通货膨胀和利率上升

通胀风暴前线已经到来，但美联储只是暗示未来开始让利率上升。 到目前为止，美联储唯一的“行动”是多次温和地推进起跑线。 会议纪要显示的是最新的：三月——也许。 与此同时，通胀鹰派正在大喊：“去做吧！” 一边想着，“为时已晚。”

但是一旦供应、短缺和Covid问题消散，通货膨胀率不会下降吗？

这种希望可能是美联储继续犹豫的原因。 然而，基础数据却另有说明。

2021 年 CPI 为 7% 的通胀率（不包括食品和能源为 5.5%）帮助唤醒了包括美联储理事在内的所有人心中的问题。 然而，这一比率确实包含了广泛讨论的供应、短缺和 Covid 影响带来的一些上升。

要了解这些影响，请查看 12 月 4 日的 BLM 新闻稿。 表一显示了市场篮子的组成数据——权重和价格变化。 许多没有异常需求/供应影响的地区显示价格上涨集中在 2% 左右。 换句话说，即使供应链、生产短缺和 Covid 缺勤问题得到解决，通胀似乎也不会回落至 XNUMX%。

因此，美联储需要采取行动抑制因美联储持续宽松、宽松的货币政策而助长的通胀环境。

美联储的治疗方法没有错——只是来晚了

“逐渐变细” 意味着逐步减少美联储的债券购买。 （购买债券会增加货币供应量，因为美联储通过创造新的活期存款来支付债券）。 重要的是，缩减意味着减少“QE”（量化宽松）。 这并不意味着从事“QT”（量化紧缩）。 因此，当美联储最终将债券购买降至零时，它仅仅意味着美联储不再宽松——即，它的立场是中性的。

但是，仍然存在一个问题。 美联储庞大的投资组合中之前购买的所有对通胀有利的超额资金仍然在金融体系中流通。 这需要我们……

“减少投资组合，” 这是QT。 正是这种逆转通过债券到期和到期前的债券销售从金融系统中提取资金。 投资组合缩减的速度将决定美联储对抗通胀的有效性。 一个冗长的、疲软的计划将发出一个信号，即通胀上升的风险将持续存在。

现在到利率...

“提高利率” 也有两部分：

减少量化宽松 – 第一步是在量化宽松领域。 这是从异常低的利率上升到由市场决定的“正常”利率。 当利率再次正常时，美联储的立场将是中性的。 但这不会是对抗通胀的姿态。 为了实现这一目标，美联储需要参与……

QT增加 – 这种紧缩政策是美联储将利率推高至“正常”利率水平之上的结果。 美联储应该或会这样做吗？ 这取决于利率再次正常时的经济和金融环境。

美联储面临的可怕深渊

美联储的上述行动说起来容易做起来难。 美联储能否在扭转十四年过剩的同时维持健全的金融体系（美联储的主要目标）？ 美联储引发金融风暴并蔓延至企业和消费者的原因有很多。 （当所有其他跟随美联储宽松货币政策的国家采取同样的行动时，可能会发生令人不寒而栗的情况。）

或者，如果采取胆怯的行动计划，美联储将面临通胀失控、利率飙升以及环境造成的所有弊病的前景。

底线：美联储犹豫太久——现在前景看起来更暗了

想一想：华尔街、银行、公司、政府和所有其他组织都挤满了过去 XNUMX 年职业生涯的员工、经理和官员。 这意味着他们对“金融常态”的理解受到了长期经验的扭曲。 因此，当情况偏离美联储创造的环境时，以市场为基础的新现实似乎会出现问题：错误、有风险且需要修复。

结果？ 金融危机，还是一切照旧，但需要调整？

谁知道？ 我们必须拭目以待。 即将到来的传奇中的第一步是在美联储的头上。 对他们做什么（或不做什么）的反应将表明他们将要做什么。

从 纽约时报 （意见 – 威廉 D. 科汉的客座论文 – 15 年 2021 月 XNUMX 日），“美联储无法控制其轻松赚钱的怪物”

“目前尚不清楚美联储是否有意愿——或有能力——结束这一切。 或者，如果它甚至知道如何在不将利率推高、扼杀新生的经济复苏并吓坏现在沉迷于低利率的每个人的情况下缩减债券购买计划。”