采访：DeFi 平台 TrueFi 为 Alameda 推出 750 亿美元的 SBP

通常，在加密货币的世界中，借款人被迫过度抵押以获取贷款。 鉴于加密货币的波动性，这是直观的——过度抵押有助于减少在市场下跌时抵押品价值低于贷款的可能性。 例如，如果我想借 10,000 美元的 USDT 贷款，我通常会被迫用 15,000 美元的加密货币进行抵押——抵押率为 150%。

虽然从贷方的角度来看，这种安全缓冲是有意义的，但对于借款人来说，它降低了资本的效率，因为抵押品——在上面的例子中是 15,000 美元——被牺牲了； 我无法在其他地方赚取收益或使用该资本。

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那么，加密货币中是否可以进行无抵押贷款？ 我们确实在 trad-fi 领域看到了这种做法，但到​​目前为止，加密货币还没有破解它。 这就是 TrueFi 的用武之地，它是由 TrustToken 创建的用于无抵押贷款的协议，由他们所说的首个链上信用评分提供支持。 治理是通过 TRU 代币的持有者完成的，他们还决定借款人是否可信。 借助无需许可的信贷系统，人们希望可以简化贷款流程并纯粹通过激励措施进行操作。

上个月，TrustToken 在 TrueFi 平台上推出了其首个单一借款人组合。 它专为数字资产交易公司 Alameda Research 设计，计划在第一年提供高达 750 亿美元的营运资金。 我们采访了 TrustToken 营销主管 Michael Gasiorek，以更深入地研究 DeFi 协议和单一借款人组合。 我们还采访了 Alameda Research 的联合首席执行官 Sam Trabucco。

TrueFi – Michael Gasiorek，营销主管

英维兹： 您是否认为加密货币中的超额抵押贷款市场将失去无抵押部门的市场份额，和/或您是否预见到两者之间的人口统计差异（即使用超额抵押贷款的零售/个人和使用非抵押贷款的机构）？ 您认为无抵押贷款市场会超越超额抵押贷款市场吗？

迈克尔·加西奥雷克： 我们确实认为，无抵押贷款绝对会吞噬超额抵押贷款。 我们围绕这一赌注开展业务有两个原因：首先，因为无抵押贷款只是一种更好、更具资本效率的利用资本的方式——这对机构和零售行业一样适用。 其次，因为同样的现象长期以来在传统金融部门的各种债务工具中上演，从个人信贷到学生贷款等等。 无担保借贷在加密货币中尚未更受欢迎的主要原因是信用评分和收款的复杂性尚未赶上区块链借贷的复杂性。 我们预计这种情况会迅速改变，我们希望成为为解决方案做出贡献的主要公司之一。

伊兹： 您预计 TrueFi 会变得多么去中心化，还是会一直存在中心化元素？ 更具体地说，是否有可能在链上自动完成 KYC 和借款人审查等流程？ 如果是这样，您是否有一个时间表？

MG： 我们相信 TrueFi 将随着时间的推移变得完全去中心化。 我们正在与许多项目合作，以分散 KYC 和借款人审查等功能，并深入研究我们自己的协议分散运营和法律流程。 与所有新的开发和法规遵从一样，时间框架很难预测。

伊兹： 您是否会考虑与其他协议合作以帮助建立更准确的信用评分（或者您认为短期内不可能与其他区块链交互）？ 其他以太坊平台（例如 AAVE）呢？

MG： 我们所做的不仅仅是考虑它：我们正在与一些专注于构建这些分数的协议进行对话，并与一些项目进行对话，以使它们在 DeFi 中更广泛地可用。 虽然现在实现跨多个链的信用评分可能还为时过早，但我们预计很快会有更强大的信用评分合作伙伴关系和更广泛的可用方式与其他协议共享这些评分。 我们希望这些分数最终直接影响顶级借款人的利率和抵押比率，不仅是 AAVE 等知名协议，而且还有许多仍在构建中的 DeFi 协议，因为全行业向无抵押或抵押不足的借贷势头强劲. 我们不仅将这一进步归功于我们的团队，而且很大程度上归功于良好合作伙伴关系的价值。 现在说出名字还为时过早，但您将能够在接下来的一两个季度对我们的合作者做出一些有根据的猜测。 与此同时，如果您是一名建设者，您还会看到我们在各种黑客马拉松和会议上创建开发者赏金，以使我们的信用评分更深入地传播——很快就会有更多信息！

伊兹： 我注意到已经有计划从通过投票系统批准贷款转向自动链上模型。 这非常有趣——你认为这在未来还很遥远吗（出于开发智能合约的可能时间段和贷款市场的复杂性等原因）？

MG： 借助群众的智慧，对贷款进行投票是引导信用模型的好方法。 然而，依靠公众参与来审查数百万美元的贷款从来都不是计划——尤其是因为这些决定通常必须根据与相关借款人签署的 NDA 以信息不对称的方式做出。 简而言之，需要更换公众投票：投票的 gas 成本、这些投票中存在的信息差距以及审查新贷款的周转时间对于贷方、借款人和协议等都不是最佳的。 也就是说，如果没有这个系统，TrueFi 将永远不会建立允许我们现代信用模型存在的借贷簿或还款历史记录。

