市场触底了吗？ 进入明年美国股市可能继续受挫的 5 个原因。

过去六周对美国股市表现不错。 标准普尔 500 指数
SPX，
-0.03％
在 200 月份股市表现出色后继续攀升，结果几周以来一直在其 XNUMX 天移动平均线上方交易。

更重要的是，在自 XNUMX 月中旬以来引领市场走高之后，道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数，
+0.23%
处于退出熊市区域的风口浪尖，已从 19 月下旬的低点上涨超过 XNUMX%。

一些分析师担心，最近的这些成功可能意味着美国股市已经超买。 独立分析师海伦·迈斯勒 (Helen Meisler) 最近在她为 CMC市场.

“我的估计是，市场在中期略微超买，但可能在 XNUMX 月初完全超买，”迈斯勒说。 她并不是唯一一个预计股市可能很快会再次回调的人。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的迈克·威尔逊 (Mike Wilson) 本周早些时候表示，在预计今年会出现剧烈抛售后，他已成为华尔街最受关注的分析师之一。 他预计标准普尔 500 指数将在 3,000 点附近触底 明年第一季度，这是一个“极好的”购买机会。

由于股票、企业利润、经济和通胀等因素的前景存在如此多的不确定性，投资者在决定股票的可投资低点是否真的到来之前可能需要分析以下几点。

围绕企业利润的预期黯淡可能会伤害股市

本月早些时候，股票策略师 高盛集团（Goldman Sachs Group）
GS，
+0.68%
和 美国银行美林
BAC，
+0.24%
警告称，他们预计明年企业盈利增长将停滞不前。 尽管分析师和企业已经下调了利润指引，但华尔街的许多人预计，正如威尔逊和其他人所说，明年还会有更多削减。

这可能会给股​​市带来更大的下行压力，因为企业盈利增长已经放缓，但今年到目前为止仍步履蹒跚，这在很大程度上要归功于美国石油和天然气公司利润的飙升。

历史表明，除非美联储降息，否则股市不会触底

美国银行分析师制作的一张值得注意的图表今年已多次出现。 它显示了在过去 70 年中，美国股市在美联储降息之前往往不会触底。

通常情况下，在美联储至少削减几次降息之前，股市不会开始长期走高，尽管在 2020 年 19 月期间，受 COVID-XNUMX 启发的抛售的最低点几乎恰逢美联储决定大幅降息为零并释放大​​规模货币刺激措施。

话又说回来，正如市场策略师喜欢说的那样，历史并不能保证未来的表现。

美联储的基准政策利率可能会比投资者预期的进一步上升

交易员用来推测联邦基金利率未来走势的联邦基金期货目前预计利率将在明年年中见顶，第一次降息最有可能在第四季度到来。 CME 的 FedWatch 工具。

然而，Beam Capital 的投资组合经理 Mohannad Aama 表示，由于通胀率仍远高于美联储 2% 的目标，央行有可能——甚至可能——需要在更长时间内保持较高利率，从而给股市带来更多痛苦。 .

“每个人都预计 2023 年下半年会降息，”Aama 告诉 MarketWatch。 “然而，'更高的时间更长'将被证明会持续到 2023 年的整个期间，大多数人都没有模拟过，”他说。

较长时间的高利率对成长型股票和纳斯达克综合指数来说尤其是坏消息
COMP，
-0.52％,
市场策略师表示，在利率处于最低点的时代表现出色。

但如果通胀没有迅速消退，美联储可能别无选择，只能坚持下去，正如包括主席杰罗姆鲍威尔在内的多位美联储高级官员在公开评论中所说的那样。 虽然市场庆祝略低于预期 十月通胀数据，Aama 认为工资增长尚未见顶，这可能对价格等因素造成压力。

本月早些时候，美国银行的一组分析师与客户分享了一个模型，该模型表明通货膨胀 可能要到 2024 年才会大幅消散。 根据美联储最新的利率预测“点阵图”，美联储高级决策者预计利率将在明年见顶。

但美联储自己的预测很少会成功。 近年来尤其如此。 例如，在唐纳德特朗普总统猛烈抨击中央银行并且动荡不安回购市场之后，美联储上次试图大幅提高利率时退缩了。 最终，COVID-19 大流行的出现促使中央银行将利率下调至零下限。

债券市场仍预示着未来经济衰退

市场分析师表示，对美国经济可能避免严重衰退的希望肯定有助于提振股市，但在债券市场，日益倒挂的国债收益率曲线发出了完全相反的信息。

十年期国库券的收益率
TMUBMUSD02年，
4.479%
周五的交易价格比 75 年期国债高 10 个基点
TMUBMUSD10年，
3.687%
处于 40 多年来最倒挂的水平。

此时，2s/10s 收益率曲线和3m/10s 收益率曲线都已大幅倒挂。 收益率曲线倒挂被视为可靠的经济衰退指标，历史数据显示，3m/10s 的倒挂比 2s/10s 的倒挂在预测经济衰退方面更为有效。

由于市场发出的信息不一，市场策略师表示，投资者应更加关注债券市场。

“这不是一个完美的指标，但当股票和债券市场不同时，我倾向于相信债券市场，”盈透证券首席策略师史蒂夫索斯尼克说。

乌克兰仍然是一张外卡

可以肯定的是，乌克兰战争的迅速解决可能会推高全球股市，因为冲突扰乱了原油、天然气和小麦等关键商品的流动，助长了全球通胀。

但一些人也想象到乌克兰人的持续成功将如何引发俄罗斯的升级，这可能对市场非常非常不利，更不用说人类了。 正如 Clocktower Group 的 Marko Papic 所说：“我实际上认为市场面临的最大风险是乌克兰继续向世界展示它的能力。 乌克兰的进一步成功可能会促使俄罗斯做出非常规的反应。 这将是[美国股市]面临的最大风险，”帕皮克在给 MarketWatch 的电子邮件评论中表示。