Kohl's 应该在别处寻找买家

据报道，Franchise Group 收购 Kohl's 的计划与之前的零售交易类似，这使得 Mervyn's、Shopko 和 Toys“R”Us 等公司在最终失败之前背负着债务并出售资产 华尔街日报.

The Vitamin Shoppe、Pet Supplies Plus 和其他零售品牌的所有者正在寻求通过出售该零售商的房地产资产来为其以每股 60 美元收购 Kohl's 提供大部分资金。 Franchise Group 将自筹 1 亿美元，上周签订了独家协议 三周谈判期 与 Kohl's 合作，该公司不认为交易会最终敲定。

“我看不出特许经营集团如何为科尔的业务增加很多价值，而融资方式令人担忧，”写道 零售线 智囊团小组成员 马克·赖斯基，HeadCount 公司的首席执行官，在 在线讨论 上周。 “我知道 Kohl's 的管理层需要审查每一个真正的报价，但在我看来，Kohl's 还有其他机会可以带来更令人鼓舞的结果。 尽管销售结果较差，但 Kohl's 并不是一家陷入困境的零售商，他们不需要进行交易——他们可以等待更好/不同的报价。”

许多业内专家对 零售线 BrainTrust 表示同意，即使是那些认为 Kohl's 陷入困境的人也不赞成 Franchise Group 拥有这家连锁店的前景。

“科尔需要帮助吗？” 写了 戴夫·温德兰，哈马赫资源集团战略关系副总裁。 “是的。 特许经营模式或在房地产上的一些游戏是一条可行的前进道路吗？ 也许。 我是否确信 Franchise Group 是最合适的？ 可能不会。”

顾名思义，Franchise Group 的业务不是经营自己的商店，而是寻找加盟商来做这项工作。 迄今为止，还没有任何报告表明它将对 Kohl's 应用相同的商业模式。 尽管将这种模型应用于 Kohl's 的想法让一些智囊团特别不安。

“除非特许经营集团有与特许经营 Kohl's 不同的特殊计划，否则这是一项值得商榷的投资，”写道 鲍勃·阿姆斯特，零售技术集团负责人。 “有不止一个企业在收购后表现良好的例子，但事实上他们无法偿还巨额债务，导致他们的灭亡。 如果同样的命运因这笔交易而等待 Kohl's，那将是可悲的。 那里必须有更好的交易。 “

“事实上，如果 Franchise Group 计划在 Kohl's 上实施某种类型的‘特许经营’模式，并为这笔交易带来巨额债务，那么发生另一场零售灾难的可能性非常高，”写道 大卫矛，Teradata 的高级合伙人，负责行业咨询、零售、CPG 和酒店业。 “坦率地说，科尔应该坐下来等待更好的交易出现。”

Kohl's 的潜在所有者与该连锁店的所有公开竞标者一起寻求将其房地产资产货币化。 然而，Franchise Group 似乎不会像包括 Acacia Group、Saks Fifth Avenue 的母公司 Hudson's Bay 和 Sycamore Partners 在内的其他公司那样寻求拆分 Kohl 的实体和数字业务。

据报道，有超过 25 家公司表示对收购 Kohl's 感兴趣，Simon Property Group 和 Brookfield Property Partners、购物中心运营商以及 JCPenney 和其他零售商的共同所有者也是其中之一。 历史表明，两者都不会拆分 Kohl 的在线和实体店业务。

与许多其他零售商一样，该零售商在同店销售额下降 5.2% 后，下调了年度销售额和盈利预测。 第一季度. Kohl's 将其净销售额预测调整为与去年持平至增长 6.45%，而之前的指引是增长 6.85% 至 7.00%。 该连锁店现在正在寻找其调整后的每股收益在 7.50 美元至 XNUMX 美元之间，而在 XNUMX 美元至 XNUMX 美元之间。

BrainTrust 上的一些人指出了零售商提高其地位的另一条途径。

“我希望它们暂时没有售出，”写道 尼古拉·金塞拉，Fluent Commerce 全球营销高级副总裁。 “没有一个感兴趣的玩家会增加足够的价值来证明出售的合理性。 Kohl's 应该继续通过新的合作伙伴关系和产品进行创新，并等待更具战略性、基于价值的产品来帮助他们推动长期增长。”

“考虑到他们在亚马逊回归等概念方面的开创程度——以及更多，引导他们走向成功仍然是最佳选择，”写道 阿南达查克拉瓦蒂，IDC研究副总裁。

对许多人来说，PE 替代方案代表了一条朝着错误方向前进的成熟之路。

“尽管存在未来运营模式成功的问题，但零售商通过高杠杆收购的历史记录的成功记录确实很差，”写道 彼得·查内斯 UST的零售策略UST
全球。

“我不得不说，看到像 Franchise Group 这样的公司进来剥夺一家公司的资产，给它背上债务，然后说‘哎呀——没用。’” 保拉·罗森布鲁姆, RSR Research 联合创始人。 “我不想经历另一个 Eddie Lampert Sears 的故事。 这很烦人，而且不是特别有用。”