具有讽刺意味的是，为降低近 24 万亿美元的美国国债市场（世界上最深、流动性最强的证券市场）的风险所做的努力正在市场参与者中引起焦虑。
焦虑集中在中央清算的概念上，这是一种用于减少和 管理风险 在金融市场。 九月， 美国证券交易委员会 提议的规则将强制对大量国债交易进行中央清算。 近年来，只有一小部分此类交易进行了集中清算。
根据周三在纽约联储举行的 2022 年美国国债市场会议的小组讨论，对中央清算的最大担忧是参与其中的成本。 尽管小组成员普遍认为这些努力将有助于提高国债市场的弹性，但他们表示，一些参与者可能无法承担额外成本，而且尚不清楚中央清算系统在动荡时期的运作情况。
“美国国债市场的交易成本将会上升，作为交易商，我们对此感到担忧，”美银证券全球利率交易和交易对手投资组合管理联席主管 Kavi Gupta 表示。 尽管较大的参与者可能会适应，但较小的参与者可能不会，主题是“我们的客户积极谈论的话题”。
有关的担忧 国债市场的流动性 几个月来一直在酝酿，尤其是在美联储的量化紧缩进程进入高潮之际。 在十月， 美国银行证券 警告称，“脆弱”的市场面临“大规模被迫抛售”或可能导致崩溃的意外风险。 而本月早些时候， 美联储确认 对历史上金融体系最稳定的角落之一的低流动性的担忧。
流动性是指买卖证券的难易程度，缺乏流动性意味着国债无法在不显着影响政府债务基础价格的情况下顺利交易。 加剧的流动性困境是 大的，固定的买家 以及美联储积极加息以对抗通胀，这普遍鼓励投资者今年抛售债券。
Schwab Asset Management 高级投资组合经理、小组成员 Lynn Paschen 表示，如果交易美国国债的成本让小型交易商望而却步，那么问题就变成了“你是否间接降低了市场的流动性”。 “那将是我主要关心的问题。” 此外，一些资金需要投资于国债，额外的成本可能需要转嫁给股东，她说。
Gerald Pucci, Jr.，贝莱德董事总经理兼回购全球主管
BLK，
说他担心公司养老基金客户的成本上升。 “我认为任何形式的中央清算在一定程度上都是积极的，”但如果进行得太快“可能会出现问题”。
尽管 10 月零售销售数据强劲，但大多数国债收益率周三下滑。 XNUMX年利率
TMUBMUSD10年，
跌至 3.7% 以下，使衡量即将到来的衰退的流行债券市场指标跌至 40 多年来的最低水平。
周三早些时候，纽约联储主席 约翰·威廉斯 告诉与会者，国债市场的流动性问题有可能干扰央行将货币政策传导至经济的能力。 与此同时，美国财政部负责国内金融的副部长 Nellie Liang 表示，考虑到潜在冲击的风险，需要监测 UST 市场的脆弱性。
来源：https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=雅虎