这个市场有什么可躲的吗？ 一个字：现金

无处可逃，无处可藏。 判断您是否处于牛市中的最简单方法之一是研究价格的 50 天移动平均线与 200 天平均线。 听起来太简单了？ 可能，但根据 Ned Davis Research 的数据，在过去 122 年中，当 50 天低于 200 天时（大约有 1/3 的时间），持有道琼斯工业指数的股票返回一个大零（不包括股息） ）。 当 50 天高于 200 时持有，年回报率为 8.4%。 如果您有其他简单的策略，在 8 年中每年创造超过 122% 的 alpha，那么您可能会轻松退休！

道琼斯工业指数也不是独一无二的。 黄金、白银、原油、美元和债券表现出相同的技术行为。 有一个基于这个概念的完整资产管理业务，称为管理期货策略，但我不想离题。 指标现在在说什么？ 股票、债券和黄金都处于熊市中。 牛市中只有现金。 因此，我们将收益率为 3+% 的短期国债视为产生一些增量收入的良好现金代理。

很少，但现在可以肯定的是，全球资本市场的某些时刻寻求安全和寻求正回报可能会变得非常具有挑战性，而且机会非常有限。 我们处于这种环境中吗？ 也许。 所有基本面、战术和技术因素使我们得出结论，目前股票、固定收益和黄金的回报看起来都具有挑战性。 虽然熊市肯定有反熊市反弹，但交易这些反趋势极具挑战性，如果你弄错了“交易”，就会有很大的风险。 因此，我们不建议将此作为可预见的成功策略。

那么，如果事实上，我们在所有资产类别中都面临低/负回报环境，这会给投资者带来什么影响呢？ 我们相信有几项行动需要考虑和定位您的投资组合以抵御这些不利因素。

1) 多元化仍然必不可少：在财富保值方面，拥有高度多元化的投资组合至关重要。 关键是要确保资产类别不相关。 在我们看来，只有 4 种主要资产类别：股票、投资级债券、贵金属（又名硬通货）和现金。 这些中的每一个都有许多子资产类别。 尝试将您所有的资产归为上述四种之一。 一个例子是拥有一个房地产投资信托基金 (REIT)。 它有助于分散您的股票投资组合，但它可能与股票高度相关，因此不要将其视为可能导致麻烦的债券。

2）致力于长期：寻找没有完全定价的持久投资理念，并利用短期疲软来积累更多。 你的优势在于，考虑未来 5-10 年的华尔街研究已经过时； 目前纽交所股票持有期为半年； 当我开始投资时，它接近 4 年。 准备好进行一些分析并不断测试您的假设。

3) 知道你拥有什么以及你与谁投资：虽然这看起来很明显，但现在是时候更加努力地“踢轮胎”了。 评估和评估您是否真正了解您拥有的基金、股票和其他资产。 不要只问上行潜力是什么，还要考虑你拥有的每项投资的下行风险是什么。 经济衰退将如何影响您的投资？ 基金经理在之前的周期中表现如何？

4) 离家近：了解投资组合中的风险/回报特征并寻求具有较低贝塔值的投资至关重要，这可以被认为是相关性和波动性之间的关系。 这可能包括动态对冲和/或与积极对冲其风险敞口的经理进行投资，从而降低其相对于基础基准的贝塔系数。 现在不是过度暴露于任何资产类别而让您在风险曲线上处于危险位置的时候。

5) 寻找不相关资产：不相关资产一词可能是描述几乎所有此类投资的最过度使用和最不准确的方式。 我们认为找到真正不相关的资产具有挑战性，因为确定它们在数量和质量上是否与资本市场没有任何关联至关重要。 我们花了一年多的时间来建立这些资产的投资组合，这些资产投资于与股票、固定收益或黄金无关、无关或暴露的领域。 虽然仅由非流动性的不相关资产建立投资组合并不谨慎，但我们认为在这种市场环境下分配个位数的风险敞口是合适的。

6) 流动性为王：现在是评估未来 24 个月需要多少流动性的好时机。 我并不是说这是熊市的持续时间，但在流动性方面拥有安全边际很重要。 人们想做的最后一件事是在经济衰退的环境中面临流动性问题。

我打开这篇文章的意思是，我们可能是一个无处可逃、无处可藏的环境，但实际上这当然不代表无事可做。 事实上，现在是时候审查/评估上面列出的项目并创建一份个人清单以考虑和采取行动了。 在反思和回顾您的投资组合回报时，在熊市期间的管理方式与在牛市期间的表现同样重要。 请记住始终保持运行，现金（安全）处于牛市中！