（彭博社）— Rajiv Jain 拥有 Cathie Wood 所没有的一切。
从彭博社阅读最多
GQG Partners 的联合创始人没有 Twitter 帐户，也很少出现在电视上。 在他的成长型股票基金中，没有无人驾驶汽车公司或高超音速导弹制造商。 相反，您会发现许多具有明显 20 世纪感觉的行业：石油、烟草、银行业。
这个公式已被证明非常成功。 在不到七年的时间里，Vontobel Asset Management 的前首席投资官 Jain 将 GQG 打造成一家价值 92 亿美元的巨头。 据 Morningstar Direct 称，在最近的记忆中，很少有（如果有的话）创业基金在这么短的时间内筹集到这么多资金。
2022 年，当大多数资产管理公司眼睁睁地看着客户在市场崩盘时从他们的基金中抽走现金时，GQG 蓬勃发展。 该公司吸引了 8 亿美元的新投资，其四只旗舰基金中的三只大幅跑赢基准指数。
将镜头拉得更远，GQG 最大的基金——26 亿美元的 Goldman Sachs GQG Partners International Opportunities Fund 的表现更为突出。 自 2016 年 10.8 月成立以来，该基金每年上涨 3.9%，是基准 XNUMX% 年回报率的两倍多。
所有这些成功都可以追溯到他在 Vontobel 担任明星经理的日子，这让 Jain 有了一定的自信。
他在个股上投入巨资，并可以在心跳加速时放弃整个头寸——业内大多数人都避免的那种大胆举动。 此外，在与他的谈话中，很快就会发现，他并没有太看重竞争对手的选股人。 Jain 认为自己是“优质增长经理”。 他将其他人称为“引述不引述的优质增长经理”，但没有点名。 在他看来，他们中的许多人不过是乘着廉价货币浪潮的冒名顶替者，只有在零利率时代戛然而止时才会暴露出来。
“这些动荡的年份实际上让你更加与众不同，”他在佛罗里达州劳德代尔堡的 GQG 总部接受电话采访时说。 “很多'质量增长'的经理基本上都崩溃了。 我们发现他们是否真正拥有质量。”
当然，贾恩也有过失误。 他对俄罗斯的大赌注——到 16 年初，他将 2022% 的新兴市场基金资金投资于该国——当总统弗拉基米尔·普京 (Vladimir Putin) 入侵乌克兰时，结果适得其反。 随着战争的阴云开始笼罩，他开始撤退，但没有清算该基金的所有持股，结果，该基金去年下跌了 21%，成为唯一一只表现不及基准的主要 GQG 基金。
今年，随着美国科技股因美联储即将结束加息周期的猜测而反弹，GQG 基金表现落后。 他减持中国的决定也代价高昂，因为政府取消了阻碍经济发展的严格封锁措施。 Jain 的国际基金——由高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 分发给投资者——今年仅上涨 3.4%，而基准指数的涨幅为 7.8%，处于倒数第 6 个百分点。
“这些天我不是一个快乐的露营者，”杰恩笑着说。
计算的风险
在某种程度上，今年的表现不佳并不令人意外。 Jain 喜欢持有的股票在本质上往往更具防御性，这种股票在经济低迷时表现良好，但在经济和股市动荡时滞后。
“他比其他增长经理谨慎得多，”晨星高级分析师格雷格沃尔珀说。
这一切似乎都存在矛盾，至少对于外部观察者而言是这样。 杰恩喜欢安全的、防御性的股票，但随后对它们进行了超大、冒险的押注。 他以这种方式解释了这一理念：通过向拥有他所谓的防弹资产负债表的公司——如埃克森美孚公司和 Visa Inc. 这样的公司——施加压力，它们中的任何一家都不太可能遭受那种会造成巨大损失的突然崩溃。对他的投资组合造成严重破坏。
“我们尽量减少绝对风险，”杰恩说。 “我们拥有的企业产生了大量的自由现金流。 因此，我们在绝对基础上失败的风险要低得多。 但有时这意味着你必须承担更多的相对风险。”
Jain 通常在他的国际基金中投资 40 至 50 只大盘股，而基准指数的公司则超过 2,000 只。 他的美国基金持有不到 30 只股票，而标准普尔指数则超过 500 只。 该国际基金持有的前 10 大股票中有两家是烟草公司——英美烟草公司和菲利普莫里斯国际公司。 它们几乎占投资组合的 10%。
冯托贝尔年
Jain 在印度出生长大，1990 年移居美国，在迈阿密大学攻读 MBA 学位。 他于 1994 年加入 Vontobel，并于 2002 年晋升为这家瑞士公司的首席信息官。到 2016 年 70 月他离开公司创办 GQG 时，Vontobel 的新兴市场基金在 10 年内的总回报率为 XNUMX%，翻了一番还多MSCI 新兴市场指数。
拥有 GQG 多数股权的 Jain 将其大部分个人财富投资于其基金。 当 GQG 于 2021 年在澳大利亚上市时，在该国当年最大的 IPO 中筹集了约 893 亿美元，Jain 承诺将 95% 的 IPO 收益投资于该公司，并将资金保留七年。
Jain 与投资公司的典型老板还有其他一些不同： 他禁止 GQG 员工在个人账户中交易股票； 去年，当他在俄罗斯的赌注出现问题时，他在 GQG 投资者的电话会议上为他们蒙受的损失道歉。
沃尔珀说：“他既自信又谦逊，明白自己可能在某些事情上是错的。”
“生存游戏”
这种识别错误并因此迅速改变路线的能力是 Jain 认为他的竞争对手所缺乏的。 例如，他说，去年他们没有意识到科技股的繁荣即将破灭。 在经历了由大流行引发的科技浪潮（他称之为“泡沫”）一段时间后，他于 2021 年底开始减持科技股。
到去年 5 月，随着通货膨胀蔓延和利率飙升，Jain 已将其国际基金的科技持股从 23 年年中的 2021% 一路削减至投资组合的 19%，同时将其能源股的权重增加至2% 从不到 41%。 这一转变带来了丰厚的回报，帮助限制了该基金的损失，因为全球能源股去年上涨了 31%，而科技股暴跌了 XNUMX%。
“投资是一场生存游戏，因为从长远来看，大多数人都无法生存，”杰恩说。 “所以这应该是心态，而不是一直试图获胜。 这与避免失败而不是试图获胜同样重要。”
如果他现在错了怎么办？ 如果最近科技股的上涨只是该行业更广泛反弹的开始呢？
耆那教是半信半疑的。 对他来说，科技巨头甚至不应再被视为成长股。 但他说，如果需要的话，他已经准备好再次扩大他的投资组合。 “如果数据证明我们错了，我们很乐意改变主意。”
来自彭博商业周刊的最多读物
©2023 Bloomberg LP
来源：https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html