美光值得更好。 为什么股票是买入

在我们讨论美光（股票代码：MU）股票的案例之前，让我们先谈谈在半导体对话中经常丢失的一些基础知识。 美光制造两种芯片。 DRAM 是动态随机存取存储器的首字母缩写词，由于其“易失性”特性，这一点很重要。 数据在前往其他地方的途中转瞬即逝。 大多数类型的计算都需要它，包括 PC、服务器、智能手机和各种其他设备。 但是关掉电源，数据就没了。

然后是NAND，或闪存。 NAND 不是首字母缩写词。 它是数字逻辑——代表“非与”。 重要的是 NAND 存储器是“非易失性”的，因此存储数据不需要持续供电。 NAND 用于固态驱动器、存储卡和 USB 记忆棒之类的东西。

要制造 DRAM 或 NAND，您需要大型、昂贵的芯片工厂。 在 DRAM 中，只有三个主要参与者——

三星电子 （005930.Korea），

SK海力士 （000660.Korea）和美光。 NAND 市场包括那些 DRAM 厂商以及一家由

西部数据 (WDC) 和日本的铠侠。

内存市场有少数参与者应对供应紧张、需求增长和地缘政治动荡，因此很容易受到短期情绪波动的影响。 最近几周，在 Kioxia/Western Digital 合资企业经营的两家工厂停产后，NAND 芯片的价格飙升。 一些用于存储芯片生产的商品价格——氖气，特别是——在俄罗斯入侵乌克兰后飙升。 一些投资者担心，大流行后个人电脑增长放缓可能会削弱需求并给 NAND 和 DRAM 的价格带来压力。

所有这些都是真实的，而且无关紧要。 美光上周 报告结果 第二财季的收入、利润和利润率轻松超过了自己的预期。 该公司还提供了超出华尔街预期的第三财季指引。 对于 8.7 月季度，美光预计收入为 17 亿美元，增长 8.1%，远高于分析师此前预期的 XNUMX 亿美元。

美光首席商务官兼代理首席财务官 Sumit Sadana 在上周接受采访时表示，PC 行业的需求依然强劲。 虽然美光预计 2022 年个人电脑的单位销量持平，但萨达纳指出，消费者需求的疲软被企业个人电脑的增长所抵消，企业个人电脑的内存往往比消费笔记本电脑更多。

Sadana 表示，美光最大的机会来自汽车行业。 这 转向电动汽车——而且在未来，至少具有一定程度自主性的汽车——将使存储芯片在未来汽车的材料清单中占据更高的比例。

萨达纳说，一些电动汽车已经需要每辆汽车高达 750 美元的内存芯片——大约是传统汽油动力汽车所用内存的 15 倍。 他说，向电动汽车的转变应该是“未来几年非常强大的顺风”。

他不是唯一一个这么想的人。 在周五发布的一份报告中，麦肯锡预计，到 1 年，整个半导体行业的销售额将达到 2030 万亿美元，高于 600 年的 2021 亿美元。麦肯锡预计，到 13 年，汽车行业将占整体芯片销售额的 15% 至 2030%，高于从 8 年的 2021% 开始。

领导麦肯锡全球半导体业务的 Ondrej Burkacky 表示，汽车行业需求的预期飙升假设产量不会突然增加——他的模型单位销售额将保持在每年 100 亿辆左右。 而且他并不指望全自动驾驶会很快到来。 他说，为此，你必须等到 2035 年、2040 年，或者更长的时间。

但 Burkacky 确实看到了电动汽车的快速转变——他预计到 30 年，电动汽车将占总产量的 40% 到 2030%。他预计内存密集型驾驶辅助技术的应用将越来越多，例如停车辅助和车道偏离通知。 他还希望看到更多使用复杂的数字驾驶舱显示器。 Burkacky 认为，这一切加起来，到本世纪末每辆车的芯片价值将翻一番。

其中很大一部分将以增加内存的形式出现。 萨达纳说，美光已经看到一些汽车拥有高达 XNUMX TB 的 NAND，在

Apple“ 最强大的 iPhone。

那么，这家公司拥有强大的增长前景、巨大的新兴市场机会和领先的技术，这让投资者付出了多少代价？ 不是很多。 美光股票的交易价格约为 2023 财年预期收入的两倍，约为 6.5 财年预期利润的 2023 倍。

比较一下

高通公司 (QCOM) 远期利润的 12 倍，

英特尔 (INTC) 13 次，

高级微设备公司 (AMD) 23 倍，以及

Nvidia公司 (NVDA) 40 倍。 美光明年的收入将与英伟达持平，但它的市值约为市值的八分之一。

与此同时，美光股价今年迄今下跌了 16%。 对于投资者来说，这是一个难忘的买入机会。

写 埃里克·萨维兹（Eric J.Savitz） [电子邮件保护]