Netflix 股票可能会因广告支持的内容而上涨

Netflix 的股价今年迄今下跌了惊人的 71%。 由于该公司的市值从 300 亿美元降至 75 亿美元，该股的失宠包括放弃其 FAANG 地位。 这部分是由于该公司报告称其自 2011 年以来首次失去用户，最近一个季度失去了 200,000 名用户。 该公司还预测，第二季度的付费用户将减少 2 万。

收益报告导致该股立即下跌了 35% 的价值。 比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 在三个月内以 450 亿美元的损失出售了他的 Netflix 股票，一些人鼓励他做出决定，而另一些人则祝贺 Pershing Capital 大胆并摆脱了亏损的局面。

与此同时，我们的重点在别处。 在我们发布收益报告后的 Netflix 报道中， 我们说过 “我们不禁垂涎三尺”，Netflix 可能会选择哪个广告平台向数亿观众投放广告。 主要是因为我们一直在讨论为什么 央视广告趋势 即使在史诗般的市场抛售期间也有充足的跑道。

关键是：全球媒体巨头本质上是在声明 CTV 广告是流媒体的未来。

下面，我们将讨论为什么需要一个新的视角，因为上一季度的 200,000 万未命中和本季度的 2 万未命中与 Netflix 打算通过共享密码的 100 亿观众相比相形见绌。 换句话说，我认为 Netflix 股价下跌 35% 的那一天是该公司历史上最重要的日子之一，因为它有可能增加收入并重新呈现上升趋势。 不过，需要耐心，因为 Netflix 有工作要做（至少需要一到两年才能在全球范围内全面推广）。 然而，对于 Netflix 来说，增加更多订阅者的道路终于清晰起来，并且将获得长期回报，尤其是在通货膨胀或消费者信心低迷时期，因为它通过分散订阅降低了家庭成本。

Netflix 第一季度财报

该公司报告收入为 7.9 亿美元，增长 10%。 剔除外汇不利因素，本季度收入增长 14%。 该公司预计下一季度收入增长 10%，收入为 8.05 亿美元。 来自运营的净现金从 777 亿美元增加到 923 亿美元。

大多数季度，Netflix 的营业利润率都保持在 20% 以上，每股收益超过预期，为 3.53 美元，而一年前为 3.75 美元。 然而，自 Netflix 开始制作原创内容以来，Netflix 的问题一直是不稳定的自由现金流。 公司历史的大部分时间都在现金流上处于亏损状态. 最近一个季度为正 802 亿美元，但该公司的资产负债表上的总债务仍为 14.6 亿美元，净债务为 8.6 亿美元。

Netflix 报告了 200,000 的订户缺失，但不包括俄罗斯，该公司净增加了 500,000，因为俄罗斯导致了 700,000 的缺失。 无论如何，市场关注的是即将到来的季度，因为 Netflix 正在指导流失 2 万用户。

值得注意的是，Netflix 已经转向了《怪奇物语》等热门歌曲的交错发布，这可以减少流失并帮助更新订户实力。

Netflix 进入广告支持市场

一年前，我们在福布斯写了一篇社论，名为 Netflix 和 Roku 股票之间的关键区别. 当时，我们指出：“我们认为，联网电视广告的第一方数据是进入 2021 年的重要趋势，是与订阅视频点播 (SVOD) [...] 视频点播 (AVOD) 的重要区别) 有一个大约十年的跑道，因为当 Roku 于 2018 年底/2019 年初推出其广告平台时，这一趋势开始形成。在此之前，该领域有 AVOD 播放器，但预算可以忽略不计。”

在最近的财报电话会议上，Netflix 的管理团队讨论了该公司推出广告支持内容的计划：

“增加价差的一种方法是在低端计划上做广告，并通过广告降低价格。 关注 Netflix 的人都知道，我一直反对广告的复杂性，并且非常喜欢订阅的简单性.

