低费用对冲基金 ETF 为投资者提供今年 22% 回报的熊市避难所

由于今年股票和债券都大幅下跌，投资者对标准的 60/40 投资组合感到沮丧，他们开始涌入一只拥有三年历史的 ETF，该 ETF 已成为今年熊市的有效对冲工具。

总部位于纽约的 Dynamic Beta Investments 管理的期货策略 ETF 今年已上涨 22%，远远超过标准普尔 500 指数 10% 的跌幅和彭博美国综合债券指数 10% 的跌幅。 管理期货基金是积极管理的期货合约投资组合，资产范围从股票指数到石油和黄金等商品。 Dynamic Beta 的基金旨在复制其他 20 家对冲基金和投资公司的托管期货策略，并仅收取 0.85% 的管理费。 Dynamic Beta 的创始人兼联合管理成员 Andrew Beer 与巴黎的合伙人 Mathias Mamou-Mani 一起经营公司，他吹嘘说最近有一个播客称他为“对冲基金的杰克博格尔”。

“没有人知道如何挑选哪只对冲基金表现良好，就像他们没有弄清楚如何挑选哪只股票表现良好一样，”比尔说。 “表现优异的最可靠方法是削减费用。” 大多数托管期货对冲基金每年根据利润向有限合伙人收取 20% 的业绩费和 2% 的管理费。

在过去十年中，管理期货基金在很大程度上已经失宠，在大衰退后的牛市中落后于股票。 自 20 年以来，法国兴业银行的 CTA 指数追踪 Clifford Asness 的 AQR 和 Systematica Investments 等公司的 7 只最大此类基金，每年仅上涨一次超过 2010%。但当 2002 年和 2008 年股市暴跌时，该指数返回两位数。

这些对冲基金中的许多对散户投资者来说是遥不可及的，它们的账户最低限额以及管理和绩效费用会蚕食回报。 Beer 认为，Dynamic Beta 的 ETF 在股票代码 DBMF 下交易，可以接近复制他们的投资组合，而成本只是其中的一小部分。

Dynamic Beta 模型分析管理期货指数中 20 只基金的每日回报数据，并将其映射到市场的每日波动，以估计对冲基金在各种股票指数、债券、货币和商品的期货合约中的多头或空头。 ETF 每周一仅基于此算法进行重新平衡。 今年它的资产从 65 万美元增长到 418 亿美元，并在 XNUMX 月和 XNUMX 月期间大量流入。

DBMF 今年上涨的最大推动力是其对日元的大量空头头寸，该头寸在 14 年兑美元汇率下跌了 2022%。该基金还做空欧元、做空美国国债以及做空标准普尔 500 指数和国际股票。 它唯一的多头头寸是原油。 比尔说，DBMF 的投资组合很简单，只包括 10 份期货合约，但宏观情况可以复制领先对冲基金 90% 或更多的费用前回报。

“我们并不是要说这些人有 X 量的五花肉并复制它。 我们基本上是在说，什么是大交易？” 啤酒说。 “你不需要付给某人 4% 或 5% 来做大笔交易。 我们会做到的，我们会高效地做到这一点。”

Beer 于 1994 年在传统的对冲基金领域从哈佛商学院开始了他的职业生涯，并在 Seth Klarman 的 Baupost Group 找到了一份工作。 在 2000 年代初期，他尝试独立拓展业务，共同创立了两家小型对冲基金：商品交易公司 Pinnacle Asset Management 和专注于中国的 Apex Capital Management。

几年后，他创办了一家名为 Belenos Capital Management 的企业，该企业于 2007 年成为 Dynamic Beta。 它的初始基金在经济衰退中表现良好，但前十年增长缓慢，而其资产存放在最低限额更高的管理账户中。 在接下来的几年里，托管期货的失败对营销没有帮助。

2018 年，法国公司 iM Global Partner 购买了 Dynamic Beta 50% 的股份。 IMGP 在全球范围内寻找独特的资产管理公司与之合作，并正在寻找“流动性替代品”领域的足迹。 在他们的帮助下，比尔和他的员工于 2019 年 40 月推出了托管期货 ETF，随后于当年 16 月推出了股票多空 ETF，旨在复制 1.6 只股票对冲基金的总回报。 该基金没有产生太大的吸引力，资产只有 1.2 万美元，今年下跌了 XNUMX%。 凭借三个 UCITS 产品（实际上是位于欧盟的共同基金），Dynamic Beta 现在总共管理着 XNUMX 亿美元。

没有其他管理期货 ETF 的规模接近 DBMF，尽管该公司在更广泛的对冲基金复制领域确实存在竞争。 纽约人寿子公司 Index IQ 提供对冲多策略追踪 ETF (QAI)，今年下跌 7%，旨在复制多种策略。 它有0.75%的管理费和730亿美元的资产。 Beer 希望 Dynamic Beta 的任何产品都可以扩展为价值数十亿美元的基金，因为投资顾问的眼光已超越了传统的股票和债券配置。

“我们相信，现在有成千上万的 RIA 正在关注 60/40 投资组合的崩溃并说，我需要补充一些东西，”Beer 说。 “下一步是在世界各地的电讯公司、摩根士丹利和美林证券中获得大量追随者。”