仅包括 Nvidia 在内的 5 只股票就贡献了标准普尔 96 指数今年涨幅的 500%

30 月 1 日，Nvidia 首次跻身超级独家 280 万亿美元俱乐部，成为商业头条新闻。 自 40 月 15 日以来，这家 AI 硬件和软件的制造商和设计商将其估值提高了惊人的 XNUMX 亿美元，涨幅接近 XNUMX%，实现了资本市场历史上几乎无与伦比的登月计划（收盘价略低于该水平）。

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但 Nvidia 现象也有阴暗面。 它体现了今年万亿美元俱乐部所有成员的市值史诗般的超大跃升。 事实上，目前估值达到 14 位数的五家成员公司实际上正在吞噬标准普尔 500 指数。 那可不是什么好事。 他们的同步飙升是今年提振大盘股指数的唯一力量。 而且由于这使得在最近起飞之前价格昂贵的企业变得更加昂贵，因此他们极不可能在未来用不到六个肩膀将市场推得更高。 最有可能的是，它们的估值已经超出了最大值，而且势必会反弹。 而超越万亿美元俱乐部的泡沫的最终例子是 Nvidia 的崛起。

万亿美元俱乐部贡献了标普 500 指数今年几乎所有的涨幅

万亿美元俱乐部现在包括苹果、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊，以及截至周二中午的 Nvidia。 从 35 月到 39 月，该集团成员的价值都增加了三分之一以上，苹果股价上涨 41%，微软上涨 43%，Alphabet 上涨 176%，亚马逊上涨 700%，英伟达上涨 640%。 苹果和微软在过去五个月中各自增加了超过 460 亿美元的市值，其次是英伟达（371 亿美元）、Alphabet（2.87 亿美元）和亚马逊（2023 亿美元）。 总而言之，自 XNUMX 年初以来，万亿美元俱乐部的现有成员已将其合并市值提高了 XNUMX 万亿美元。

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问题在于，大盘股指数的总涨幅仅略微增加一点点，达到 2.98 万亿美元。 因此，俱乐部贡献了 96 强今年迄今 9.5% 的增长中的 500%。 让我们把俱乐部想象成一家我们称之为五巨头有限公司的公司。它的估值从 46.2 美元跃升 6.2% 至 9.1 万亿美元。 相比之下，495 人中的其他 500 个队列的综合收益仅为 0.3%。 简而言之，如果没有万亿美元俱乐部的巨大提振，标准普尔指数今年将持平，而不是发布华尔街所吹捧的强劲反弹。

万亿美元俱乐部的巨大权重让标普500指数一边倒

到 2022 年年底，目前的俱乐部占标准普尔总估值的 17.6%，即六分之一左右。 今天，这个数字是 25.6%，即超过四分之一美元。 通过增加近 3 万亿美元的市值将其整体价值提高近一半，五巨头变得更加昂贵。 在五个月内，他们的总市盈率（基于总估值除以合并净收益）从 27.7 攀升至 40.6，这意味着与 33 年圣诞节相比，投资者现在每投资 100 美元获得的收益减少了 2022% . 顺便说一句，目前 40 多倍的市盈率几乎是标准普尔 23 指数整体市盈率 500 的两倍。

这尤其令人不安，因为自大流行病爆发以来，俱乐部已经实现了盈利奇迹。 2022 年，五巨头获得了约 224 亿美元的净利润，比 50 年 COVID 前的总利润高出 2019%。 所以大倍数来了 上的顶 很可能是不可持续的高利润。

突然间，投资者期待四家已经庞大、成熟的公司——苹果、微软、Alphabet 和亚马逊——的盈利快速增长，以及英伟达基于对 AI 的巨大希望而实现难以置信的快速增长。希望和价格只是太高。 一句话：英伟达的崛起表明，随着万亿俱乐部中的科技巨头变得越来越贵，他们通过吞噬如此大的份额，使指数变得越来越贵。

标普指数今年的反弹只得到了两次欢呼。 万亿美元俱乐部表现超常，而市场的其余部分反映了历史性盈利井喷的逆转。 很快，俱乐部将面临同样阻碍其他市场的引力。 而当转机到来时，它将对整体指数施加增强的下行力量。 少数强大的中坚力量无法拉动满载落后者的商队永远前进。

这个故事最初是在Fortune.com上刊登的

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