摩根大通的 Kolanovic 警告期权中的“Volmageddon 2.0”风险

（彭博社）——摩根大通公司的 Marko Kolanovic 表示，短期期权的爆炸式增长正在引发与 2018 年初股市波动性内爆规模相当的事件风险。

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这一事件被称为 Volmageddon，恰好在五年前引发了市场混乱，并迫使一种主要关注波动性的交易所交易产品关闭。 这位顶级策略师表示，最近零日到期期权的激增也有可能造成市场动荡。

根据他的团队的估计，此类短期期权（行业术语称为 0DTE）的每日名义交易量约为 1 万亿美元。

“虽然历史不会重演，但它往往会押韵，”科拉诺维奇在给客户的一份报告中写道。 这些“每日和每周期权”的卖出对市场产生了类似的影响。

2018 年 XNUMX 月的“Volmageddon”事件是衍生品市场动态渗入其基础资产（在本例中为股票）的最著名实例之一。 罪魁祸首是交易所交易基金，旨在向投资者支付股票波动率的倒数。

当月初股市动荡加剧时，它引发了滚雪球效应，最终使许多此类策略变得一文不值，导致标准普尔 10 指数在两周内暴跌 500%。

现在，Kolanovic 正在对 0DTE 期权发出可能是最响亮的警报，其自 2022 年年中以来的爆炸式增长通常被归咎于放大标的资产的波动。 它们的影响在周二显现出来，当时标准普尔 500 指数期货在通胀报告发布后大幅波动，使得任何试图弄清市场对经济的集体看法的努力都特别徒劳。

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在科拉诺维奇看来，风险涉及期权交易商，他们站在交易的另一边，必须买卖股票以保持市场中立的立场。 Kolanovic 表示，由于 0DTE 期权很少获利，因此它们的市场影响现在主要通过波动抑制和对冲导致的日内逢低买入模式来感受。

然而，如果市场出现大幅波动，将这些合约置于货币中，那将迫使期权交易商平仓大量头寸，该策略师警告说，他在去年最新的机构指数中被评为股票挂钩策略中最好的投资者调查。 他的模型显示，在一个大幅下跌的日子里，这样的盘中抛售将达到 30 亿美元。

“鉴于当前流动性低的环境，这些资金流动可能会对市场产生特别的影响，”他写道。

2021DTE 期权在 0 年模因狂热期间首先被零售交易员采用，在大型基金经理中越来越受欢迎。 高盛集团编制的数据显示，2022 年下半年，此类期权占标准普尔 40 指数总交易量的 500% 以上。 这几乎是六个月前的两倍。

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