收购提议后科尔的股价飙升，但持怀疑态度的分析师质疑零售商的房地产价值

投资者可能对该提议持乐观态度，但瑞银分析师怀疑它是否会如所描述的那样发生。 该研究小组维持其卖出股票评级和 38 美元的目标价。

“关键是我们认为投资者集团获得融资可能具有挑战性，原因有两个：1）我们怀疑科尔的房地产是否有足够的价值来充当
充足的抵押品。 2) 我们认为，不存在能够说服债权人借出足够资金来促成交易的运营转型计划，”Jay Sole 领导的分析师写道。

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瑞银估计 Kohl 的 409 家门店的平均价值在 6​​8 万到 XNUMX 万美元之间，其中几乎没有“隐藏的宝石”。

“瑞银证据实验室的数据和我们的工作表明，科尔士在曼哈顿等高价值房地产市场拥有很少的商店，”该报告称。

“我们对科尔的配送中心和总部进行了 0.8 亿至 1.9 亿美元的估值。 重要的是，我们 3.25 亿至 5.00 亿美元的估值实际上只适用于售后回租策略。 假设房地产开发商购买 Kohl's 资产以重新利用它，由于重新利用零售业的众多成本和挑战，该房产的估值可能会以 20% 至 25% 的折扣进行
房地产。”

分析师还认为，这家零售商将继续失去市场份额，主要是输给 TJX Cos 等低价零售商。
天津，
+2.37% ,
Amazon.com公司
AMZN，
+1.33%
和其他品牌。

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Cowen 分析师维持优于大盘的股票评级，并将目标价从 75 美元上调至 73 美元。

“如果通过 60 亿美元以上的售后回租、70 亿美元的股权出资和 3 倍的杠杆率获得融资，Cowen 给出了 2% 到 3.0% 以上的交易完成可能性； 或者，如果不发生售后回租，交易可能需要 4.0 倍的杠杆率，保持 2 亿美元的股权贡献不变，”以 Oliver Chen 为首的分析师写道。

Cowen 认为这家零售商的转变“正走在正确的轨道上”，并引用了丝芙兰的合作伙伴关系和其他举措，但结果需要更多时间。

在激进投资者 Macellum Advisors GP LLC 发表声明称领导层对公司“严重管理不善”之后，科尔于 18 月 XNUMX 日发表了对此的评论。

“根据我们在 2021 年的表现，我们有能力提前两年超过我们 2023 年的关键财务目标，”信中说，还提到了丝芙兰的合作伙伴关系以及更新的董事会和其他举措。

“我们对未来充满信心，并加快了股票回购活动。”

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这一消息推动其他百货公司的股票在周一交易中上涨。 梅西百货公司
M,
+18.00%
股价上涨 16.7%，Nordstrom Inc.
JWN，
+12.95%
上涨了10.4％。

梅西百货自身也面临激进投资者的压力，激进投资者 Jana Partners LLC 鼓励该公司剥离其电子商务业务。 Cowen 分析师估计该业务的企业价值为 11.5 亿美元。

科尔的股票在去年上涨了 38%，而标准普尔 500 指数
SPX，
+0.28%
在此期间增长了13.1％。