Naughty And Nice（研发）玩具公司

2014年，CNBC推出了新的排名 研发全明星, RQ50，确定研发推动增长最大的美国公司。 该排名使用了 2012 年 XNUMX 月哈佛商业评论文章中提到的公司研发生产力的 RQ 衡量标准， “万亿美元的研发修复“。

该榜单显示，研发支出增加并不能很好地衡量公司的创新能力。 此外，由于大多数投资者使用研发支出来衡量创新性，RQ 可以识别出其他投资者未注意到的公司。 这就是为什么 RQ50 投资组合历来跑赢市场.

福布斯规则不允许作家发布排名，因此我按顺序对 RQ50 中的公司进行分析。 既然是假期，让我们先从一家玩具公司说起，自 CNBC 发布初始排名以来，这家玩具公司已连续 50 年取得了 RQXNUMX：孩之宝 (Hasbro)HAS
（RQ 排名 26 of 288）。

在考虑研发时通常不会想到玩具，因此了解孩之宝与众不同之处的最好方法可能是将该公司与其主要竞争对手美泰进行比较太
（RQ 排名 275，共 288）。 与竞争对手的比较去掉了各行业之间的差异，从而更容易将 RQ 的差异与公司所做的不同事情联系起来。

在其历史的大部分时间里，尽管年龄、收入和研发水平相似，但孩之宝一直保持着比美泰更高的 RQ。 更高的 RQ 意味着更高的市场价值，其他条件相同，孩之宝和美泰的相对股票表现证明了这一点。

什么解释了孩之宝较高的 RQ？

三个因素影响公司的 RQ，或通过研发推动增长的能力：创意组合的质量、将创意组合转化为商业产品/服务的能力，以及利用商业化创意的能力。 让我们依次来看这些。

创意组合

美泰的创意组合高度集中。 芭比娃娃占美泰销售额的 27.6%，而风火轮占 17.6%。 相比之下，孩之宝的产品组合是多样化的。 其特许经营品牌部分包括 Clue、龙与地下城、魔法：风云会、Nerf、粉红猪小妹、Playdoh 和变形金刚等，占孩之宝销售额的 22%，低于仅芭比娃娃对美泰的销售额。

这种投资组合的多样性有两个优势。 在防御方面，孩之宝的任何产品线都不太容易受到灾难性风险的影响。 在进攻端，它迫使公司不断寻找新的机会。 事实上，新兴品牌构成了孩之宝最大的部分（占销售额的 29%）。 因此，孩之宝的产品组合不仅更加多样化，而且更新速度似乎也更快。

这些想法从何而来？

孩之宝和美泰都设有研发实验室，因此一些新想法肯定来自其内部工程师和设计师。 典型的例子是孩之宝的土豆头先生和特种部队，以及美泰的芭比娃娃。 然而，玩具行业的创意来自外部资源更为常见。 外部创意的来源之一是独立发明家，因此两家公司都维护着供发明家提交创意的门户： 火花 在孩之宝，和 我的美泰创意 在美泰。 每家公司每年都会通过这些门户网站收到数以千计的想法，其中大约有 100 个可能会提交给 C-Suite 以供进一步考虑。

外部“创意”的第二个来源是收购——对拥有现有产品线的公司进行批发收购。 多年来，两家公司都采用了这一策略。 例如孩之宝今年收购了龙与地下城，美泰在 2014 年收购了 Mega Brands。

在这两种获取外部创意的方法中，孩之宝倾向于支持独立发明家，而美泰则倾向于收购：过去三年，孩之宝的特许权使用费占销售额的 9% 至 13%，而美泰的则占销售额的 3.5% 至 5%。 相比之下，孩之宝在过去 336 年中进行了三笔总计 15 亿美元的收购（占销售额的 0.5%）（不包括 2019 年对 Entertainment One 的收购，该收购不属于创意组合）。 美泰在同一时期同样进行了三笔收购，但总计 1162 亿美元（占销售额的 1.5%）。

来自独立发明家的许可代表有机增长——带来新想法，以及发现新经典的可能性。 相比之下，收购带来的想法已经实现了潜力，这意味着收购方支付已实现潜力的净现值 (NPV)。 只有当收购方能够增强这些产品的市场潜力，或者收购带来的资源能够提升收购方现有投资组合的价值时，这些收购才有意义。 后者的一个例子是 孩之宝 2019 年收购娱乐一号, 从其知识产权中创建程序。

开发能力

即使孩之宝或美泰从独立发明家那里获得了创意的许可，公司也会花费大量精力在内部进一步开发该创意。 这包括改进其可玩性、增强其可制造性、确保其安全性和设计其包装。 由于这些公司是全球性的，因此所有这些努力都必须考虑到产品制造和销售国家/地区的各种口味和条件。

虽然我没有关于这些开发工作的详细信息，但孩之宝做了两件通常与更高 RQ 相关的事情。 首先，它保持内部制造能力。 它甚至为其他公司代工生产。 至少保留一些内部制造能力可确保产品开发对制造问题敏感。 然而，Mattel 也进行内部制造，因此这不会导致 RQ 差异。 其次，孩之宝具有“终止能力”——识别产品何时应该被杀死的能力以及杀死它们的意愿，就像它在 1992 年对 Savage Mondo Blitzers 所做的那样。

开发能力

最后一个因素，通常也是影响公司 RQ 的最重要因素，是其从任何给定想法中产生收入的能力。 这通常是由公司的规模决定的，因为更大的公司往往会进入更多的市场。 这意味着他们可以利用现有的分销和销售渠道向这些市场推出新产品。 孩之宝和美泰在同一个市场，所以他们开发能力的最大差异可能是孩之宝将更多的知识产权融入媒体。 这意味着每个新想法不仅会作为实物产品传播，还会通过媒体传播。 这模仿了迪士尼通过商品销售、节目制作和主题公园产生三倍于票房的电影总收入的能力。 事实上，孩之宝 15.5 财年收入的 2021% 来自其电视/电影/娱乐部门。

总结

孩之宝似乎拥有更好的创意组合、更好的开发这些创意的能力，以及更多利用它们的机会。 此外，这些部分具有连贯性，这是 RQ“名人堂”公司的真正标志——研发不是推车，而是马。