市政债券下跌如此之多以至于他们再次购买

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过去一周发生了一件有趣的事情，因为通货膨胀的消息浮出水面 创四年新高. 一些策略师开始对债券的看法更加积极，或者至少不那么消极。

8.5 月份消费者价格比去年同期高 11.2%，而生产者价格上涨 XNUMX%。 尽管这些数字很糟糕，但它们基本上证实了我们已经知道的情况，并暗示价格上涨的速度可能接近峰值。

但是，虽然主要股指连续第二周下跌（道指连续第三周下跌），但 债券市场价格下滑 放慢了速度。 基准 10 年期国债收益率（与价格成反比）上涨 0.095 个百分点，至 2.808%，使两周上涨至 0.434 个百分点，年初至今上涨至 1.312 个百分点点。

债券收益率的急剧上升改变了股票和固定收益之间的计算方式。

由于股票风险溢价（股票相对于债券的额外回报）下降，Truist Advisory Services 上周将其推荐的股票敞口评级下调至中性，这是自 2010 年以来的最低水平。 一份研究报告称，此举反映了全球经济增长放缓、通胀趋势趋于粘性、地缘政治风险持续存在，以及美联储收紧政策，这可能意味着如果不抑制通胀，经济增长可能会受到影响。

尽管这种策略性转变对于寻求抑制近期风险的机构投资组合很重要，但政府债券的绝对收益率仍然相对不诱人，尽管 10 年期国债通胀保值证券的实际收益率在 低于负 1% 在三月初。

Cumberland Advisors 首席执行官兼固定收益主管 John R. Mousseau 表示，长期投资级市政债券更具吸引力，免税收益率达到 4%，为 2016 年底以来的最高水平。

他在一份客户报告中写道，市政市场正在经历一场典型的盛宴，现在是饥荒。 根据债券买家报告的投资公司研究所数据，在截至 4.8 月 6 日的一周内，免税债券基金退出了 2020 亿美元，这是自 XNUMX 年 XNUMX 月金融市场崩盘以来的最高水平。 他补充说，Muni 基金经理尽其所能出售以满足赎回要求，从而使华尔街交易商不堪重负。

他写道，结果是买方市场，4% 的免税收益率相当于应税证券的 6.35%。 事实上，20 年期双 A 市政债券的收益率与其完全应税的企业债券的收益率大致相同，在 4% 的低范围内。

穆索在一封电子邮件中补充说，坎伯兰试图购买的是去年发行的 2% 至 3% 的债券，这些债券经历了“惊人的价格回落”。

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最初发行在面值附近的债券现在可能以 70 至 75 美分的价格出售，4.15 年期票据的到期收益率为 4.25% 至 30%。 他强调，价格暴跌与信贷问题无关，只是收益率较高。 诚然，贴现市政债券存在税务问题，但即使在税后，它们的收益率仍比新发行的面值债券高 0.15% 至 0.20%。

如果您希望将债券镇流器添加到平衡的应税投资组合中，市政可能是您的最佳选择。

写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]