通胀突破？

4.6 月在通胀方面带来了一定程度的缓解。 由于能源价格下跌 XNUMX%，本月整体消费者物价指数 (CPI) 显示 没有 通货膨胀。 股市将这一消息牢记在心，以至于基准标准普尔 500 指数开盘上涨 1.7%。 投资者似乎认为，这个好消息将说服美联储（Fed）放弃其抗通胀努力，停止加息，并更自由地向金融市场提供流动性。 如果美联储这样回应，那就大错特错了。 一个月不会逆转任何趋势，尤其是一年多以来势头强劲的趋势。 这份最新的 CPI 报告中的细节清楚地表明了这一事实。

食物是首要考虑因素。 它是美国家庭预算中最大的一部分，仅在 1.1 月份就上涨了 14%，年通货膨胀率为 10.9%，与过去 12 个月的平均 XNUMX% 相比明显加快。 仅此一景，不管有什么其他考虑，都会给家庭和美联储带来压力，并且还会产生政治影响。

未来几个月能源价格也不太可能继续像 88.54 月份那样缓解压力。 一段时间以来，由于炼油能力不足，汽油和燃料油价格的上涨速度超过了原油价格。 91.41 月份能源零售价格的下跌似乎表明成品油的生产终于赶上了需求。 随着这种调整现在或多或少完成，汽油和取暖油价格应该会回到原油价格。 这些价格再次上涨。 每桶基准西德克萨斯中质等级的价格在 3.2 月初触及 XNUMX 美元的低点。 此后，它已升至每桶 XNUMX 美元。 即使没有进一步上涨，已经实施的加息表明 XNUMX 月份零售能源价格上涨了 XNUMX%，并且扭转了 XNUMX 月份跌幅的很大一部分。

对于通胀指数的其余部分——所谓的“核心”指标，不包括食品和能源——0.6 月只带来了适度的缓解。 该指标在 0.7 月至 7.8 月期间每月上涨 0.3% 至 3.7%，或以年均 2.0% 的速度增长。 XNUMX 月的月度增长为 XNUMX%，年率为 XNUMX%。 如果保持这一水平，它仍将超过美联储首选的 XNUMX% 的通胀率。 但是，即使是这种相对缓和的通胀，经济也并不明显。

0.5 月份“核心”通胀突破的部分原因是运输服务价格下降了 0.4%，这是能源价格下降的直接结果，正如已经表明的那样，这种下降不太可能持续下去。 二手车价格下跌 8% 也帮助抑制了 4 月份核心通胀的步伐，但这是 CPI 的一个众所周知的波动部分，并且在 5 月份很可能会飙升，就像重复下跌一样。 面对这些不可靠的救济来源，租金和住房价格在 XNUMX 月份继续呈现全年平均 XNUMX% 的年增长率，而不祥的是，医疗服务价格从 XNUMX% 的年增长率加速今年到目前为止，XNUMX 月份的平均年增长率为 XNUMX%。

当然，一切皆有可能，但可能性表明了三件事： 事情并不像标题数字所暗示的那么好。 如果前景有所缓解，通胀将继续以不可接受和沉重的速度增长。 如果美联储改变了维持其反通胀政策的既定决心，那它就会犯错。