英特尔的 Mobileye 将以惊人的折扣分拆

总结

• 对于 IPO 来说，这是一个糟糕的时期，但英特尔INTC
  仍然计划提供一个。
• 尽管收入复合年增长率为 36%，但 Mobileye 将以与英特尔五年前支付的价格大致相同的价格进入市场。

随着熊市走强，公司上市是一个可怕的时刻，这就是为什么 80 年此时首次公开募股与一年前同期相比下降了近 2022%。 尽管如此，英特尔公司（INTC, 金融) 计划分拆其自动驾驶子公司 Mobileye，导致其股价下跌超过 3%。

尽管与 2020 年底和 2021 年初的量化宽松泡沫相比，Mobileye IPO 在当前市场上筹集的资金不会太多，但英特尔迫切需要现金来为其资本密集型半导体的建设提供资金生产业务。

根据周二提交的一份文件，Mobileye 的目标是进行 IPO，估值为 15.9 亿美元，即每股约 18 至 20 美元。 五年前，英特尔以 15.3 亿美元收购了 Mobileye，此后，自动驾驶业务的销售额以 36% 的复合年增长率增长。 换句话说，英特尔对现金的需求可能会为投资者带来福音，因为它正在以惊人的折扣剥离 Mobileye。

英特尔资金紧张

英特尔投资者等待 Mobileye 分拆已经有一段时间了。 今年 XNUMX 月，Mobileye 首次为其 IPO 提交文件时，它已经筹备了至少一年。

在全球芯片长期短缺的情况下，美国政府为国内公司提供了在本土建设半导体生产设施的财政激励措施。 这些生产设施不仅为自己的公司生产芯片，还为其他公司生产芯片，被称为“晶圆厂”。 在过去的几十年里，美国越来越多地将芯片生产外包给其他国家的晶圆厂，以利用更便宜的劳动力和更高效的工艺，但正如我们在 Covid-19 危机中所看到的那样，依赖于国际半导体贸易是巨大的责任。

英特尔将这种情况视为恢复增长的绝佳机会。 凭借多年前曾经拥有的晶圆厂行业领导地位，该公司希望能够再次重新夺回半导体主导地位。

然而，半导体制造是一个资本密集型行业，这也是英特尔过去将其抛在后面的原因之一。 政府的激励措施有望帮助降低成本，但公司仍需要自筹资金。

尽管 Mobileye 的增长前景良好，但它仍然报告了净亏损，这使得它成为英特尔在需要现金的情况下分拆的一个容易的选择。

英特尔将通过持有 750 亿股 B 类股票保留对 Mobileye 的控制权，该股票的投票权是 A 类股票的 10 倍。 A 类股票将只有 46.26 万股，如果承销商决定行使其期权，则可能会有更多。

Mobileye 的展望

Mobileye 自收购以来一直是英特尔成功的业务。 该公司生产的芯片为自动驾驶汽车的驾驶辅助系统和摄像头提供动力，根据 Precedence Research 的估计，从 13.38 年到 2022 年，该市场预计将以每年 2030% 的速度增长。

在过去五年中，Mobileye 的销售额以 36% 的复合年增长率增长，如果它能够保持接近这个速度，它有可能比更广泛的自动驾驶汽车市场增长得更快。

最近的 IPO 文件显示，Mobileye 的收入已从 879 年的 2019 亿美元增长到去年的 1.39 亿美元。 根据英特尔第二季度的收益报告，Mobileye 部门在 854 年上半年的收入为 2022 亿美元，同期运营亏损为 36 万美元，净亏损为 67 万美元。

由于市场热情的消退以及承销商和内部人士行使的期权，新的公开募股在进入市场后不久就出现了下跌的名声。 结合熊市和Mobileye目前缺乏盈利能力，尽管自动驾驶和辅助驾驶市场有强劲的增长预测，但该股短期内不太可能表现良好。

除了 Mobileye 首次公开募股的不利因素外，投资者也对自动驾驶汽车的想法不再抱有幻想。 事实证明，自动驾驶系统比许多人最初预期的更难改进。 尽管自动驾驶和驾驶辅助技术已经在标记清晰和铺砌良好的城市道路上变得有用，但当涉及标记不良、坑坑洼洼、需要复杂决策（例如作为交通圈和独特的交通信号灯）等。

总结

总体而言，虽然 Mobileye IPO 的收益低于预期对英特尔来说是个坏消息，但它可以说比在目前需要现金的情况下将一家烧钱的公司留在资产负债表上要好。 Mobileye 重返公开市场的时机不佳，也可能意味着对该股感兴趣的投资者获得难以置信的折扣。

不过，有一个强有力的论据表明，Mobileye 在当前市场环境下应该得到低估值。 无论我们处于牛市还是熊市，投机将始终在成长股估值中发挥关键作用。 Mobileye 可能会因 IPO 后的抛售而面临额外的短期估值逆风，从长远来看，自动驾驶技术可能难以超越驾驶员辅助计划和有限使用的自动驾驶仪。

披露

我/我们没有任何提及的股票头寸，并且没有计划在接下来的 72 小时内购买任何提及的股票的新头寸。