摩根大通总裁丹尼尔平托表示，随着美联储加息，经济可能会出现衰退，市场可能会进一步下跌

摩根大通 理事长 丹尼尔·平托 对一个国家失去对通货膨胀的控制时的生活有着清晰的记忆。

作为在阿根廷长大的孩子，59 岁的平托说，通货膨胀通常非常高，食品和其他商品的价格每小时都在飙升。 他说，如果工人不急于将薪水兑换成美元，他们可能会损失 20% 的工资。

“超市有一大群人使用机器给产品重新贴标签，有时一天 10 到 15 次，”平托说。 “在一天结束时，他们不得不移除所有标签，并在第二天重新开始。”

Pinto 的经历，一位华尔街资深人士，他经营着 全球最大的投资银行 通过收入，在市场和经济的关键时刻传达了他的观点。

在 2020 年释放数万亿美元支持家庭和企业之后，美联储正在通过提高利率和缩减其债务购买计划来应对 XNUMX 年来的高通胀。 由于美元飙升使其他国家自身与通货膨胀的斗争变得复杂，这些举措今年重创了股票和债券，并在全球范围内波及。

平托最近在摩根大通纽约总部接受采访时说，生活在普遍的通货膨胀中“压力非常非常大”，对低收入家庭来说尤其困难。 平均价格涨幅超过 每年XN​​UMX％ 1975 年至 1991 年在阿根廷。

尽管有越来越多的声音表示，在一些价格放缓的迹象下，美联储应该放慢或停止加息，但平托并不在那个阵营中。

“这就是为什么当人们说‘美联储太鹰派’时，我不同意，”今年早些时候成为摩根大通唯一总裁兼首席运营官的平托说，巩固了他作为首席执行官的地位 杰米·戴蒙的最高副官和潜在的接班人。

他说：“我认为将通胀重新纳入一个盒子非常重要。” “如果它在一段时间内导致稍微更深的衰退，那就是我们必须付出的代价。”

这位高管表示，美联储不能让通胀在经济中根深蒂固。 他说，过早恢复宽松的货币政策可能会重蹈 70 年代和 80 年代的覆辙。

这就是为什么他认为美联储更有可能在利率方面采取激进措施。 联邦基金利率可能会在 5% 左右达到峰值； 平托说，随着失业率的上升，这可能会抑制通货膨胀。 该比率目前在 3% 至 3.25% 的范围内。

像一个 一连串其他高管 最近说过，包括戴蒙和 高盛 首席执行官 D狂热的所罗门，由于美联储的困境，美国面临经济衰退，平托说。 唯一的问题是经济放缓会有多严重。 当然，这也反映在平托每天关注的市场中。

“我们正在处理的市场正在为衰退的可能性以及衰退的深度定价，”平托说。

今年的经济形势与近代历史上的任何时候都不同。 除了商品和服务价格大幅上涨外，企业盈利 相对有弹性，让寻找放缓迹象的投资者感到困惑。

但根据平托的说法，利润预期还没有下降到足以反映即将发生的事情，这可能意味着市场再次下跌。 这 标准普尔500 截至周五，今年已下跌 21%。

“我认为我们还没有看到市场的底部，”平托说。 “当您考虑进入明年的企业盈利时，预期可能仍然过高； 包括标准普尔在内的一些股票市场的市盈率可能有点高。“

尽管如此，尽管他预计波动性将继续存在，但平托表示，市场的运作“比我预期的要好”。 值得注意的例外是英国金边债券崩盘 导致辞职 他说，上周该国总理，市场秩序井然。

如果乌克兰战争出现危险的新转折，或者与中国在台湾问题上的紧张关系蔓延到全球舞台，破坏供应链的进展，以及其他潜在的陷阱，这种情况可能会改变。 市场在某些方面变得更加脆弱，因为 2008 年后的危机改革迫使银行持有更多与交易相关的资本，这使得市场更有可能在剧烈波动期间失灵。

“地缘政治是地平线上的一只大黑天鹅，希望不会出现，”平托说。

他说，即使在央行控制了通胀之后，未来的利率也可能会高于过去 XNUMX 年的水平。 世界各地的低利率甚至负利率一直是 定义上一个时代的特征.

这种低利率制度惩罚了储户，使借款人和风险较高的公司受益，他们可以继续利用债务市场。 它还引发了对私营公司的投资浪潮，包括与摩根大通及其同行展开竞争的金融科技公司，并随着投资者为增长买单而推高了科技公司的股票。

“未来 20 年的实际利率应该高于过去 20 年，”平托说。 “没什么疯狂的，但更高，这会影响很多事情，比如成长型公司的估值。”

后金融危机时代也催生了新形式的数字货币：包括比特币在内的加密货币。 而摩根大通及其竞争对手包括 摩根士丹利 和其他人允许财富管理客户 接触加密货币，根据平托的说法，最近在机构采用方面似乎没有什么进展。

“现实情况是，目前的加密货币形式已成为一种小型资产类别，与事物的计划无关，”他说。 “但是技术，概念，那里可能会发生一些事情； 只是不是现在的形式。”

至于更广泛的经济，在阴霾中我们有理由保持乐观。

家庭和企业实力强劲 资产负债表，这应该可以缓解经济低迷的痛苦。 与 2008 年相比，受监管的银行系统中潜伏的杠杆率要低得多，而更高的抵押贷款标准应该会导致这次违约周期的惩罚性降低。

“过去引发问题的事情现在处于更好的位置，”平托说。 “也就是说，你希望没有新的东西出现。”