高盛表示，明年市场将转向“希望”阶段，投资者最好不要错过

我们更要小心 当天通话，高盛 (Goldman Sachs) 的 2023 年展望预测，在 2023 年更乐观的阶段到来之前，熊市将“波动”至底部。投资者需要恰到好处地把握后者的时机。

高盛首席全球策略师彼得·奥本海默 (Peter Oppenheimer) 领导的团队在给客户的一份报告中表示：“我们预计市场将在 2023 年的某个时候过渡到下一个牛市的‘希望’阶段，但从较低水平开始。” “从低谷开始的最初反弹可能会很强劲，这与大多数周期的开始是一样的，然后才过渡到回报率较低的‘后现代周期’。”

但在投资者进入充满希望的阶段之前，他们必须努力度过熊市的其余部分，奥本海默和团队表示还有一些路要走。

他们担心最近对加息放缓的可能性产生新的乐观情绪，这导致股市自 5 月以来上涨了 85% 左右，即使美国实际利率和 10 年期国债收益率上涨了 XNUMX 个基点
TMUBMUSD10年，
3.794%
自那时以来上涨了 50 多个基点。

“最近的股市反弹并不是我们在这个熊市中看到的第一次。 在我们看来，利率上升的速度（而不是其绝对水平）有可能造成更大的损害，因为投资者可能会越来越关注增长和盈利疲软，”奥本海默及其团队表示。

出于这个原因，他们预计从现在到 2023 年底的整体回报率将相对较低，他们看到标准普尔 500 指数
SPX，
-0.48％
完成大约4,000。 目前，我们陷入了“周期性”熊市，通常下跌约 30%，持续 26 个月，复苏需要 50 个月，该银行表示。

到 2023 年余下的时间，他们确实看到复苏的条件开始出现。 这表明，从较低的层面来看，过渡到下一个周期的“希望”阶段的前景将是强劲的。 奥本海默及其同事表示，请密切注意这里：“这些复苏通常在经济衰退期间开始，主要由估值扩张推动，错过可能代价高昂。”

恰到好处地抓住“希望”阶段确实很棘手。 他们的上图显示，如果投资者等到低谷之后一个月，而不是一个月前投资，那么接下来 12 个月的平均回报率要高得多。

同样在那个阶段，最初的复苏趋势往往是由在熊市阶段表现最差的资产引领的。 “这就是让这些转变如此难以驾驭的原因——复苏往往是迅速的，并且由投资者在熊市中倾向于避免的公司类型引领。”

“也就是说，这是'交易后的交易'，我们认为现在为此定位还为时过早，”高盛表示，并敦促投资者保持冷静。

至于现在，策略师们都在采用“杠铃方法”，这意味着在整个风险范围内进行投资，目标是获得更均衡的投资组合。 他们的组合包括优质、强大的资产负债表和稳定的利润率公司，具有深厚的价值、能源和资源，估值风险仍然有限。

“我们喜欢那些可以通过再投资和股息的组合随着时间的推移增加收益和回报的公司，”他说，并补充说，与上一个周期相比，他们希望在风格和地区上更加多元化，并更加重视估值，这应该“到 2023 年提高回报。”

市场

股票
道琼斯工业平均指数，
-0.22％

SPX，
-0.48％

COMP，
-0.82％
由于迪士尼的收益和债券收益率，道指开盘大多走低，道琼斯指数刚刚小幅上涨
TY00，
+0.19%

TU00,
-0.03％
较低的油价
CL.1，
-6.17％
对中国的担忧大幅下跌，而美元
DXY，
+0.80%
到目前为止，会议很顺利。 亚洲股市涨跌互见，香港恒生指数
恒指，
-1.87％
下降2％。

嗡嗡声

出人意料的是，华特迪士尼
DIS，
+7.22%
is 召回其前任首席执行官鲍勃伊格 在一连串失利的季度后取代 Bob Chapek。 股价飙升.

Imago Biosciences 股票
恕我直言，
+104.74%
默克新闻将创八个月新高
MRK，
+0.79%
将以 1.35 亿美元的价格收购这家生物制药公司，比周五的价格高出 100% 以上。

JM 斯马克股票
澳博，
+0.38%
在接近 6 个月高点之后 利润和销售额超出预期，这家果酱制造商提高了前景。

在北京周末录得三例 COVID-19 死亡后，中国正在加强对 COVID-19 的遏制，这是六个月来的首次死亡。 中国消费和娱乐股 首当其冲.

个人电脑制造商戴尔
戴尔
-4.21％
和惠普
HPQ，
-1.80％,
 视频会议平台 Zoom
ZM，
-0.81％
和电子产品连锁百思买
拜拜
-2.83％
将在本周报告，并可以提供一瞥 个人电脑破产的结果如何. 美元树
DLTR，
-0.58％
和迪尔
DE，
-1.64％
也会报。

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