1970 年代对当今市场动荡的教训

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作者简介： 里克·布克斯塔伯 是 Fabric 的首席风险官和联合创始人。 他是作者 理论的终结 和 我们自己设计的恶魔.

我们看到了 战争, 通货膨胀, 和低语 不景气. 即使在最近的修正中，我们的市场在股价与股票价格和销售价格方面都处于领先地位。 在经历了 40 年的长期下降之后，利率正在逆转。 历史能否给我们任何线索，让我们从这里期待什么？

也许。

不幸的是，与现在最相似的时期是 1970 年代，这是一个引发商品冲击的战争十年——这导致了通货膨胀，随后是经济衰退，并以飞涨的利率为上限。 通过这一切，在一段“非理性繁荣”之后，股市持续低迷。

结果？ 在我们度过这场动荡的过程中，标准普尔 500 指数在 1968 年的水平直到 1982 年才恢复正常。这 14 年加起来超过了失去的十年股票升值。

以下是对 1970 年代发生的事情的详细介绍。 看看你认为与今天发生的事情有关的事情：

• 五十年代的爆发，是那个时代的蓝筹股。 许多人发现市盈率在 50 以北。 

• 两次地缘政治动荡：1973 年赎罪日战争和 1979 年伊朗革命。 （当然还有越南战争。）

• 在这些中断之后发生了两次石油冲击。 石油是一种比今天重要得多的商品，价格变化远远超过今天的预期。

• 能源冲击助长了通货膨胀。 最令人难忘的模因：福特总统 1974 年的 WIN 按钮，用于现在鞭打通货膨胀。

• 随之而来的是经济衰退，再加上通货膨胀，当时的货币政策工具难以驾驭，需要一只脚踩刹车，另一只脚踩油门。

• 这一切都以飞涨的速度告终。 美国10年进入 两位数 1980 年，一年后达到 14% 以上的峰值。 这导致了主席保罗沃尔克领导下的美联储货币制度的转变。 （这就像从今天的量化宽松政策中走出来一样。）

1970 年代的一个重要教训是，事件可以从不同的点开始发挥作用，一个接一个，利用之前发生的事件造成的脆弱性。

这也是互联网泡沫和 2008 年危机的教训。 这不是两个事件。 它们是多个事件的交互和顺序，每个事件都使以下事件变得更糟。 纳斯达克指数最初下跌了约 30%，标准普尔 500 指数没有太大波动。然后整个市场风声鹤唳，大盘再次下跌。 在那之后，安然和朋友们的收入丑闻又导致了又一次下跌。 2008 年也是如此。有贝尔斯登、抵押贷款、银行，在尘埃落定之前，还有欧洲信贷问题。

我认为 2000 年代就像电视节目的一集 别墅. 一个病人带着一种神秘的疾病进来。 好像这还不够糟糕，随着时间的推移，它会导致另一个问题； 一个接着一个器官衰竭，通常发生在每次广告插播之前。

那些在 1968 年进行财务规划的人大失所望。 当他们在 1982 年到达时，他们的股票投资组合在过去 30 年没有改变。 （更不用说他们持有的任何 2000 年期国债发生了什么！）最近也发生了同样的情况：从 2014 年到 2014 年，我们经历了一个失落的十年。也就是说，只有在 2000 年，股市才从它们所达到的水平上涨10 年。对于长期投资者来说，最好的建议是保持投资并度过市场低迷和危机，因为从长远来看，股票回报非常稳定。 但在某些情况下，15 年或 XNUMX 年还不够长期。 

当然，我们永远不会真正重播 1970 年代。 市场是动态的； 它们不会反向运行。 但正如马克吐温所说的那样，历史不会重演，但它经常押韵。

像这样的客座评论是由 Barron's 和 MarketWatch 新闻编辑室以外的作者撰写的。 它们反映了作者的观点和意见。 提交评论建议和其他反馈至 [电子邮件保护].