 至于在日常借贷中采用信贷模型，我相信我们几乎已经准备好正式转向基于模型的借贷，等待更多的前端和后端调整——所有这些大部分都是公开进行的，并获得了 DAO 的批准。 我们预计，基于信贷模式推出贷款将使我们能够消除贷款批准的天然气成本，将借款人拿到现金的时间缩短到几分钟而不是几天，减轻我们的 TRU 持有人的负担，总体而言，增长我们的借贷书戏剧性地。 自然，我们正在努力使该模型尽快投入流通。

伊兹： 中心化的另一个主要来源是贷款的法律协议是中心化的和链下的——这是否可能转移（我注意到 DAO 计划——这仍在进行中）？

MG： 在不超出我们法律部门的计划的情况下，我可以评论说，我们正在研究如何在链上转移与我们的资产经理和借款人的合同，这受到我们长期关注的某些具有法律效力的 DAO 令人难以置信的工作的启发。 我们希望有可能，是的，将大部分文档移动到链上，并使其更加透明——如果不是完全透明的话。

伊兹： 平台上的 TVL 目前是 416 美元——你认为自己要去哪里？ 此外，上个月 TVL 下降了 21%，这是以太坊前 50 名中的第二大跌幅（根据 Defi Llama 的数据）。 您认为这是什么原因？诸如此类的波动性是否会影响您的未来发展？

MG： 我们之前说过：我们预计 TrueFi 会在适当的时候成为价值万亿美元的协议。 大胆，但并非不切实际：凭借区块链技术所提供的成本节约、速度和全球访问，我们真诚地相信 TrueFi 将占据全球约 8 万亿美元贷款市场的至少百分之几。 毕竟，我们在第一年就达到了我们的第一个十亿贷款，没有违约，只是贷款给加密货币基金——按比例来说，这只是全球贷款需求的一小部分。 

也就是说，让我们看看我们过去和现在的 TVL。 首先，随着市场的混乱，对资本的需求无论在规模上还是在利率上都已降至近期低点。 较低的资本需求意味着来自贷方的资本供应减少，这些贷方相当合理地不再追逐其他地方的收益。 其次，TrueFi 在其服务的客户方面正在对其设计进行变革性的改变——现在，资产经理正在构建定制的投资组合，而不仅仅是寻找现金的加密借款人——其范围与应用商店前后的 iPhone 相当。 TrueFi 的组成部分的性质也在发生变化：支持新资金所需的业务部门、现在带来某些金融机会的 KYC 要求、完全改变 TRU 持有者与平台——仅举几个关键变化。 当然，这意味着随着这项新业务的兴起而不断增长的痛苦。 

综上所述，我们看到新模式正在发挥作用：自推出 TrueFi 借贷市场以来，TrueFi 现在拥有 7 个总金融机会——在本季度结束之前，至少还有 3-5 个计划推出。 这些投资组合提供了多种机会，从使用 Perpetual Protocol 的协议到协议贷款到使用 delt.ai 在拉丁美洲的 B2B 贷款，以及向世界上最理想的加密借款人提供贷款的单一借款人池。 

我们预计这些投资组合将提供其他无担保借贷协议无法比拟的两个好处。 对于贷方而言，它们意味着远远超出 DeFi 中通常可用的金融机会的多样性。 对于整个协议，它们赋予了市场部门的多样化，这使得我们的 TVL 和我们的总价值（即“工作中的现金”）更加稳健地分布在不受加密货币繁荣和萧条周期影响的部门之间。

随着市场趋于平稳，随着 TrueFi 继续多样化其服务金融机会，以及对资本的需求再次提高利率，我们预计 TrueFi 将处于实现最终万亿美元目标的最佳位置。 在那之前，我们低头，建设。

阿拉米达研究 – Sam Trabucco，联合首席执行官

Alameda Research 是一家多策略加密货币交易公司，预计将从 TrueFi 平台上的第一个单一借款人投资组合中提取高达 750 亿美元的营运资金。 除了对 TrueFi 的采访外，我们还采访了 Alameda 联合首席执行官 Sam Trabucco，向他询问了几个关于 TrueFi 和无抵押加密借贷的问题。

英维兹： SBP（以及您使用 TrueFi 完成的其他交易）的利率与您在市场上其他地方可以获得的利率相比如何？

山姆·特拉布科： 利率与我们在其他地方可以获得的利率相比具有竞争力。 

伊兹： 与更传统的过度抵押加密贷款相比，获得无抵押贷款有多大优势？

ST： 无抵押贷款的资本效率更高，因此绝对是首选.

伊兹： 您对 TrueFi 协议的未来以及整个无抵押贷款有何看法？

ST： 我们相信链上无抵押贷款将继续增长，并将 TrueFi 视为增长的受益者之一。 

伊兹： SBP 的投资主题会与公司的其他活动有所不同，还是主要用于推动相同的交易和套利策略（您能否提供更多关于细节的图片）？

ST： SBP 的资金将支持公司的交易、做市和投资活动。