杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）说在投机性股票上“赌博”是可以的

(彭博社)——像 Bed Bath & Beyond Inc. 和 AMC Entertainment Holdings Inc. 这样的表情包股票可能会再次变得疯狂，但这并不意味着投资者需要完全避开它们。

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宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学名誉教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）表示，这种波动性较大的股票比其他任何东西都更像是赌博工具，尽管投机性押注仍可能只是年轻投资者投资组合的一小部分。

Siegel 与 WisdomTree 的全球首席投资官 Jeremy Schwartz 一起加入了最新的“What Goes Up”播客，讨论了这一点，以及经济状况、通货膨胀和市场。

以下是对话的浓缩和轻微编辑的亮点。 单击此处收听完整的播客，或订阅 Apple 播客或您收听的任何地方。

问：近年来，我们将散户交易者的增长视为市场的重要力量，我们称之为模因股票。 你是怎么想的？

Siegel：让我们来看看 AMC、Bed Bath & Beyond、GameStop。 它们的总市值是多少？ 1%的股票的二分之一或更少。 即使你添加了更多的模因，你仍然获得了绝对微不足道的市场份额。 现在，它们可能看起来有很多烟花——有很多运动。 如果你喜欢赌博并且你喜欢那样，那就去吧。 一年前我说，有点保守，我不认为他们会给长期投资者带来回报。 他们比什么都赌博。

但我总是向年轻人推荐，如果你想在这些游戏中使用 10% 或 15% 的投资组合，那很好。 但是，将另外 85% 的资金投入某种指数化的长期基金，当你最终成年时，它对你有意义。

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当我说最终成为成年人时，我不想贬低这一点，因为其中一些是成年人。 顺便说一句，有些人知道如何玩这些市场。 我说，当你像我一样退休时。 正如我所说，玩一部分很有趣。 我告诉我儿子玩一部分。 但不要将其作为投资组合的很大一部分，除非您拥有难以置信的超额资金并且您可以承受损失 80% 的资金。

问：你对美联储今年剩余时间的期望是什么？

Siegel：他们所做的和他们应该做的不一定是一回事。 在这个特定的点上，我认为他们应该做的是稍微不那么激进的一面。 鉴于我们目前拥有的数据——同样，随着数据的涌入，情况可能会发生变化——我认为到今年年底它们的涨幅不会超过 100 个基点。

现在很多人对我的建议感到惊讶，因为我肯定是一个超级鹰派，并且可能比任何其他预测者或经济学家更早地警告通货膨胀。 我在这里建议轻率的原因是因为当我看到实际的通货膨胀时——不是在劳工统计局公布的正式统计数据中，而是在活跃市场中发生的事情，在价格上涨的市场中每天都在决定，商品市场、能源市场，尤其是房地产市场——我看到价格下跌。 我真的没有看到价格上涨。

这并不意味着我们不会看到消费者价格指数的价格上涨，因为它的构建方式与实际情况非常滞后。 尽管如此，我认为迄今为止发生的增长以及市场预期和内在的增长已经大大减缓了货币供应量。 事实上，自XNUMX月份以来，货币供应量出现了萎缩，这几乎是史无前例的。 结果，尽管管道中存在通货膨胀，但我的感觉是我们此时不应该过于激进。 我认为通货膨胀在现实世界中达到顶峰，尽管我们在统计数据中仍将保持高位。

问：你最近说我们已经处于轻度衰退——你能多谈谈吗？

西格尔：根据经验，衰退是实际 GDP 下降两个季度。 根据官方统计，我们在第一季度和第二季度都有过。 这就是我的意思。 现在，我认为这不会被称为衰退。 国家经济研究局是一个私人研究机构，而不是政府，几个月后才做出正式决定。 他们关注的不仅仅是GDP。

但我的意思是，看起来我们正处于一场真正的经济衰退中，即使不是彻底的衰退，也是增长衰退，顺便说一句，它看起来在本季度仍在继续。 我得到的估计值在零和一之间。 现在，我们只有 XNUMX 月份的真实数据。 但尽管如此，我们的 GDP 出现了史无前例的下降，同时劳动力市场增长强劲，这在历史上绝对是闻所未闻的。

如果我们在工资单上增加了 3.2 万个工作岗位，而 GDP 下降了，这怎么可能？ 这些人在干什么？ 他们是在玩弄大拇指，还是声称在家工作 75 小时而在家工作 XNUMX 小时？ 我不知道。 但我们有一些我们以前从未有过的东西。 我的意思是 XNUMX 年的统计数据，我们以前从未有过劳动力增长和 GDP 下降的情况，其幅度绝对令人震惊。 我认为美联储和拜登政府应该解决这个问题，即我们如何拥有所有这些人、新员工以及 GDP 下降的问题。 这是前所未有的数据生产力崩溃。 我的意思是，几乎在数量级上，我们还没有看到过这样的事情。

问：您认为现在哪里是最好的投资地点？

Schwartz：我们看到很多感兴趣的事情之一是浮动利率国债。 我仍然对持续时间持谨慎态度。 我们可能认为利率不会走得太远，但通过倒转曲线，您可以获得非常好的短期利率，而无需承担任何久期风险。 因此，我们的 USFR 浮动利率国债基金现在是我们最大的 ETF，超过 7 亿美元。 我想说，这对美联储和债券市场来说是最好的选择。

在股票中，当然有一个巨大的因素从昂贵的成长股转向价值，并且不比 16 年前推出的原始 ETF WisdomTree —— DHS，高股息——在今年显着积极。 这与平均价值股票相比。 价值表现优于增长。 增长滞后。 最昂贵的增长滞后最多。 但高股息是正的——显然能源是其中的一部分，但不仅仅是能源，它不到 20% 的能源——因此每个行业的高股息股票都优于每个行业的低股息股票。

我认为商品和美元非常有趣。 因为通常存在负相关，并且您认为需要贬值美元才能使商品表现良好。 你可以说，可能是打压黄金的原因之一是美元非常强势和今年你得到的更高的利率。 但美元继续保持上涨势头。 这部分是利率交易。

例如，当您查看英镑和欧元时，它实际上与能源危机的交易更多。 如果你特别看一下英镑，他们的利率在上升，而英镑一直在下跌。 所以美元中有很多有趣的东西。 我们是最早进行货币对冲 ETF 的人之一。 你还没有看到有意义的流向那些。 你已经看到资金流入美元。 即使就在本周，我们也看到资金流入美元，回到高位。 货币对冲的人还在押注欧元、日元和他们所有的传统国际基金，这让我很吃惊。 但由于美联储加息，美元一直非常非常强劲。

（更新标题，第二段）

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