但尽管我很喜欢这一点，但我更喜欢消费者选择。 让希望获得更低价格且能够接受广告的消费者得到他们想要的东西是很有意义的。 这就是我们现在正在研究的东西。 我们正试图弄清楚未来一两年. 但想想看，我们非常愿意通过广告作为消费者的选择来提供更低的价格。”

尽管 Reed Hastings 表示“未来一两年”， 纽约时报后来报道 Netflix 告诉员工，广告支持的层级可能会在 2022 年底推出。还有传言称 Netflix 可能会收购 Roku，但听到这个消息后，我们很快在 Twitter 上驳斥了这个想法：

Netflix 的债务负担是 Netflix 不太可能收购 Roku 的原因之一，因为该公司目前的估值为 12 亿美元。 这将使 Netflix 的债务几乎翻倍，否则该公司可能会稀释股东，这将对年初至今已经下跌 70% 的股票造成沉重压力。 此外，作为与好莱坞竞争的内容创作者，Netflix 忙得不可开交，电话中提到：“我们已经这样做了十年。 嗯，首先， 这大约减少了 90 年的时间 比我们所有的竞争对手都做过。”

这是Netflix股票如何创造新高的方式

如果 Netflix 实现了创造新高的壮举，从根本上说，它需要与全球推出的广告支持内容相关联。 我预计该公司将在收益较低的市场测试广告支持层，然后在美国和加拿大推出，该公司还有 30 万美元可以货币化。 由于需要进行测试，UCAN 地区不太可能在 2022 年推出，而是在 2 年下半年寻找。

在技​​术层面上，Netflix 是唯一一个与谷歌一起没有创下更低低点的 FAANG。 一只股票总有两条路可以走：走低或走高。 一旦股票突破特定价格目标，特定方向受到青睐的可能性就会提高。 下图追踪了从 5 年低点开始的 2012 波走势。

我们希望 Netflix 创下新高的是突破 405 美元。 在这一点上，多头再次控制股票的可能性对股票有利。 通常，在股票达到新高后，必须再次对其进行监控以确保价格保持不变。 如果发生这种情况，我们将重新审视我们的分析——该分析每周在我们的 免费通讯.

因为我们处理的是由情绪驱动的科技行业的概率，所以还需要指出的是，低于 115 美元是我们所说的无人区，在这里可能特别难以形成底部。 当股票可能处于自由落体状态时，我们将其称为“无人区”，我们甚至会避开这些区域中最好的基本面故事。

上图显示了图表中罕见的看涨背离，这表明 450 美元比突破 115 美元的支撑位更有可能。 自 2012 年以来，只有另外两次出现这种模式，它们都标志着一个转折点已接近。

Netflix 的估值也创下了 10 年来的最低记录，这为该股的大幅反弹奠定了基础。 事实上，该公司在市盈率方面已经有 10 多年没有这么便宜的交易了。

当您查看收入增长时，该公司自 2012 年以来从未如此便宜地交易过：

尽管估值较低，但 Netflix 现在可以将 50% 的订户（100 亿）货币化，其中包括目前共享密码的美国和加拿大的 30 万。

值得注意的是，Netflix 必须在与众多大玩家竞争的市场中削减内容成本。 然而，尽管名义上的用户流失，Netflix 的市场份额实际上已经从 6% 提高到了 6.4%。

总结

最终，市场对形势的解读是错误的，因为 Netflix 将在短期内（50-1 年）将近 2% 的订户货币化。 来自广告的 ARPU 不太可能像订阅级别那样高收益，但优质 CTV 内容的每位用户平均收入为 40 美元。 我们认为 Netflix 可以凭借其优质内容和俘获观众在广告支持的 ARPU 方面创造新纪录。 尽管有一条清晰的道路可以推动创纪录的收入和创纪录的活跃账户，但该股的估值仍处于 10 年来的最低水平。

我公司的偏好是等到我们更接近广告支持的层级推出后再考虑在 Netflix 中的职位。 当我们确实输入头寸时，我们会向我们的会员发出实时交易警报，并发布深度分析以伴随我们的输入。 请就您进行的任何股票交易咨询您的财务顾问。

披露： Beth Kindig 和 I/O Fund 拥有 ROKU 的股份，并且没有计划在未来 72 小时内改变各自的头寸。 上述文章表达了作者的观点，作者没有从任何讨论的公司获得任何补偿。