这是自 1842 年以来最糟糕的债券市场。这是好消息。

然而，就在您的身体开始从伤病中恢复之前，您还没有感觉到任何改善，债券投资者最糟糕的情况可能已经结束。 那些现在抛售债券的人可能犯了一个错误，就是先高买低卖。

让我们从历史的角度来看待痛苦。

自 1976 年以来，除了四年外，美国债券市场在通胀之前都获得了正回报。甚至 在1994，当美联储六次加息总共 2.5 个百分点时，债券总共只下跌了 3%。

美国债券市场几乎从未像 2022 年前四个月那样损失过这么多钱。 爱德华·麦夸里，圣克拉拉大学商学名誉教授 几个世纪以来的资产回报.

今年截至 18 月 30 日，长期国债的跌幅超过 17%。麦夸里先生说，这超过了之前的记录，即在截至 12 年 1980 月的 2022 个月中跌幅为 1792%。 他说，到目前为止，1842 年广泛的债券市场表现比自 XNUMX 年以来的任何一整年都要差，除了一年。 这可以追溯到 XNUMX 年，当时一场大萧条接近谷底。

加州圣胡安卡皮斯特拉诺研究公司 Global Financial Data 的首席经济学家布莱恩泰勒表示，值得注意的是，经通胀调整后，过去至少有九个时期更糟。

通货膨胀就像债券的氪石，其利息支付是固定的，因此无法跟上生活成本的上升步伐。 直到最近，通货膨胀似乎还是一个遥远的过去，当时它经常困扰债券投资者。

在这四个十年的大部分时间里 我们不断增强企业的力量，利率一直在下降，债券价格在上涨，为固定收益投资者创造了资本收益的顺风。 您不仅从您的债券中赚取了利息，而且随着债券价值的上涨，还赚取了额外的利润。

在很长一段时间内，例如截至 20 年 2020 月的 XNUMX 年，债券的回报率甚至高于股票，而没有任何令人毛骨悚然的损失。

那些光辉岁月已经一去不复返了。

“我认为利率的长期下降趋势终于结束了，”泰勒先生说。 “40年来，人们对利率方向的看法一直是错误的，但我不得不认为，在这一点上，他们最终可能是对的。”

随着利率上升而赔钱的前景似乎吓坏了许多人。 在去年向债券基金投入 592 亿美元之后，到 104 年迄今为止，投资者已经撤资 2022 亿美元， 根据投资公司协会.

但是，只要通胀得到控制，利率的逐步上升对债券投资者来说并不坏。

别搞错了：投资债券是一种相信美联储可以控制通胀的行为。 而且，作为美国财政部长 珍妮特耶伦说过, “需要技巧，也需要好运。”

不过，如果美联储确实控制了通胀，债券投资者应该会没事——随着时间的推移，他们应该会做得更好，因为他们将收入再投资而不是将其作为现金。

从长远来看，债券的总回报更多地取决于它们的收入，而不是价格的变化。 据波士顿投资经理 Loomis, Sayles & Co. 称，自 1976 年以来，美国债券市场年均回报率的 90% 以上来自利息和再投资。

由于最近价格暴跌，美国债券市场的总收益率约为 3.6%，自 31 月 XNUMX 日以来翻了一番。

人们总是用钱来追寻过去。 投资者在 445 年向债券基金增加了超过 2020 亿美元，主要是因为过去的回报如此强劲。 但到那年年底，美国债券市场的收益率已跌至勉强超过 1%——这意味着未来的回报必然微弱。

那时投资者太热情了。 也许他们现在太悲观了。

单一的最佳预测器 在通货膨胀之前，债券的未来回报率是其到期收益率。 随着价格下跌，收益率上升，因此近期债券的暴跌提高了它们的预期回报。

“现在以这些初始收益率，您可以更轻松地应对利率上升，”联合经理 Lauren Wagandt 说

T. Rowe Price 企业收益基金.

“而且我们开始看到一些价值出现了。”

她说，公司债券指数的收益率正在刷新至少 11 年来的最高水平。

近期收益率上升也意味着短期美国国债可能更有效地缓冲未来股市下跌。

如果您最近的损失让您想从债券中解脱出来，请记住您为什么拥有它们。 债券并不是为了让你变得富有。 他们在向您支付一些收入的同时防止您变得贫穷。

“重要的是不要对我们最近看到的回报过于激动，”瓦甘特女士说。 “现在有更多的收入和更多的价值。”

写 杰森茨威格在 [电子邮件保护]