奢侈品的黄金时代使法国成为新的股市赢家

（彭博社）——在奢侈品生产商 LVMH、开云集团和爱马仕国际背后的不懈动力的推动下，法国股市成为 2023 年的突破之星。

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基准 CAC 40 指数今年上涨了 14%，超过其他主要市场，即将超过 2022 年 XNUMX 月创下的历史收盘高点。这三家奢侈品公司，加上化妆品制造商欧莱雅，占了更多份额超过三分之一的收益。 投资者押注他们的销售额和收益将保持稳定，因为一个重要的市场——中国，将再次开门营业。

目前，股市的上涨让怀疑论者感到困惑，他们预计通胀飙升、利率上升、中国的大流行性封锁以及可能出现的经济衰退的幽灵最终将使股价回归现实。 奢侈品股正呈现出大型科技公司在 2021 年牛市中的那种势头。

罗兰·卡洛扬 (Roland Kaloyan) 表示：“一段时间以来，奢侈品股一直是投资者的最爱，但事实上，大型科技股目前没有太大的风头，这让它们成为人们关注的焦点，尤其是在中国经济重新开放的情况下。” ，法国兴业银行欧洲股票策略主管。

CAC 今年的涨幅与纳斯达克 100 指数相当，后者是美国高辛烷值的科技股基准。 然而，尽管利率上升和销售放缓对科技前景造成压力，但奢侈品仍保持强劲势头。 服装、手袋、香槟、手表和香水的需求一直坚挺，生产商发现在提高价格和战胜通货膨胀方面没有困难。

由于政府的 Covid 零政策而被迫呆在家里，中国消费者去年将收入的三分之一存起来，将 17.8 万亿元人民币（2.6 万亿美元）存入银行，投资者希望这些钱能部分转化为价值数千美元的皮包。

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“与大众市场消费相比，奢侈品需求几乎没有受到通货膨胀压力的影响，因为近年来最富裕的家庭受益于财富的增加以及在 Covid 封锁期间积累的大量过剩现金储蓄期间，”法国巴黎银行财富管理公司全球首席投资官 Edmund Shing 表示。

除了奢侈品股之外，工业公司施耐德电气（另一家中国受益者）和液化空气集团（Air Liquide SA）以及建筑公司和收费公路运营商万喜集团（Vinci SA）也是推动股价飙升的主要因素。 金融股也占 CAC 权重的近 10%，其三大银行的涨幅均在 19% 或以上，其中 BNP Paribas SA 领涨。

巴黎 Carmignac Gestion 投资委员会成员凯文·托泽特 (Kevin Thozet) 表示，鉴于其低估值和不断上升的利率，法国银行业的吸引力越来越大。

即使在今年上涨之后，CAC 的市盈率仍低于 13 倍，低于 10 倍的 14 年平均水平，这令基金经理们感到鼓舞，认为大盘的涨幅还会进一步扩大。

虽然更广泛的法国市场看起来仍然相对便宜，但人们越来越担心奢侈品尤其是过于昂贵。 在该行业的相对估值倍数回升至历史高位后，法国兴业银行的 Kaloyan 最近将该行业下调至中性。

投资者对路威酩轩和爱马仕的估值高于其平均 10 年市盈率，而开云集团则符合平均水平。 分析师还认为该集团的上涨空间相对较小——他们的总体价格目标意味着 LVMH 的股票明年上涨 4.4%，开云集团上涨 5.7%，爱马仕下跌 9.6%。

尽管如此，过去几周的收益报告显示，尽管投资者对这些股票抱有很高的期望，但他们愿意忽略任何轻微的障碍，并关注中国销售正在从大流行封锁中恢复的证据。

例如，LVMH 上个月公布的下半年营业利润率低于分析师预期，但该股当天收复失地，收盘持平。 它在 3 月 XNUMX 日收于历史新高。

开云集团股价周三收盘上涨 3%，扭转了最初 4.8% 的跌幅。 随着中国经济重新开放，投资者很快将目光投向了比预期更糟糕的第四季度销售以及 Gucci 和 Balenciaga 品牌的问题，从而加倍看好中国的复苏前景。 周五，爱马仕在公布财报后一度下跌 2.1%，但在尾盘交易中抹去了跌幅。

奢侈品行业的弹性和规模——市值 439 亿美元的 LVMH 是欧洲最大的公司——意味着法国在全球市场上的影响力超过了它的影响力。 虽然按国内生产总值衡量，它是世界第七大经济体，但它是第五大股票市场，也是欧洲最大的股票市场，去年从英国手中夺得桂冠。

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