投资者纠结何时重返美国股市

（彭博社）——股市在 2023 年的强劲开局暂停，凸显了困扰华尔街大部分人的主要问题：什么时候可以再次开始购买？

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是的，市场越来越相信通胀放缓将使美联储很快结束去年导致标准普尔 500 指数跌至 2008 年以来最严重跌幅的激进加息周期。但与此同时，那些更高的利率可能会使经济陷入衰退，并为任何增长踩下刹车。

至少可以说，这种金融阴阳的定位是棘手的。

“标准普尔 500 指数从未在衰退开始前触底，但目前尚不清楚美国经济是否真的会陷入衰退，”Ned Davis Research 首席美国策略师埃德克里索尔德表示，该公司预测有 75% 的可能性美国将在 2023 年上半年陷入经济放缓。“一些指标告诉我们，软着陆并非不可能。” 所有这些交叉趋势确实使投资者在美国股票中的定位变得具有挑战性。”

由于投资者依赖即将公布的经济数据和眼球历史趋势来寻找线索，这些交叉趋势使得股市今年开局动荡不安。 上周，标准普尔 500 指数下跌 0.7%，结束了连续两周的上涨势头，不过该指数周五上涨 1.9%，这要归功于美联储官员消除了对过于激进的政策举措的担忧，科技股大涨。 以科技股为主的纳斯达克 100 指数创下 30 月 0.7 日以来的最佳单日涨幅，本周上涨 XNUMX%。

Clissold 表示，不同行业的历史表现可以为经济低迷时期的投资方向提供指导。 那些往往在经济周期后期见顶的公司，如材料生产商和工业公司，通常在衰退前的六个月表现强劲。 消费必需品和医疗保健股也是如此。

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与此同时，金融、房地产和增长型科技等利率敏感行业的股票在此期间往往表现滞后。

问题在于去年抛售的范围使得历史比较难以使用。 事实上，去年的大输家——比如对利率敏感的科技股和通信服务股——今年表现最好，这让投资者怀疑熊市下跌的最严重时期是否已经过去。

下周，市场将整理微软公司、特斯拉公司和国际商业机器公司的财报，这些财报有望更广泛地影响股市走势。 此外，商务部周四将发布其对美国第四季度国内生产总值的首次估计，预计该数字将加速增长。

Fundstrat Global Advisors 的技术策略主管 Mark Newton 认为，标准普尔 500 指数可能会在 XNUMX 月中旬触底。 他认为完全注销遭受重创的科技股还为时过早。

“我对今年的美国股市持乐观态度，但如果美联储过度加息，股市面临的最大风险，”牛顿表示，他正在监测标准普尔 500 指数是否能保持在 3,800 月低点 XNUMX 点附近。 “本周科技公司的收益可能是一个巨大的催化剂。 市场的其他角落正在稳定。 但如果科技股真的大幅下跌，那就是个问题，市场将无法普遍反弹。”

接受彭博社调查的预测人员预测，今年第二和第三季度经济将收缩。

Bloomberg Intelligence 汇编的数据显示，虽然这符合经济衰退的一个标准定义，但自 1979 年以来，官方仲裁机构——国家经济研究局——直到平均 234 天后才宣布经济收缩正在进行中. 所以不要为了警告而屏住呼吸。

股市更有可能成为衰退何时开始和停止的领先指标。 根据研究公司 CFRA 编制的二战以来的数据，股票价格通常会在衰退开始前 XNUMX 个月预示衰退风险，并在衰退结束前 XNUMX 个月触底反弹。

彭博资讯高级副分析师 Gillian Wolff 表示：“标准普尔 500 指数可能会在公告发布前很久就反弹，因为股票通常会迅速将衰退定价。”

根据 Bloomberg Intelligence 的公允价值模型，虽然标准普尔 500 指数已反映盈利下降，但更高的借贷成本和持续的经济不确定性可能会阻碍明年股市的上涨。 BI 的基本情景假设该指数在 3,977 年底约为 2023——与上周五收盘时大致持平。 但如果看涨的情景出现，BI 估计它可能达到 4,896，涨幅约为 23%。

180 Degree Capital 首席执行官凯文·伦迪诺 (Kevin Rendino) 押注美国经济衰退已经开始。 他一直在抢购小型股，特别是他认为估值极低的科技股和可自由支配的股票。

从历史上看，在大盘反弹走高之前，小盘股是最先触底的股票之一。 罗素 2000 指数 6 月份上涨 500%，超过大型股标准普尔 3.5 指数 XNUMX% 的涨幅。

“当每个人都在逃跑时，我正在奔向那些受到重创的小型股，”伦迪诺说。 “他们将是第一个对复苏打折扣的人，而且相对于大型股，他们已经开始这样做了。 投资者预计会出现衰退，但无论我们是否陷入衰退，我们都不会走向世界末日。”

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