否存在所谓的“小盘效应”，即随着时间的推移，小盘股的表现是否优于大盘股。 但目前情况的好处是你不需要关心。 只要长期表现至少与大盘股一致，当前的折价就提供了机会。