投资者问“牛肉在哪里？” 作为卖空者下注

重要新闻

亚洲股市在今天的 MSCI 指数重新平衡的推动下以非常高的交易量结束了糟糕的一个月。

中国 48.8 月 PMI 低于预期，制造业为 49.5，预期为 49.2 和 54.5 月为 55.2，非制造业为 56.4，预期为 50 和 50 月为 54.1。 PMI 是一个扩散指数，读数高于 60.4 表示增长/低于 1980 表示逐月下降。 制造业数据不佳对全球经济来说不是一个好兆头，因为中国的大部分制造业都是出口驱动的。 非制造业的增长速度有所放缓，但仍在增长。 有趣的是，在这两个 PMI 中，企业预期都很高，制造业为 XNUMX，非制造业为 XNUMX。 该新闻稿证实了投资者的担忧，即在政策制定者缺乏明确刺激措施的背景下，中国经济的反弹是渐进的。 “牛肉呢？” 是 XNUMX 年代 Wendy's 广告中的关键台词。 当然，政策制定者说得不错，但还没有实施刺激措施。

由于亚洲美元指数下跌，一些人猜测美国债务解决方案可能导致美联储 4 月加息，因此人民币兑美元走弱。 是的，考虑到 COVID 在第四季度在中国肆虐，投资者已经不耐烦了。 尽管中国在今天的 MSCI 指数重新平衡期间成为净流入，但流动性事件允许投资者转移资金。 经理们在月末“装点门面”很常见，因为我们看到曝光率有所降低/从月末报表/情况说明书中删除姓名。 在短期内，投资者可能会非常增持美国股票，这些股票目前占 MSCI 所有国家世界指数的近三分之二。 在亚洲，我认为资金已经从中国流出，用于资助日本和印度的利息。

几家经纪人称今天是投降日，因为投资者不惜一切代价抛售股票。 抛售主要集中在离岸中国，即外国投资者对中国的定义，而不是主要由中国投资者持有的在岸中国。 空头成交量跃升至总成交量的 20%，鉴于 MSCI 推动的香港高成交量大幅跃升，这是一个高水平。 我们看到个股的空头成交量占总成交量的百分比非常高，例如阿里巴巴的空头成交量为 32%，快手的空头成交量为 38%，京东的空头成交量为 21%，而携程.com，空头量占 44%。 我会（再次）建议这些公司支付股息以伤害这些卖空者。 有趣的是，空头会在这些水平上押注，尽管地缘政治背景让投资者保持观望。 是的，我们可能有长期机构投资者，即由保险公司和主权财富基金/养老金计划组成的中国“国家队”，买入今天的低点作为其战略展望的一部分。

由于半导体和计算机硬件等子行业近期对人工智能的热情，内地科技股上涨。 有趣的是，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 和杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 都没有放弃在中国的机会，他们当前和即将到来的旅行就证明了这一点。 希望今天是低点，因为在我看来，事情更有可能变得更好。

恒生指数和恒生科技指数分别下跌 -1.94% 和 -2.04%，成交量较昨日增加 +80.82%，为 144 年平均水平的 1%。 82 只股票上涨，420 只股票下跌。 主板空头成交量增加了 +123%，是 174 年平均水平的 1%，因为 20% 的成交量是空头成交量。 增长因子“跑赢大盘”，即跌幅小于价值因子，因为小型股“跑赢”大盘股的幅度很小。 所有板块均下跌，能源下跌-4.63%，房地产下跌-2.65%，通讯服务下跌-2.28%。 由于能源、家庭产品和房地产是表现最差的，所以所有子行业都是负面的。 港股通交易量清淡，内地投资者净卖出价值 49 万美元的港股，美团适度净买入，腾讯适度净卖出，理想汽车和快手均少量净卖出。

上海、深圳和科创板分别收于-0.61%、-0.44%和+0.91%，成交量较昨日增加+0.34%，为101年平均水平的1%。 1,727 只股票上涨，2,946 只股票下跌。 增长和价值因素较低，而小型股的跌幅小于大型股。 通信服务和技术分别上涨 +0.51% 和 +0.05%，而能源下跌 -3.05%，必需消费品下跌 -2.35%，医疗保健下跌 -1.64%。 表现最好的子行业是计算机硬件、软件和陆路运输，而煤炭、白酒和水行业表现最差。 沪股通交易量高，外国投资者净卖出价值 534 亿美元的内地股票，其中贵州茅台是大量净卖出，最近才加入沪港通的京沪高铁是小幅净买入，而中国旅游免税店是适度的净卖出。 人民币兑美元汇率下跌 -0.4% 至 7.10 元人民币，而亚洲美元指数兑美元汇率下跌 -0.25%。 国债上涨，而铜和钢铁则下跌。

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昨晚的表演

昨晚的汇率，价格和收益率

• 人民币兑美元 7.10 与昨天的 7.07
• 人民币兑欧元 7.59，昨天为 7.59
• 隔夜亚洲美元指数 -0.25%
• 中国国家开发银行10年期债券的收益率从昨天的2.68％升至2.70％
• 中国国家开发银行10年期债券的收益率从昨天的2.85％升至2.88％
• 隔夜铜价-0.18％
• 隔夜钢价-1.00%