摩根士丹利警告被“一厢情愿”迷惑的股票多头

（彭博社）——XNUMX 月股市反弹鼓舞了多头，他们希望价格能够对抗美联储不断升级的对抗通胀的严重性。

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不过，不要被愚弄，摩根士丹利财富管理公司的丽莎沙利特说：这只是另一个虚假的黎明。

标准普尔 5 指数本月上涨近 500%，受到通胀见顶和就业市场降温的猜测的支撑。 如果是这样，理论上来说，美联储甚至有空间在明年初开始降息。

但该部门的首席投资官沙利特表示，“虽然这一理论在方向上可能是正确的，但股市定价似乎还为时过早。”

过去，她在周一给客户的一份报告中写道，在衡量通胀的关键指标——核心个人消费支出指数——低于其基准隔夜贷款利率之前，美联储并没有停止收紧货币政策。

现在远非如此。 即使美联储周三如预期将目标利率上调至2.5%，仍将大大低于通胀率。 该指数不包括波动的食品和能源价格，4.7 月份的年增长率为 XNUMX%。

“在我们看来，最近的熊市反弹充满了一厢情愿，”她写道。 “我们担心股票投资者将美联储政策加速的峰值与美联储收紧政策的结束混为一谈。 历史表明，通胀需要在美联储停止收紧政策之前达到顶峰，但这还不是全部。”

还有其他理由不认为美联储会急于下台。 Shalett 表示，由于另一个通胀指标——消费者价格指数在 9.1 月份较上年同期上涨 0%，因此需要月度报告为 5% 甚至完全通货紧缩才能使其低于 XNUMX% 的水平。美联储可以“宣布胜利”。

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此外，申领失业救济金人数从历史低位小幅上升不太可能“足以让美联储宣布任务完成，股市熊市已经结束，”她说。

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Shalett 的观点增加了华尔街关于在 500 月的暴跌使标准普尔 3,666.77 指数陷入熊市后股价是否触底的争论。 周一早些时候，Ed Yardeni 表示，该指数在 2022 月跌至 2009 的低点，可能标志着 666.79 年经济衰退的低谷。 Yardeni 在 3,000 年 XNUMX 月正确地将市场底部称为市场底部，当时基准指数达到 XNUMX 的盘中低点——比今年的低点低 XNUMX 点，他称之为另一个“恶魔数字”。

Shalett 认为，美联储的紧缩周期不仅会比多头预期的持续时间更长，而且对企业利润增长的预期也可能仍然过高，甚至无法支撑估值下降。

她写道：“有人可能会认为，股市对第二季度业绩未达预期的积极反应表明了一种‘一切都在价格中’的态度。” “然而，我们怀疑即使美联储在 3.2 月以 8% 的联邦基金利率结束其紧缩政策，明年的收益能否实现目前预测的 XNUMX% 的同比增长，尤其是在美联储受到提示的情况下正如期货市场所暗示的那样，明年年初降息。”

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