最近成为一名黄金矿工当然并不容易。 作为大宗商品生产商，你的价值与你卖的一样多，自 2,000 月初俄罗斯入侵乌克兰吓坏市场以来，黄金价格自 19 月初突破每盎司 1,665 美元以来一直在下滑。 然后，美联储开始加息，推动美元走高，此后一直走低，黄金下跌 XNUMX%，至 XNUMX 美元。
黄金的下跌对纽蒙特（股票代码：NEM）造成了沉重打击，该股从 50 月的高点下跌了 42.40% 以上，至 2020 美元，这是自 1,500 年 XNUMX 月以来的最低价，当时黄金价格为每盎司 XNUMX 美元。
该公司还受到今年几乎所有业务的通胀压力的影响。 一对逊于预期的季度业绩导致纽蒙特股票自 1,150 月以来大幅下跌。 在 1,050 月份报告的第二季度，管理层指出劳动力、柴油和其他能源以及用于开采和加工黄金的原材料价格上涨。 该公司将其全部维持成本从每盎司 13 美元提高到 XNUMX 美元。 这比当时纽蒙特的许多竞争对手都要大。 报告发布后，股价下跌了 XNUMX%。
不过，现在可能是购买纽蒙特股票的时候了。 美元在 14 年上涨 2022%，不太可能永远上涨，拥有黄金将在均值回归或潜在地缘政治和经济震荡的情况下提供对冲。 纽蒙特继续增加贵金属的产量，其股票看起来很便宜。 它还具有 5.2% 的股息收益率，这意味着投资者可以等待获得报酬。
高盛分析师 Emily Chieng 写道：“最近表现不佳标志着低风险黄金生产商实现产量增长的一个有吸引力的切入点。”
当然，一切都是从黄金价格开始的——最近黄金承受了相当大的压力。 较高的利率往往会降低黄金这种不提供任何收益的资产的吸引力。 它也以美元计价，因此随着美元升值，黄金的价值会降低。 但这两种趋势中的任何一种发生逆转都可能导致金价飙升。
“黄金具有出色的中期基本面，”First Eagle Gold 基金经理 Thomas Kertsos 说。 “我们的全球债务水平创历史新高； 同等程度的地缘政治、经济和金融不确定性； 现在能源危机和潜在的粮食危机即将来临。”
纽蒙特可能是押注黄金复苏的最安全方式。 它在 2019 年通过收购 Goldcorp 扩大规模，获得了新的矿山、人员和其他资产。 其行业领先的规模使公司有资格获得
标准普尔500,
它仍然是该指数中唯一的黄金股。 这使其成为通才投资者的默认选择，并使其受益于指数基金的所有权，而丰厚的股息使其成为收益基金的目标。 与许多其他金矿公司相比，它还在风险较低的地区开展业务，其近 70% 的资产位于北美和澳大利亚。
其近 100 亿盎司的储量超过了所有同行，但只有一个。 纽蒙特每年生产约 12.4 万盎司黄金，以及少量其他金属，包括银、铜、铅和锌。 过去四个季度的销售额为 1.9 亿美元，净收入为 1.8 亿美元，自由现金流为 XNUMX 亿美元。
“资产在那里，管理良好，而且它是迄今为止最大的黄金公司，所以它是大多数人所关注的，”Gabelli Gold 基金经理 Caesar Bryan 说。
通讯注册
巴伦的预览
从周末的《巴伦周刊》中预览热门新闻。 东部时间星期五晚上。
这些资产现在正在出售。 据 Gabelli 分析师克里斯托弗·曼奇尼 (Christopher Mancini) 称，该股票的交易价格是其净资产价值的 0.95 倍，而一般黄金矿商的溢价为 30% 至 50%。 他认为股价应该是 NAV 的 1.2 倍，即 52 美元。 瑞银分析师 Cleve Rueckert 计算出 50 美元的目标价，基于企业价值的 7.5 倍于未计利息、税项、折旧和摊销前的远期收益或 Ebitda，这将接近该股的历史平均水平。 它目前的交易价格为 5.8 倍。 高盛的 Chieng 使用两种估值倍数的组合，计算出 53 美元的公允价值。
在纽蒙特的股息收益率超过 20% 之前，这三个目标都代表了大约 5% 的上涨空间。
股息最近一直是投资者担忧的焦点，但鲁克特认为，这种担忧是没有根据的。 该公司的股息公式包括每年每股 1 美元的基本股息，以及在此基础上的可变支付，与 40% 至 60% 的自由现金流挂钩，黄金价格高于每盎司 1,200 美元。 根据管理层对 1.20 美元黄金价格的估计，目前每年每股额外增加 1,800 美元，每当价格向任一方向移动 300 美元时，公司都会重新评估派息。
Rueckert 在未来几年为公司建立充足的现金流模型，以便在投资新项目和矿山的同时维持当前的派息。 他指出，目前 1.20 美元的支出更接近自由现金流的 40%，而不是 60%，而纽蒙特的资产负债表实力为其提供了额外的灵活性。 （在第二季度末，Ebitda 的净债务仅为 0.3 倍。）其 5% 以上的股息收益率应该会为该股提供支撑。
Rueckert 说：“要让股票回升，你真正需要的是让金价保持平稳。”
有了纽蒙特，投资者可以在高质量公司获得更高的黄金价格，同时获得稳定的收入流。
写 尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski） [电子邮件保护]
